□本報實習記者 葉斯琦

　　昨日，雖然指數出現回暖，但期指同樣給“大反轉”之後驚魂未定的市場上演了一齣摺子戲：尾盤擠升水。昨日尾盤30分鐘，期指罕見地走出與現指滬深300指數大幅背離的形態，大幅下跌75點。IF1412合約的升水幅度也由盤中驚人的143.01點迅速收窄至只剩8.05點，罕見套利空間隨之消失。

　　分析人士指出，市場短期內對權重板塊重新拉升存在疑慮，同時正向套利快速介入，促使期貨與現貨兩者的價格變得相對一致。總體而言，在週二的“假摔”之後，期指再度起步，回調後的基差格局或使期指從“快牛”切換至“慢牛”。

　　去升水摺子戲

　　昨日尾盤30分鐘，期指罕見地走出與現指滬深300指數大幅背離的形態，展現其特立獨行的任性之時，再度上演了一齣驚心動魄的摺子戲。

　　12月10日14:45時左右，正當滬深300指數穩步上揚之際，期指突然扭頭，從日內最高點3305.4點一路向下，即便股市收盤後也未止步，一路狂跌逾75點。隨著期指與現指的背離，IF1412合約的升水幅度也迅速擠出，盤中一度高達143.01點的驚人基差迅速收窄至只剩8.05點，罕見的百點套利空間隨之消失。

　　“從尾盤分時表現看，資金應該是加速移倉，而且在移倉中多頭似乎對IF1412合約繼續抱有獲利了結的心態，所以呈現減倉回落。而IF1501合約增倉過程中的尾盤回落，似乎顯示空頭有提前轉移到IF1501合約，並繼續與多方抗衡的心態。不過資金昨天快速流出後迅速回流，還是有利於維持整體大趨勢。”中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，期指尾盤下挫導致基差迅速收窄有兩方面原因。首先，由於前期金融、銀行等權重板塊漲幅較猛，市場短期內對權重板塊重新拉升存在疑慮。其次，經過本週二股指大幅下挫後，機構為了防止現貨下跌風險，開始加大賣出股指期貨進行保值，這也導致期指尾盤出現了下挫。目前IF1412仍然是主力合約，移倉換月主要將在下周進行，應不是導致尾盤下挫的原因。

　　除受多頭情緒降溫影響外，昨日基差收窄，還受到高升水吸引新增套利資金入場、權重較大的金融地産板塊衝擊成本降低、配置滬深300指數成分股相對之前更加容易等因素的影響。

　　國泰君安期貨研究員胡江來分析，IF1412合約距離交割僅剩餘7個交易日，在當前現貨面的衝擊成本明顯減弱的情況下，高於30點的大幅基差將吸引更多新增資金入場，正向套利的介入，促使期貨與現貨兩者的價格變得相對一致。總體來看，目前期現偏離尚維持在期貨高於現貨的格局，空頭情緒雖有所升溫，但並未明顯切換至空頭方向。

　　“假摔”之後換擋起步

　　中金所持倉數據顯示，期指收盤總持倉量激增20800手至235622手，多空雙方重新增兵入場。其中IF1412合約持倉量減少388手，IF1501合約持倉量增加18997手，期指出現移倉動向。主力席位方面，中金所公佈的數據顯示，昨日多空主力變動相對均衡。在IF1412合約中，多頭前20席位增倉1656手，空頭前20席位增倉2378手。在IF1501合約中，多頭前20席位增倉16984手，空頭前20席位增倉16550手。

　　“昨日回暖，主要因為部分參與者預期政策發佈將利多期指，機構對後市維持看多觀點，促成了部分參與者的多頭情緒升溫。另外行情大幅下挫後，新入場資金，比如新開戶、滬股通等資金，在指數處於相對低位時有一定的配置意願。從日內滬深300指數行業走勢來看，多種力量一起發力，帶動期指上行。”胡江來表示。

　　彭博也指出，短期的急跌是牛市初期特徵，昨日回暖呈現出板塊輪動特徵，傳媒、環保等題材股受到追捧，總體而言市場的看漲情緒依然高漲。

　　此外，昨日公佈的CPI數據雖然疲弱，但也可能是市場氛圍偏多的潛在影響因素。“CPI繼續走低之後，市場對再度降準預期增加，所以銀行股尾盤再度拉升。”劉賓説。

　　展望後市，彭博表示，單邊上漲走勢已經進入尾聲，雖然期指昨天大幅下挫在很大程度上可以認為是“假摔”，但當前指數已處於高位，加上年底資金回籠需求，前期爆炒的金融板塊在短期內將逐步降溫，後市資金將進入中小及創業板塊炒作消費、傳媒和醫藥等題材股，以及前期漲幅偏弱的二線藍籌股，這些股票對於滬深300指數及上證指數而言所佔權重較小。因此，股指短期內陷入大幅震蕩的可能性較大。不過長期來看，向上空間依然很大。