□本報記者 張枕河

　　在持續刷新五年多低位後，投資者逢低買入導致國際油價上週五大幅反彈。截至19日收盤，紐約商品交易所2015年1月交貨的輕質原油期貨價格上漲2.41美元，收于每桶56.52美元，漲幅為4.45%。2015年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲2.11美元，收于每桶61.38美元，漲幅為3.56%。

　　市場人士指出，油價在前期大幅回落後，市場存在反彈的動力。此外臨近年底，前期因做空油價而獲利的資金也開始獲利了結。更為重要的是，此前原油供應方採取的價格戰措施儘管仍在持續，但暗地裏已經有所鬆動，例如沙特等國就暗示，如果其他非歐佩克産油國減産額度能夠令歐佩克滿意，不排除加入到減産陣營的可能性。

　　油價或已接近底部

　　花旗集團能源期貨部門大宗商品分析師埃文斯指出，鋻於油價已大幅下跌，預計北海布倫特原油期貨將喪失部分下行動能，開始橫盤整理，尋求建立底部。他還指出，雖然石油公司正在削減支出，但預計並不足以改變全球原油市場供應過剩的局面，“在目前情況下，油價繼續下跌的趨勢並未改變，只是跌勢可能會放緩”。

　　分析人士還指出，美聯儲上週三公佈的貨幣政策聲明一定程度上也對油價形成了支撐。聲明放棄了有關美聯儲將在“相當長時間裏”把基準利率維持在接近於零的措辭，改為稱其將“在開始正常化貨幣政策立場的問題上保持耐心”，暗示其不急於加息，這令投資者對股市及其他相對風險較高資産的投資興趣增強，並帶動油價走高。

　　花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高強調，如果發達經濟體或者中國等新興經濟體表現穩定，也可以從需求基本面上對油價形成支援。但在利好因素明顯出現之前，油價跌勢將難以扭轉，未來油價大起大落可能會是常態。

　　高盛集團大宗商品策略師居裏也在最新研報中指出，大宗商品價格及其波動性對於經濟週期是非常敏感的。今年油價大幅走軟除因為全球經濟疲軟，需求不強外，更多是由於一些“臨時性因素”，但這些因素終會慢慢結束。鋻於從現在開始到明年上半年全球經濟可能出現一定好轉，油價持續走軟的勢頭也將逐步放緩。

　　價格戰升級動能減弱

　　分析人士還指出，儘管近期原油價格戰從表面看仍沒有鬆動的態勢，但有進一步降溫的態勢。

　　歐佩克多國石油部長上週末對該組織不減産的決定作出了辯護，甚至還暗示出如果非歐佩克産油國減産幅度令人滿意，歐佩克減産也並非不可能。分析人士指出，儘管幾大海灣産油國原油開採成本極低，但油價持續下滑仍會對其經濟構成不小影響，這些國家的股市近期也持續暴跌。

　　沙烏地阿拉伯石油部長歐那密表示，“在沒有其他産油大國支援的情況下”，歐佩克不會減産，未來的産量其實更應取決於非歐佩克産油國。他曾試圖説服這些國家一起行動，但沒有取得成功。歐那密強調，在其他産油國增加産量時，歐佩克獨自減産並不能逆轉油價跌勢，而且會導致其失去市場份額，最終還會喪失支撐價格的能力。

　　歐那密強調：“在全球市場中歐佩克以及沙特的産量已經有幾年保持不變，歐佩剋日産量在3000萬桶，其中沙特日産量在960萬桶左右，但其他非歐佩克成員國的産量卻在不斷增加。”

　　俄羅斯和墨西哥這兩個非歐佩克産油國官員曾在11月歐佩克會議之前曾造訪維也納，一些歐佩克成員國希望這兩個國家配合減産，當時也有消息傳出兩國願意進行減産，但最終二者並未與歐佩克達成相關協議，歐佩克也未選擇減産。有市場人士預計，談判未成功是歐佩克認為俄羅斯和墨西哥希望減産的幅度過低，對此歐那密也只是回應稱，歐佩克上月的確曾尋求同其他非歐佩克成員國合作，但最終“努力未能取得成功”。

　　歐那密和阿聯酋能源部長瑪澤諾埃均表示，目前油價下跌只是暫時現象，不會持續很長時間。歐那密重申，反對任何把沙特的石油政策與政治動機聯繫在一起的説法。“這些錯誤分析毫無疑問將會不攻自破，從而有助於市場恢復平衡。”其對未來油價持樂觀看法，由於未來全球經濟特別是新興經濟體將回歸可持續增長，因此對石油的需求也將增加。此外，投機客對油價急劇波動起到很大作用，未來他們的影響力也將逐步減弱。

　　瑞信集團分析師認為，儘管沙特等國對原油價格的“容忍度”非常低，但油價持續走軟也肯定會對其經濟造成負面影響，如果長期打壓不了競爭對手，預計歐佩克也會從政策層面進行一些軟化，例如間接小幅下調日産量等，海灣多國石油部長所透露的言論實際也正是一種暗示。

　　歐佩克三年前同意將總産量上限定為每日3000萬桶，但其實際産量通常高於該上限，因為各成員國一直致力於維持其在全球石油市場的市場佔有率，如果更嚴格地遵守産量上限將意味著需較10月水準每日減産約30萬桶。如果要求各成員國更嚴格遵守産量上限的方案，實際也等於減産。