杠桿潮涌 風險兇猛
- 發佈時間：2014-12-03 01:09:20 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在經紀業務受到網際網路證券、“一碼通”等不斷衝擊的情況下，融資融券業務被視為拯救傳統經紀業務的“神器”。經紀業務排名靠前的國信證券數據顯示，該公司客戶信用交易的平均佣金費率高於非信用交易，信用交易如融資融券和約定購回式證券交易等的發展，使公司平均佣金費率水準基本保持穩定。2011年、2012年、2013年和2014年1至6月，信用賬戶的股票基金交易金額分別佔公司股票基金總交易金額的1.56%、5.01%、14.48%和20.28%。
中證協公佈的數據也顯示，2013年和2014年1至6月融資融券業務利息收入佔營業收入比例分別為11.59%和17.56%，已成為證券公司重要收入來源之一，貢獻度在2013年已超過投行等傳統業務。從券商披露的2014年半年報、2014年三季報數據來看，融資融券等資本仲介業務的快速增長，成為上市券商業績爆發的助推神器。
這種格局下，兩融業務競爭日益激烈，為解決資金瓶頸問題，一些券商抓住時機在資本市場上大規模圈錢，通過IPO、定向增發、H股上市等多種方式補充資本。如華泰證券近期拋出的方案表明公司擬通過港股IPO、短期公司債、次級債、受益憑證以及融出資金資産證券化等五種途徑進行融資。有分析人士指出，該公司若全部按上限完成，則至少將為公司提供千億元級別新增資金。截至10月末，華泰證券兩融餘額已達393億元，在19家上市券商中增速排名第一。
“總體而言，兩融業務券商所面臨的風險相對較低”，前述上市券商分析師表示，這一業務對投資者來説要求較高。她認為一旦市場風向轉變，可能出現融資資金的大規模殺跌，對投資者的風險承擔能力提出了較高要求。對一些在銀行抵押房産套取貸款資金再轉入股市開通兩融業務的投資者而言，風險無疑將放大數倍，如果操作不慎將損失慘重。還有業內人士認為，兩融業務對券商的內控管理、IT系統都提出了要求，如果盲目擴大規模，有可能導致券商的流動性風險及業務操作風險。
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