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煤炭供需失衡尚未緩解

  • 發佈時間:2014-12-02 00:32:11  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □鄭商所培訓師 張笑金

  因煤炭供應結構性過剩局面仍未緩解,加之有效需求不足,電力企業採購遲緩。動力煤期貨價格持續貼水于現貨報價,對此應理性對待。

  近日神華銷售集團公司公佈12月下水動力煤長協基準價格,12月1日起,各煤種價格較11月上漲15元/噸,同時之前的優惠措施仍然執行。以5500大卡動力煤為例:神混1號報價539元/噸,長協價格可以在此基礎上下浮10元/噸,即529元/噸。與此同時,港口下水煤報價並未同等幅度上漲,12月1日秦皇島港5500大卡山西末煤平倉價510-520元/噸。

  大集團調價消息公佈後的第一個交易日,動力煤期貨市場反應平淡,主力合約TC501報收505.4元/噸,僅溫和上漲。主要是神華集團的調價更多的是企業自身行為,代表企業當前的銷售策略和銷售意願。而期貨市場更多的體現市場主體對於未來時點價格的看法,具有較強的預期性和前瞻性。另外動力煤期貨不但涵蓋了下水煤,也可以用進口煤交割,體現的是符合交割品級的最低價,因此市場上單一企業調價難以引發投資市場過多反應。

  盤點近期期貨市場可以發現,自11月以來期貨盤面持續貼水于現貨報價。主要是煤炭行業供需失衡局面仍未緩解,港口及電廠庫存均處於歷史高位,採購進度遲緩,市場對於未來煤炭價格走向看法謹慎。截止到11月底,秦皇島港口庫存630萬噸,六大發電集團庫存近1400萬噸,平均可用天數23天。截至11月10日,全國重點電廠庫存達9833萬噸,比去年同期增加1700多萬噸。

  期貨價格領先於現貨並非首次。去年冬季冬儲引發的上漲行情末期,期貨市場的預期性第一次得以體現。經歷過一輪大幅上漲後,市場預計冬儲過後煤炭需求將大幅回落,2013年12月初期貨價格明顯上漲乏力,主力合約405持續在600元/噸盤整,並於12月11日轉勢,開啟下跌之路,跌勢持續到春節後,累計跌幅達13%。對比此時的現貨市場,秦皇島5500大卡的動力煤上漲持續到12月底,此後報價下調,價格拐點比期貨市場晚了20天左右。從620元/噸高點跌到春節後510元/噸,跌幅17%。期貨市場對於市場資訊消化速度快、價格靈敏度高,預期性通常會提前表現。

  目前動力煤處於煤電談判的關鍵時期,前期一系列旨在助於行業脫困的政策也將逐漸顯現效果,天氣因素多變,地緣政治引發的原油價格波動劇烈。一系列因素都足以對煤炭價格産生影響,理性認知,謹慎操作才是上策。

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