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章海默:醫藥行業長期投資價值明顯

  • 發佈時間:2014-11-10 00:31:55  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報實習記者 徐文擎

  在11月9日舉辦的“建行基金服務萬里行·中證金牛會(合肥)”活動現場,華安基金指數投資部基金經理、助理總監章海默表示,醫藥行業存在短期博弈因素和市場預期修正疊加下的一輪結構性的調整,但隨著人口老齡化和金融資本帶動下的轉型擴張,長期投資價值明顯,未來投資機會可能出現在醫療器械、新的療法和診斷技術、醫療資訊化等細分領域。

  她提到,隨著人口老齡化趨勢日漸明顯,醫藥行業本質上是一個實際需求無限的行業,而以醫保基金為標誌的有效需要是有限的。2010年前,有效需求和實際需求一致,因此行業擴張迅猛,無需選股,但2010年8月後,以北上廣深為代表的大型城市中老齡人口增多,在醫保基金有限的情況下,“安徽模式”興起,醫藥行業出現了價格和品質之間的矛盾,“雙信封”、“最低價者中標”情形頻頻出現,行業最終走向醫改之路,但改革過程不能一蹴而就,基本會是一個持續十到二十年的長期過程,這會為行業帶來源源不斷的發展機會。

  她認為,目前醫藥行業和市場的基本面有很大關係,首先表現是在資金涌入市場的大環境下,會進一步推高相關醫藥公司的估值,公司會去進行兼併重組、尋找新的業務,促使整個醫藥行業有一個持續向前的發展,“看好牛市的時候不能看破任何一隻權益類股票。”她説。其次,醫藥行業政策會影響企業的基本面,包括業務類型、業績表現等。

  章海默指出,醫藥通常在牛市輪動中表現出滯後性的特徵,但目前行業的穩定新常態基本已被市場所認同。如果説過去是有效需求和實際需求矛盾下的痛苦變革,現在則是一個新老需求交替和結構調整的過程,醫藥行業在金融資本的引導下形成對轉型和新興高效發展態勢的預期。

  基於對行業的長期觀察,她預測,未來醫療行業的創新將來自於醫療器械、新的療法和診斷技術、醫療資訊化等細分方面,這其中也將蘊藏相應的投資機會。醫藥“新”公司主要“新”在創新升級能力包括産品創新和制度創新,以及資本整合能力包括創投資本和並購資本等。

  對於行業存在的市場風險,她認為明年市場可能出現大幅回調,這主要來自市場策略的風險;另外醫藥上市公司的基本面或許也會大幅低於預期,這與政策風險相聯繫;再者,基金面臨過度持倉品種的換倉問題,這將考驗基金公司的擇時能力等。

  在機遇和風險並存的情況下,好公司佔各細分行業的龍頭地位格局將越來越明顯,從而使得醫藥指數本身具有動量和“選優汰劣”效應。從長期看,由於醫藥行業本身預期在明年下半年趨於穩定,因而行業指數本身將跟隨行業格局和個股公司的變化而調整,從而走出以基本面為主導的“慢牛”格局。

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