週末特稿

　　□本報記者 高改芳

　　牛市行情點燃了一大撥股民的投資熱情。

　　融資進入A股的資金是新增資金主力。雖然融資炒股是資本市場早已出現的投資手段，但本輪牛市特徵明顯：不僅私募、大戶等專業投資者樂於融資炒股、放大杠桿，而且大量散戶積極開立兩融賬戶成為一大新景觀。中國證券報記者了解到，最近來營業部排隊開兩融賬戶的投資者要比新開戶的人數多，其中不乏剛進入股市沒兩年的“新手”就敢於借錢炒股。

　　收益勝過年終獎

　　許洪（化名）在一家廣告公司上班，投資股市不過兩年多時間。幾個月前，他開通了融資融券賬戶，首次嘗試向券商借錢炒股。這樣做的原因當然是看到了股市賺錢的好時機已經切切實實到來。

　　“我自己的賬戶裏現金加股票一共50萬元左右，融資之後資金規模差不多有100萬元，起初收益情況還不錯，關鍵是12月11日那天大跌，虧損被放大了兩倍，再加上融資利息，一下子把我之前的盈利抹掉20%。”許洪告訴中國證券報記者。

　　投資悟性不錯的許洪和不少投資者一樣，11月底買入龍頭券商股。加上融資，許洪的投資杠桿大約為1:1。一個星期下來，許洪的浮盈達到驕人的80%。但12月11日，許洪買的券商股幾近跌停，他的浮盈大幅降至不足50%。如果算上付給券商的融資利息，收益率還要少一些。所以，12月12日一大早，當券商股再次小幅下跌時，心驚膽戰的許洪選擇了賣出。“我就擔心再來一個跌停，賣不出去的話，我的浮盈差不多就賠光了。”許洪回憶道。儘管後來證明許洪的股票賣早了，但他畢竟讓幾十萬元浮盈落袋為安。這是兩年來許洪最成功的一次炒股經歷。

　　有了這筆收入，許洪已經不把自己公司的年度考核指標放在心上。“炒股的收入比我拿到的最多一次年終獎還要多一倍。”許洪難掩興奮。

　　許洪認為，利用杠桿的好處就是能夠迅速做大收益，但他承認，因為行情單日波動太大，這部分收益回吐了不少。如果按照最大杠桿計算，股價下跌36%，不追加保證金或抵押物的話，就會被券商強行平倉，但這一幕並沒有發生在券商股身上。許洪説，近兩天市場大跌，有不少朋友像他一樣是在跌停板附近撤離券商股，就是為了保住已有的浮盈。有幾個高位追入券商股的朋友接到了券商的補倉要求，但總投入都不算太大，所以沒在券商股上産生嚴重虧損。

　　機構兩融尤酣

　　伴隨A股市場的紅火，炒房、投資信託的高凈值客戶的資金流入股市。他們投資到股票市場的並非僅僅是自有資金，還有從券商兩融、銀行渠道融得的資金。

　　某大型券商營業部的客戶經理介紹，現在排隊開兩融賬戶的投資者要比新開戶的人數多。“你們在營業部看到排隊的，基本上都是開兩融賬戶的。”該人士説。

　　金牛點牛

　　（600569）安陽鋼鐵：本週漲幅61.21%。前期公司停牌期間籌劃收購舞陽礦業100%股權。舞陽礦業主導産品是鐵精礦。

　　（600528）中鐵二局：本週漲幅61.18%。目前A股市場總股本最低的鐵路基建股，成為當前市場追捧鐵路基建股熱潮的最大受益者。

　　（000987）廣州友誼：本週漲幅61.05%。公司日前籌劃收購越秀金控100%股權，越秀金控擁有廣州證券、越秀小貸等金融股權。

　　（600229）青島鹼業：本週漲幅53.9%。將置出化工資産，注入城市傳媒業務，由此公司將由綜合性化工企業轉型成為城市文化傳媒企業。

　　（601226）華電重工：本週漲幅53.16%。業務涵蓋電力、煤炭、石化、礦山、冶金、港口、水利、建材、城建等領域，抗行業風險能力較強。

　　（600026）中海發展：本週漲幅47.86%。主營油運等航運業務，運營成本主要體現在油價與固定資産折舊，而下半年以來油價暴跌。

　　（601669）中國電建：本週漲幅41%。公司是我國最大的水電建設公司之一，目前正在進行産業整合，業績增長趨勢相對樂觀。

　　（601186）中國鐵建：本週漲幅33.2%。近期公司公告稱，將定向增發籌集資金投資于軌道交通，這極大地提振了公司內在價值。

　　漫畫 張驪潯

　　（下轉06版）

　　一位券商兩融業務負責人告訴中國證券報記者，已有幾千萬元、上億元資金再追加杠桿的情況確實存在。其中，他們利用的工具不僅僅是兩融，還有股票質押回購。

　　某私募基金負責人介紹，目前除了他們公司發行的陽光私募産品不允許做兩融業務外，其餘的自營産品都有融資。而且他們的自營産品規模已經超過了陽光私募産品規模。

　　私募基金公司程瑞投資一位人士稱，他們主動管理的産品回撤控制得不錯，所以一直有結構化設計，也就是一直有配資。但今年以來沒有特別加大杠桿率，從去年底開始的杠桿率一直維持沒變。“我們目前的配置是，一大半‘大票’，一小半‘小票’。非銀是主要板塊，瞄準業績增長比較強、確定性高的標的；另外，分級基金在某種程度上比券商股彈性大，我們也在密切關注。”該人士透露。

　　私募機構倚天投資的投資總監葉飛認為，融資是把雙刃劍。融資火爆很正常。股市這5年一直很熊，大家都熊怕了，這次給大家一個增加財富的機會，加加杠桿也是好事情，特別是對於有經驗的投資者來説更是如此；如果沒有經驗，那麼加杠桿就是在刀尖上跳舞。

　　散戶漸成主力軍

　　某大型券商營業部的客戶經理介紹，現在排隊開兩融賬戶的投資者要比新開戶的人數多。“你們在營業部看到排隊的，基本上都是開兩融賬戶的。”該人士説。

　　根據Wind數據統計，三季度兩融新增開戶約14.97萬戶，新增比例達到77.50%。其中個人新增開戶約14.95萬戶，機構新增開戶179戶。散戶是兩融新增開戶數中的絕大多數。

　　9月信用賬戶新增開戶數達到了34萬戶，8月這一數字僅為24萬戶。實際上，從5月開始，新增開戶數就在持續增加。5月新增開戶數為14萬戶，6月為15.8萬戶，7月新增開戶數達到19萬戶。從數據可以看出，9月比5月的新增信用賬戶數實現了超100%的增長。

　　而且，這輪火熱的散戶借錢炒股還在進行中。

　　在一家號稱“全國最大的理財問答社區”網站上，“某證券開通融資融券無資金門檻，只要開戶滿6個月即可開通融資融券功能，0門檻開通兩融業務”的廣告隨處可見。

　　一位券商融資融券部人士分析，從7月開始市場比較活躍，漲幅比較集中，所以吸引了大量投資者涌入兩融業務。之前的幾輪牛市，散戶尚與兩融工具無緣。而機構和個人大規模、普遍地進行融資炒股是本輪行情的一大特點。雖然兩融業務讓券商盈利大增，但他仍有幾分擔憂。“機構放大杠桿撤出之時，就是散戶放大杠桿接盤之日，最終還是散戶被深度套牢。”這位券商兩融部人士表示憂慮。

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