11月以來，A股市場繼續維持強勁上行勢頭，伴隨著股指的迭創新高，增量資金入市跡象明顯。不過在公司層面，上市公司的重要股東展開減持潮。相比10月減持家數的192家，11月這一數字上升至322家。尤其11月第四週，在兩市成交連創天量的背景下，單周減持家數就達142家。短期來看，這表明上市公司重要股東已經意識到大盤新高後可能出現調整風險，及時鎖定利潤的情緒正在滋長升溫。

　　11月減持力度飆增

　　據數據 ，11月滬深兩市共有402家公司發佈重要股東增減持的相關公告 ，合計凈減持股份達23.81億股，凈減持金額為250.77億元。其中有65家公司獲得增持，與10月相比小幅增長15家；不過凈減持公司家數卻出現激增，11月達到322家，環比增加130家。

　　總體來看，儘管經過8、9月份的大規模減持之後，10月份上市公司重要股東的減持衝動有所減弱，但在減持家數和凈減持金額兩項重要指標上，11月份公司減持力度較10月份增幅明顯。據統計，10月兩市共有256家公司重要股東在二級市場發生交易，累計凈減持股份10.95億股，凈減持金額為116.19億元，均不及11月份的一半。而且若以減持總額計算，11月份上述322家減持公司共計減持273.27億元，相比當月65家增持公司22.50億元的規模顯著增加。

　　值得注意的是，公司重要股東集體大肆減持的同時，也正是A股市場重心節節攀升，場內成交也屢屢刷新成交額天量之時。據相關統計，11月全月上證綜指累計上漲262.66點，階段漲幅達到10.85%；特別是11月20日起大盤強勢啟動第四輪逼空式上漲，指數接連突破2500點、2600點大關，最新收盤錄得2682.84點，短期目標直至2700點。與指數迭創新高同步，兩市A股成交額也屢創天量，繼11月11日觸及5747.28億元後，11月26日-28日接連3個交易日，該數字進一步刷新至5655.93億元、6089.13萬元和6994.78億元。

　　分析人士表示，火熱的市場情緒或是近期産業資本大規模減持的主因。11月以來，無論從新開戶數量還是入市增量資金規模上，都顯示投資者做多A股意願濃烈；而從前期經濟數據來看，當前中國經濟增速放緩，令産業資本風險意識明顯升溫；與此同時，進入12月後，A股市場還將迎來年內最大規模的限售股解禁，以及新一批上市新股的衝擊，從這個角度而言，及時派發、鎖定利潤不失為上策。數據同時也顯示，11月第四週産業資本凈減持力度最大，減持公司數量達到142家，凈減持金額為71.10億元。

　　兩大主線成減持重點

　　總體上，獲利派發是11月産業資本減持主流，特別是其中223隻階段上漲股票更是遭到不同程度減持。以個股分佈領域看，以醫藥生物、通信、電腦、電子為代表的新興産業 ，以及11月累計漲幅達到35.18%、位居行業第一的非銀金融是減持的“密集區域”。

　　將上述223家公司按照行業劃分可以發現，其中減持力度最大的行業即為非銀金融板塊，具體減持金額達29.04億元，顯著領先排位第二的電氣設備7.75億元；而且相比電氣設備板塊20隻成分股累計21.09億元的減持金額，出現減持的券商家數僅有7家。事實上，作為支撐大盤強勢上行的“中流砥柱”，11月以來的大部分時間裏申萬非銀金融板塊都處於領漲地位，累計漲幅位列行業板塊第一位，領先排名第二的房地産指數19.45個百分點。不過，“傲視群雄”的走勢也使得技術調整的高風險快速累積，大肆減倉券商股因此成為産業資本選擇落袋為安的第一條主線。

　　基於防範權重板塊回調風險立場，當下及時規避大盤波動對中小盤成長股帶來的聯動效應顯得尤為必要。一方面，在大盤連番發動逼空上行之前，創業板的高估值問題就已經十分突出，不僅市盈率水準逼近60倍大關，技術形態上亦已形成“頭肩頂”看跌形態，只不過礙于11月以來市場風險偏好大幅上升，大盤的新高之旅一定程度上掩蓋了創業板及中小盤股的調整壓力，但這也為小盤股的估值回歸埋下了伏筆；另一方面，11月中旬後，跟隨滬綜指大漲百餘點的節奏，創業板指數也出現“放量跟漲”，隨著漲幅的累計，博弈短線的資金也存在強烈的出貨需求。因此，減持以醫藥生物、電腦、通信為代表的成長性股票成為産業資本佈局的第二條主線。

　　據統計，除非銀金融、電氣設備和綜合這三大減持力度最強的板塊，醫藥生物、電腦、電子等行業攜手佔據減持行業排行榜的中游位置，11月凈減持額度分別達到11.84億元、7.76億元、10.64億元，通信板塊減持規模也錄得1.33億元；同期採掘和休閒服務板塊則僅出現109.02萬元和5126.21萬元減持。

　　個股減持力度和上述板塊邏輯如出一轍。如華泰證券11月減持力度達到18.26億元，為兩市最高；國海證券、國元證券減持力度也十分靠前，分別減持6.11億元和2.72億元。上述三隻股票對應的11月累計漲幅分別為60.94%、48.21%和32.05%。