□銀率網研究中心

　　近日，P2P門戶網貸天眼推出了一個新的P2P投資産品——樂投寶。這一産品被媒體稱為“類ETF産品”，目前總計募集金額135萬元，年化收益15.94%，投資平臺數量57家，債權數量共計836筆。

　　這一産品並非首創。今年中，火球網推出的“火球計劃”也是類似的産品。簡單地説，這類産品是由平臺方先用自有資金購買多筆P2P債權，然後再將這些集合的債權重新打散，轉讓出售。在這一模式下，投資者可以隨時購買和贖回，並在二級市場上進行轉讓。

　　首先需要明確的一點：網貸基金並不等於ETF。ETF是Exchange Traded Funds的英文縮寫，其本質上是一種基金，與普通基金相比的特殊之處在於：首先，它必須被動跟隨某一指數，如我國目前有的上證50ETF、上證180ETF等，就跟隨的是一籃子股票指數。其次，它是一個“交易型基金”，具有獨特的實物申購與贖回的方式。ETF最特殊的地方就是這一制度，ETF的內嵌套利機制正是來源於此。

　　對比目前P2P市場上的兩種網貸基金可以看出，除了在“一籃子”方面有些相似，網貸基金並不具有ETF的主要特徵，如掛鉤指數、賣空機制、套利機制等。

　　不過，網貸基金仍是今年P2P市場上的一種創新産品。其創新之處主要表現為：使用一定的篩選和組合模型，將大量的網站、標的打包成基金並出售給投資人，這實際上是用基金的形式將這個投資模型分享給“小白”用戶；降低投資者分散投資的門檻，P2P投標的起點不一，有的50元，有的100元，有的1000元，一個只有1000元的投資者很難用自己有限的資金最大程度地分散投資風險，網貸基金通過分散投資的方式，從概率上幫助用戶更大程度地分散風險；隨時債權轉讓使投資具有流動性，目前這兩家平臺都允許投資者對基金份額進行轉讓，這就解決了一般P2P投資流動性較差的問題。

　　目前這兩款網貸基金的年化收益率都在15%左右，較高的收益率引起了不少投資者的興趣。銀率網分析師提醒投資者，投資網貸基金和投資任何其他類型的産品一樣，投資者必須先明確自己的投資目標、投資期限和風險承受能力。一般來説，選擇網貸基金的投資者可能會有以下幾種類型：第一類是沒有時間進行市場研究的投資者，希望通過長期持有網貸基金，簡單地獲取市場長期平均收益；第二類是對自身擇時能力有信心的投資者，希望通過網貸基金進行短中期的趨勢交易，獲取行情波動收益；第三類是對某些P2P平臺有一定研究的投資者，希望利用網貸基金獲取超過行業平均水準的收益。

　　關於P2P發展的方向，業內的共識是將P2P行業以供應鏈金融、電商等為突破，走向細分化。在不同的城市、不同的行業，每個細分領域可能都存在若干有特定資源的P2P平臺。隨著成熟且多樣的P2P行業格局的形成，如果政策不設阻礙，可以預計未來網貸基金的品種會隨之豐富。

　　首先，最重要的是充分了解不同網貸基金的風格和特點，了解其“一籃子平臺”的基本特徵。如屬於“大盤風格”還是“中小盤風格”，或者是直接針對某一行業的網貸基金等。

　　其次，投資者對於影響市場的主要因素及可能的風格特點需要有基本的了解和判斷。網貸基金歸根到底也只是一種工具，不能取代投資者自己的分析判斷。