□霍華德·斯韋爾布拉特

　　在已經連續七周上漲之後，市場上周終於收跌。但外界觀點普遍認為，美股下滑的罪魁禍首是油價持續走軟。原油期價從今年6月時每桶超過100美元的水準竟然在短短半年時間內就下滑至不到60美元的五年多低位。目前來看原油價格仍有繼續下跌的可能性，從國際能源署和石油輸出國組織（歐佩克）最新公佈的報告都可以看出，明年全球原油需求水準仍將維持在相對低位，但是供給量仍然很高，而歐佩克在油價如此深度下跌的情況下依然沒有選擇減産保價。

　　油價走軟很明顯會壓制部分直接與能源相關的公司盈利前景以及股價，例如巨頭康菲石油已經表示明年將減少20%的投資支出。但從以往經驗看，有時油價走軟反而會為股市提供上漲動力，只是此輪油價跌勢已經過猛，導致投資者對金融市場整體的擔憂情緒大漲，因此看空以及隨之而來的獲利了結已經不僅僅局限于能源板塊，而是蔓延至了大多數行業和板塊。

　　但從長期來看，股市所受的衝擊應該只是暫時，恐慌情緒總有結束的一天。油價走軟無疑將降低通脹水準，消費者的購買力無形中將得到加強，各個領域的零售商已經做好準備，加大行銷力度吸引投資者將錢送入他們的錢包中，可能受益的恐怕還不只是零售板塊。因此，雖然當前油價下跌使華爾街近期的擔憂情緒加重，減少了牛股的數量，但實際上市場也並未出現過多的熊股，短暫的市場看空情緒很快就有望終結，美股有望在2014年底之前恢復漲勢。

　　具體而言，上周標普500指數全周累計下跌3.52%至2002.33點，比2000點仍高出2.33點。十大板塊中，只有公用事業板塊全周持平，其餘板塊周跌幅均超過2%，其中能源板塊和材料板塊分別重挫8.05%和6.22%，位居跌幅榜前兩位。

　　上週一（8日），原油價格的持續走軟明顯打壓了能源等板塊表現，在能源板塊的領跌下，標普指數收跌0.73%。上週二（9日），當日美股盤前中國內地股市暴跌，歐洲股市也普跌。美股反而體現出一定的抗壓性，標普指數最終平盤報收。上週三（10日），歐佩克當日下調了對明年原油需求的預期，明年全球對歐佩克原油的需求將降至日均2892萬桶，較此前預期下降28萬桶，對油價的擔憂情緒也影響到美股表現，標普指數收跌1.64%。上週四（11日），美國商務部數據顯示，受汽車銷量反彈影響，美國11月商品零售額環比增長0.7%，創八個月來最大增幅，標普指數反彈0.45%。上週五（12日），國際能源署當日下調了明年全球原油日均需求的增長預期，恐慌情緒繼續蔓延，標普指數收跌1.62%。

　　展望本週，美國將陸續公佈11月工業産出、11月消費者價格指數（CPI）、12月製造業採購經理人指數（PMI）以及12月NAHB房價指數、11月新房開工等房地産數據。當然市場更為關注的可能並不是這些例行數據，而是油價會否結束或趨緩當前的大跌之勢。（作者係標普道瓊斯指數公司資深指數分析師，張枕河編譯)