□天津市金融工作局 耿裕波 陳科

　　房地産信託投資基金（REITs）從本質上是一種以房地産為基礎資産的特殊資産證券化産品，在我國的發展目前尚處於試點探索階段。天津市始終高度重視REITs試點工作開展，取得了重要的階段性成果。

　　2012年8月17日，天津市房信集團資産支援票據獲得銀行間交易商協會批准發行，募集金額20億元，成為全國首單保障房類的資産支援票據産品。該資産票據的成功發行標誌著天津市REITs試點工作取得了重要的階段性成果。2014年5月21日，中信啟航專項資産管理計劃的收益憑證在深圳證券交易所綜合協議交易平臺成功上市，成為我國資本市場上首支權益型且可公開交易的REITs類産品。另外，2013年下半年，天津市某大型國有企業嘗試在境外資本市場發行REITs産品。目前，發行準備工作正在進行之中，若能成功發行，將成為本市企業在境外發行REITs産品的首個成功案例，為境內發行REITs産品提供有益參考。

　　作為牽頭推動該項工作的政府部門，天津市金融工作局也從實際工作中獲得了一些經驗體會：

　　一是REITs在中國的發展前景廣闊，應高度重視。從企業的角度看，企業可以通過發行REITs産品盤活存量資産進行融資，而企業類型也並不限定於房地産類企業。例如，某高端製造企業具有可産生穩定租金收入的廠房，即可考慮以該廠房為基礎資産發行REITs産品，募集資金用於技術研發或擴大生産等，促進企業發展；從投資者的角度，REITs也為投資者提供了較為穩健的投資産品。從美國過去30多年的情況看，REITs是一種深受歡迎的投資産品。

　　二是資産證券化具有重要意義，應大力推動。資産證券化産品對於企業的融資發展具有重要的不可替代的意義，有望成為下一步我國資本市場重點發展的金融産品。例如，某一高科技企業，由於自身實力不足信用等級不夠，難以通過公開發行債券融資，但其擁有對某項專利技術的長期收費權，即可探索通過發行資産證券化産品進行融資。各地方政府應積極順應這一發展趨勢，積極做好各方面工作，大力推動資産證券化業務，在不斷豐富資本市場金融産品的同時，推動企業融資發展。

　　三是地方政府推動REITs和資産證券化應注重發揮各方力量。包括REITs在內的企業資産證券化業務，在我國尚處在研究探索階段。我們在工作中體會，地方政府推動此類具有創新意義、專業性較強的金融業務，需要統籌各相關部門力量，注重利用各方資源，共同推動開展。首先，從盤活企業存量資産、拓寬企業融資渠道的角度，各地區推動企業融資發展的部門（省市金融辦、局）應牽頭協調促進業務開展。同時，考慮到資産證券化業務涉及資産量較大，應重點發揮各地國資管理部門的作用，從大型國有企業入手，挑選優質基礎資産，積極爭取形成成功案例，再以點帶面進行推廣。財稅部門也應積極研究稅收優惠等支援政策。此外，從天津推動REITs試點工作的經驗看，此類業務由於專業要求較高，應尤其注重發揮具有較強專業能力和經驗的仲介機構的力量，借助各方資源，共同推動工作開展。