□本報記者 劉楊

　　美聯儲于本週召開為期兩天的貨幣政策會議，並將於北京時間週四淩晨公佈議息結果。市場普遍認為，美聯儲會在本次貨幣政策會議上徹底結束第三輪量化寬鬆（QE3）為綿延多年的QE政策畫上句號。市場還期待從美聯儲聲明中尋找有關何時開始加息的線索。

　　QE刺激效應猶存

　　美聯儲貨幣會議政策臨近，各金融機構紛紛對此做出預測。法國農業信貸的經濟學家預計美國聯邦公開市場委員會（FOMC）屆時將結束剩餘的每月150億美元的購債計劃。

　　高盛集團則列出了美聯儲如期結束QE四個理由。第一，9月決議聲明中提及了10月結束QE的計劃，而這一政策框架的改變門檻很高；第二，多位美聯儲官員都提到了10月結束QE的説法；第三，美聯儲對於政策前景的判斷大致不變；第四，美聯儲多半會重新將聯邦基金目標利率作為首要政策調控工具。

　　相比之下，高盛集團更加關注美聯儲會議聲明中對美國經濟前景的看法和政策走向措辭。該集團指出，儘管短期通脹風險下行的壓力已有預判，但近期經濟及市場動向可能在短期內對美聯儲的經濟展望影響有限，FOMC多半會在聲明中通報近期外部經濟風險，但若對美國經濟前景做出偏負面評論將是意外。同時，高盛預計，美聯儲其他可能的措辭變動將包括小幅上調對就業市場的前景預估；而“相當長一段時間維持利率在接近零的水準”的措辭最多只做出微調。

　　巴克萊駐紐約高級美國經濟學家加彭表示，退出QE後，美聯儲仍有能力展現QE的刺激效應。他指出，自2008年11月實行首輪購債計劃以來，美聯儲資産負債表規模已達4.48萬億美元的歷史最高水準，而隨著美聯儲終結QE3，這4.48萬億美元將成為美聯儲支撐美國經濟發展的堅實基礎。

　　貨幣政策前景微妙

　　在美聯儲幾乎確定退出QE3的背景下，美聯儲下一步貨幣政策正式進入投資者的視野中心。比如，本月中旬舊金山聯儲主席威廉姆斯對媒體表示，如果經濟持續惡化，意味著第四輪量化寬鬆政策已進入倒計時。這一表態立即被外界解讀為美聯儲可能在本次議息會議上推出QE4。

　　當然，雖然QE4並非空穴來風，但考慮到美國經濟基本面已無需強力刺激並且QE政策因為已在經濟復蘇後期威脅了美國的金融穩定，其本身就是一枚定時炸彈，美聯儲出手的可能性微乎其微。

　　不過，由於歐洲地區貨幣政策近來趨向寬鬆，道明銀行美國研究和策略副主管穆爾瑞納認為，美聯儲有必要進行相應的“步幅”調整，這可能意味著美聯儲本次貨幣政策聲明的措辭很可能更加傾向“鴿派”立場。

　　此外，部分觀察人士猜測，美聯儲的“平衡術”會體現在本次貨幣政策決議中，即繼續保持每次削減100億美元的幅度，用延期終結QE3的方式，一方面向投資者釋放傾向“鴿派”的政策立場；另一方面也便於繼續觀察市場動向。

　　對此，駐紐約市場分析師卡拉貝爾表示，美聯儲目前的工作重心是，相比經濟活動，怎樣的利率水準才算適宜；因此，該機構不會保留兩個話題在市場本已難盡人意的情況下，繼續擾亂投資者的判斷。

　　而美國前財政部長薩默斯也表示，不認為QE3在本週之後會繼續存在，“沒有QE我們照樣能活得很好，當前10年期債券利率相較于開啟QE前更低”。