□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現高開低走、震蕩調整的格局。周初在滬港通正式開通利好刺激下，大盤跳空高開再創反彈新高，但在獲利盤拋壓下，大盤震蕩下行。隨後幾個交易日，大盤縮量調整，清洗浮籌，週五大盤在券商、保險板塊強力拉升下重拾升勢，強勢格局明顯。

　　基本面上，週二國家統計局公佈數據顯示，10月份70個大中城市中價格下降的城市有69個，持平的城市有1個，環比價格變動中，最小的降幅為0.2%，最大降幅為1.6%，總體上降幅有所收窄，這表明政策救市起到了一定的效果。但總體上樓市仍處在下降通道之中，短期內對經濟形成一定的拖累，但從長期來看，為其他行業特別是高新産業、消費領域騰出了發展空間。這也是中國經濟結構性調整的必然結果。週四匯豐公佈11月PMI初值為50%，較上月回落了0.4個百分點，創6個月以來新低，分項指數中新出口訂單指數大幅回落至50.5%，産出指數也由此回落至49.5%，兩者比上月均回落了1.2個百分點。

　　政策面上，國家發改委再公佈5條鐵路投資項目，總投資為1526.97億元。在此之前的10月以來，發改委已批復了16條鐵路和5個機場共21個基建項目，項目投資達6933.74億元，顯示鐵路基建建設正加快建設步伐，投資規模不斷加大，有望填充房地産投資下降的空缺，為明年的經濟穩健發展打下基礎。週三國務院出臺十項措施加快利率市場化改革，緩解企業“融資難、融資貴”問題，特別指出要引導金融機構合理調整“虛高”的貸款利率。

　　資金面上，本週央行在公開市場進行兩期14天期正回購操作共計300億元，中標利率持平于3.4%，對衝本週到期的資金400億元後，本週公開市場實現凈投放100億元，旨在緩解市場因下周新股集中IPO造成的短期資金緊張局面。從目前情況看，未來貨幣政策向“寬貨幣、降成本”兩個方面發展已經勢在必然，這對經濟穩長、對企業、對股市都是重大利好。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線收一帶下影線的高開陰線，顯示市場逢高獲利了結的意願較為強烈，但周均線等技術指標顯示中線趨勢仍然向上。日K線上，除5日均線走平，而其他短中長期均線繼續上行，對大盤構成強力支撐。週四大盤在2437點止跌回升，顯示大盤調整基本上到位，週五大盤再度上攻，重新站在5日、10日均線之上，形成再度上攻的態勢。下周有11隻新股IPO，預計將抽資1.5萬億元左右，但本週大盤的調整已大部分消化了這一利空。預計後市大盤在資金面寬鬆和改革紅利釋放引領下，有望跨越2500點，繼續展開上攻行情。操作策略上，建議投資者逢低積極吸納。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間2460-2560點

　　下周熱點區域板塊、券商

　　下周焦點IPO、貨幣政策