企業盈利壓力增大
- 發佈時間：2014-10-22 02:56:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
對於明年的經濟形勢，分析人士認為，經濟增速放緩帶來企業盈利的壓力，信用違約、跨境資本流動等風險點值得關注。
“明年房地産市場還會繼續下行，政府的限購限貸政策退出只能延緩房地産銷售及其價格的下行速度和強度，不會改變房地産進入下行週期這個根本趨勢。”林採宜認為，明年經濟的風險點主要來自於房地産下行造成的房企財務惡化，以及上游産業去産能過程中可能出現的破産清盤，從而導致部分信託理財産品以及信用債違約。
汪濤認為，明年企業盈利增長面臨一定下行壓力。經濟增長放緩和過剩産能問題是拖累企業盈利增長的主要因素。受房地産結構性下行的影響，預計明年經濟增長將繼續放緩至6.8%，這將使總體的企業收入增長乏力，進而抑制企業盈利表現，其中與房地産休戚相關的行業等受到的影響尤為突出。不過，外需穩健和原材料價格回落可能會支撐部分行業盈利改善，預計2015年出口增速達8.5%左右，這將使得出口導向型的部分行業和企業的盈利可能出現一定改善。
瑞銀證券中國證券研究副主管兼首席策略分析師陳李説，2015年的GDP增速會比2014年更低一些，企業盈利復蘇比較困難。特別是企業所承受的財務費用率、應收賬款的增加都非常迅猛。財務費用高起、應收賬款上升是目前困擾企業盈利兩個最主要的隱憂。
此外，汪濤表示，明年經濟還需要防範兩大風險點：一是應防範因加強影子銀行監管而引起的信貸意外收緊。按照監管層對影子銀行管理的思路，未來更多類型的影子銀行業務都將納入監管。在這一過程中，決策層可能要小心地提防因監管加碼引發的信貸意外收緊，並在必要時通過適當放鬆表內貸款額度限制、調整存貸比要求、進一步擴大債券發行規模等方式緩衝影子銀行監管引發的信貸收縮影響。
二是應防範跨境資本流動波動性上升帶來的潛在風險。隨著人民幣單方向升值預期被打破、雙向波動增加，資本項目開放步伐進一步加速，市場對美聯儲QE退出計劃和升息預期增強，中國經濟也在房地産結構性下行和政府穩增長措施共同作用下躑躅前行，這都使得中國的跨境資本流動波動性顯著增加。預計未來這一趨勢將延續，可能為中國金融體系穩定和央行貨幣信貸政策管理帶來新挑戰。
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