■ 水煮基金

　　□本報記者 張昊

　　近期大盤牛氣沖天，比大盤更牛的是分級基金，本週數十隻分級基金B份額上演連續漲停秀。在久旱逢甘霖的市場中，分級基金B份額無疑是最耀眼的明星。然而在分級基金B份額飛上天的時候，基金公司都在想些啥呢？

　　首先需要確認的是，分級基金B份額暴漲對於基金公司而言，並無直接利益。因為分級基金B份額只是場內的存量份額，其漲幅不會增加基金規模，所以不會增加基金公司的管理費收入。

　　那麼為什麼一些基金公司在分級基金B份額漲停時歡呼雀躍呢？原因在於套利上。當一隻分級基金整體溢價較高時，投資者可以通過在場內申購母基金拆分後獲取溢價。聽起來略顯複雜，但操作起來一點都不難。只是分級基金此前一直屬於冷門投資品種，一些券商的交易軟體把這一入口放在較為隱蔽的地方，加之相當多投資者並不了解套利方法，在那些享受著分級基金B份額漲停快感的投資者看來，套利也是一個有點“偏門”的投資技巧。

　　因此，基金公司們在分級基金B份額漲停時，想的就是如何引導投資者套利。鵬華基金提示，追漲將可能面臨著較高風險，對於不了解分級基金的投資者，不建議追漲溢價較高的分級基金B份額。另一方面，連續多日全線狂奔的節奏使得杠桿基金溢價率已大幅抬升，多只整體溢價率超過10%，分級基金整體高溢價率意味著套利機會，投資者可挖掘整體溢價率高的分級基金進行套利操作。

　　事實上，基金公司的願望並沒有落空，隨著母基金整體溢價率的逐漸攀升，套利資金源源不斷涌入。多位接近基金公司的人士對中國證券報記者表示，近期已有多只分級基金規模翻了數番。12月4日，分級基金B份額上演集體漲停秀，而當日這只分級基金缺席漲停秀，唯一可以解釋的原因就是套利盤的兇猛打壓。

　　另一件基金公司考慮的事情是，怎麼給分級基金改名。本輪分級行情啟動伊始，最先名聲大噪的莫過於申萬菱信證券B，券商股氣貫長虹，證券B即刻受到市場熱捧。而另一隻同樣以券商股為標的的分級基金——鵬華非銀行B，最初並沒有受到同樣關注，原因是“非銀行”這一專業的命名。非銀行B因為連續漲停獲矚目之時，其標的指數中證800非銀行金融指數更名為中證800證券保險指數，可以推測，鵬華非銀行B更名“鵬華證保B”也是大概率事件。這樣的命名無疑辨識度會提高許多。

　　還有一些因為名字而鬱悶的分級基金更加典型。由於投資者已是“見B就買”，那些不叫“B”的杠桿份額就沒那麼受關注了，比如一些分級基金的杠桿份額叫做“進取”、“銳進”，剛剛接觸分級基金的投資者並不知道“這些貨也是B”，令基金公司們哭笑不得。

　　需要進行投資者教育的不僅僅是套利風險和辨別名稱，還有分級基金的投資技巧。很多購買了證券B、非銀行B、金融B的投資者在基金上折後不知道怎樣處理得到母基金，暴漲行情也考驗著基金公司的服務。據稱，本輪上折的幾隻分級基金上折後，客服電話都被投資者打爆了。與此同時，部分券商使用的蹩腳交易軟體也為套利分拆帶來了不便，這也值得反思。

　　無論如何，分級基金經過此次亮相，犀利的表現已深得人心，相信未來必將人們在牛市中理財的利器。

　　嘆為觀止/萬永