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油價跳水 “銅博士”遭殃

  • 發佈時間:2014-12-01 00:30:29  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 官平

  原油正在攪動整個金融市場。上週五,國際油價的“驚天一跳”,其中紐約商品交易所原油期貨價格創下近5年多來新低。這也令其大宗商品難兄難弟——“銅博士”遭殃,當日倫敦金屬交易所LME銅價跌逾3%。

  2000年後原油價格和銅價格的相關性明顯增強,原油價格暴跌對銅價走低起到直接推動作用。若油價進一步走低,銅價也難能獨善其身,或將再創新低。而“銅博士”一直是宏觀經濟的先行指標,若銅價持續下跌,無疑會對全球經濟造成影響。

  今年工業品市場中,銅算是幸運的。數據顯示,今年以來國際油價跌幅已經超過28%,大連鐵礦石期貨價格同期跌逾46%,上海螺紋鋼期貨價格跌幅也超過了28%,而LME銅價累計跌幅還不到14%,在上週五(11月28日)大跌之前,累計跌幅僅10%左右。

  “銅博士”有其“硬扛”的道理。富寶金屬分析師雷連華指出,從基本面上看,銅産業鏈並沒有明顯變差,精銅供需仍趨於平衡,且當前價格接近國儲局收銅的價位,或將刺激國儲局進一步採購。同時,新增銅礦供給現金成本上漲,若銅價格大幅走低將增加銅礦山減産預期,銅價格將受到支撐。

  此外,央行再啟降息操作,給資金緊張的實體經濟下了一場“及時雨”。業內人士表示,降息是一個積極信號,會在一定程度上緩解企業資金壓力,融資環境未來可能進一步寬鬆。降息消息公佈後,銅價高開低走。中銀國際期貨研究員陳冠因表示,在供給過剩的大背景下,單憑降息不足以令銅市反轉。從中間需求看,目前銅桿、銅管開工率環比小幅提高,但銅板帶箔相關企業受到資金壓力,開工率略有下滑,11月主要中間加工商的整體開工率將在72%左右。未來銅價的反彈需要冶煉廠的檢修、進口下降與終端開工增加來提振。整體上,單純的降息政策對於1-2個月的行情來説,利多有限。

  雷連華表示,歐佩克不減産,俄羅斯不“投降”,油價繼續往下走,銅價也會繼續往下走,銅本來成本就比較低,真要往下跌,空間很大。

  高盛分析師在報告中稱,美元走強和投入成本的降低意味著更低的成本和價格。對供求平衡或者供應小幅大於需求的大宗商品市場而言,價格傾向於接近邊際生産成本。

  因歐佩克表示將不會減産來緩解全球供應過剩的狀況,11月28日,倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅跌至3月來最低的每噸6342美元,收盤報每噸6352美元,大跌3.32%,為今年3月以來最大的跌幅。

  屋漏偏逢連夜雨。隨著冬季來臨,中國銅需求將減弱。雷連華表示,上海現貨市場成交不佳,儘管近期國家對基建的投資增加,但是在短期內難在市場上有明顯反應,降息會在一定程度上緩解企業資金壓力,會增加企業備庫存的可能性,但是在需求不明朗的情況下,企業心態依舊謹慎。在穩增長的前提下,政策層致力於改革和經濟轉型,預計不會出臺大規模、持續性的刺激措施,中國銅需求難以有明顯好轉。另外,10月份家電銷售同比增幅大幅回落,而年底開工的基建項目也沒有提振銅的訂單,最主要的原因是地方政府無法保障資金在短期到位。

  雷連華進一步表示,從基本面上看,全球經濟復蘇乏力令銅消費增速回落,隨著冶煉産能瓶頸的逐漸克服,銅礦供給壓力將傳導至精銅市場,價格還沒有走出熊市格局,中長期下跌行情不變,存在創新低的可能。

  業內人士表示,國際油價暴跌帶動了大宗商品集體走熊,亦是利空疊加,市場選擇確定性較高的空頭方向,後市中國是否因數據疲軟擴大貨幣政策和微刺激政策,成為市場關注點。若政策預期落空,且在國際油價短期偏空的影響下,銅價可能進一步滑落。

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