□本報記者 王朱瑩

　　從每桶最高146.77美元到70美元，原油價格的腰斬令市場震驚，更一度帶來商品市場哀鴻遍野。不過，東邊不亮西邊亮，油價下跌對中國這樣的需求大國而言，有助於降低能源消耗的成本，降低輸入性通脹風險，助力中國實體經濟的騰飛，同時也對A股形成顯著利好。

　　油價下跌提振業績最直觀的行業莫過於航運板塊，相關股票在近期已有一定表現。那麼，除了航運股，原油下跌這一邏輯還將帶來哪些未被挖掘的寶藏呢？

　　航空航運之外 油價尚利好兩板塊

　　“對於剛從底部走出來的A股而言，油價暴跌將促使政策發生轉向及企業整體運作成本出現大幅下降的格局，由此會對股市形成中長期利好。”有市場人士如此表示，一直以來，國際油價的大起大落基本會對中國股市帶來深刻性的影響。從歷次表現來看，油價與股市之間更多呈現出一種負相關性。即油價大幅上漲，股市下跌的概率就偏大；相反，油價大幅下降，則股市有望走出逐步回升的走勢。

　　其觀點的主要邏輯在於：油價暴跌對以航空、航運為主的“耗油”大戶産生直接性的刺激。此外，化工行業乃至消費行業等都會因油價的下降而有所受益。隨著多數上市公司的運作成本下降，必然會在一定程度上提升其整體的盈利能力。於是，反映到二級市場上，就是上市公司的基本面好轉，股價的上漲，從而帶動股市的回暖。

　　此外，油價暴跌將會對國內的通脹水準帶來本質上的影響。換言之，國際油價暴跌，將直接減少對我國的輸入性通脹壓力，從而促使國內通脹壓力降低，轉而促使中央政策發生轉向及企業整體運作成本出現大幅下降的格局，為市場的持續性回暖創造更大的想像空間。

　　具體到相關A股板塊上，汽車、石化産業鏈中的下游企業、造船業等板塊也將迎來利好。“今年以來，儘管汽車行業銷量增長19%，重點汽車企業利潤總額增長37％，但汽車股普遍下跌50％以上，並且市場的恐慌情緒仍然沒有得到有效的緩解，高通脹、成本壓力和油價上漲是投資者主要擔心的風險。由於價格管制，國際原油價格的攀升並未對國內汽車産業造成直接衝擊，油價的持續下跌將會降低人們養車的費用，增加汽車銷售。”前述市場人士撰文指出。

　　中信證券研究報告指出，油價對汽車行業中的輕卡更為利好。油費佔運輸成本約30%，如油價持續低位，物流成本有望明顯下降，將有效提升物流需求，尤其是主要用於城市物流中的中高端輕卡。

　　石化産業鏈方面，光大證券指出，原油價格的趨勢性下降，將帶動相關石油化工産品價格的下跌，而許多建材公司採用石油化工産品如瀝青、丙烯為原材料，自身産品價格相對剛性，因此未來這些建材公司成本將顯著改善，盈利能力得到提升。

　　雙刃劍 垂直打擊兩行業

　　原油暴跌同時是一把雙刃劍，A股中石油石化、新能源行業將遭受其垂直打擊。尤其石油化工企業採購的原油大多在價格下跌之前，伴隨産品價格持續下降，無疑將擠壓企業的利潤空間。此外，油價下跌將向下游化工品傳導，不少化工産品價格也隨之回落，使石化企業陷入更為嚴峻的形勢之中。

　　有市場人士表示，從歷史發展來看，新能源發展速度與油價漲跌趨勢成正比。上世紀70年代，石油危機曾經直接引發了一輪新能源發展高潮，但隨著石油價格的下降，新能源由於成本高昂最終未成氣候。此次在全球經濟減速的背景下，油價下跌可能導致部分投資新能源行業的資金撤退，導致又一輪發展低潮。

　　申銀萬國證券研究報告指出，油價下跌主要威脅太陽能産業。原油代表傳統能源，太陽能代表替代能源，原油價格的下降意味著替代能源相對成本的上升。這將影響很多國家的補貼政策，特別是那些急於追求清潔能源的國家。但他們認可傳統能源對新能源市場的短期作用，依然看好新能源行業的長期前景。