■ 基金風向標

　　□本報記者 劉夏村

　　上周，市場繼續下跌。其中，滬深300下跌2.09%，中小板指下跌1.25%，創業板指下跌2.21%。對此，部分公募基金認為，受宏觀經濟總體偏弱、前期獲利回吐以及微刺激政策加碼等因素影響，近期市場仍將維持窄幅整蕩。對於未來走勢，公募基金認為，市場總體難以出現大幅上漲或大幅下跌的行情，機會更多集中于低估值藍籌、新興成長和符合政策引導的轉型板塊。不過，亦有公募基金認為，四季度A股市場波動或加劇。

　　結構行情將延續

　　上周，統計局公佈的經濟數據顯示，三季度GDP同比增長7.3%，創下2009年以來最低水準；9月份工業增加值同比增長8.0%，較8月份加快1.1%；9月份社會消費品零售總額同比11.6%，略有回落；前三季度固定資産投資同比16.1%，較上半年回落1.2%；進出口方面，前三季度同比增長3.3%，較上半年提高2.1%。其中，9月份進出口同比增長11.3%，出口同比增長15.3%。

　　對此，天治基金認為，宏觀經濟總體偏弱的態勢沒有改變，未來幾個月宏觀經濟持平企穩還是繼續走弱，有賴於宏觀調控政策的進一步明朗。三季報開始密集出臺，由於經濟總體疲弱，上市公司的業績表現難以超出市場預期。這幾方面綜合作用，再加上8、9月份股市有一波較顯著的漲幅，本月股市出現調整也就比較正常了。

　　博時基金認為，國內經濟處在較低的位置徘徊，因此我們認為“保增長”的壓力仍在加大，如果結合全球經濟形式來看的話，國內經濟偏弱形式可能在未來較長一段時間成為常態，而國內“保增長”和“促轉型”則可能很難成為側重點，所以整體來看市場短期仍將處於窄幅震蕩的態勢。

　　南方基金亦認為，整體來看，在微刺激政策持續加碼等因素影響下，A股難以大幅下跌，而是通過震蕩方式消化獲利回吐的壓力，預計結構行情將有所延續。

　　市場整體依然膠著

　　天治基金認為，目前看，宏觀經濟較弱的態勢沒有改變，宏觀政策溫和刺激的模式也沒有改變，這導致市場整體依然膠著，未來大的變局有賴於總量貨幣政策的變化。

　　工銀瑞信認為，儘管近期政策上持續加碼，但是由於基本面改善跡象不明顯，加上海外市場在對美國QE退出、加息進程提前的擔憂情緒中波動加大，造成A股市場震蕩。這也反映出政策對A股的邊際影響已經弱化，而海外市場等其他因素對股票市場的影響在加劇。四季度，面臨海外QE退出、A股新股發行節奏加快等因素，A股波動可能有所加劇。

　　南方基金認為，未來，國內有利因素繼續增多，疊加海外市場不確定性上升，因此，總體而言大幅上漲和大幅下跌行情都較難出現。現在市場反彈已經進入第二階段，個股層面的賺錢效應非常明顯，吸引了很多場外資金入場搶籌，機會更多集中于低估值藍籌、新興成長和符合政策引導的轉型板塊，如醫藥、食品飲料、汽車、旅遊酒店、日用消費品等。

　　萬家基金亦認為，現在斷言大牛市比較倉促。就配置方面來説，未來需要關注滬港通對市場的影響，滬港通會給大中盤藍籌帶來增量資金，可以將關注焦點向中盤藍籌轉換，如醫藥、環保和國企改革等。

　　博時基金則進一步表示，四季度醫療保健行業整體上是相對樂觀的，醫療保健行業中一些大盤股雖然今年以來未有明顯上漲，但業績上仍然比較確定的，四季度存在補漲的可能。另外四季度資金的偏好有可能進一步流入醫療行業，總體而言，四季度的醫療行業表現可能會比上半年好一些。