□西部證券 蘭爽

　　本週五新三板活躍度略有下降，當日共有60隻股票實現交易，較週四明顯減少。其中，37隻做市股票成交總額達1562.01萬元，其中銅牛資訊以729.22萬元拔得頭籌，實現量價齊升；協議轉讓股票中，九鼎投資成交額仍在千萬元關口之上，昨日共成交1248.62萬元。值得注意的是，近日以來中海陽和銅牛資訊相繼發佈定增方案，但定增價均低於做市價，顯示新三板市場發現仍有待提高。

　　活躍度小幅下降 個股漲多跌少

　　週五新三板市場交投平淡，共60隻股票實現交易，較週四明顯減少。做市交易股票表現一度平淡，但午後在威門藥業、遠大股份等個股的反覆活躍帶動下，達成交易個股數量有所增長。至收盤，做市交易股票中有37隻股票發生交易，成交總額為1562.01萬元，成交總量為201.35萬股，其中銅牛資訊以72.8萬股成交量拔得頭籌，此外行悅資訊、四維傳媒成交量也突破10萬股，分別達到61.9萬股和11.3萬股。協議轉讓股票中，九鼎投資成交額仍然保持在千萬元以上，昨日成交額達到1248.62萬元，成交量為304.8萬股。前日成交量突破200萬股的中科軟，週五活躍度則出現了明顯下降，成交量僅為35.96萬股。

　　市場表現方面，全市漲多跌少，漲跌比為28:18。做市交易個股當中不乏表現強勢品種，如威門藥業昨日以11.11%的漲幅位居漲幅榜首位，緊隨其後的遠大股份、上陵牧業、銅牛資訊、英思科技，漲幅也分別達到了7.34%、4.26%、4.08%、3.79%。除銅牛資訊外，遠大股份、上陵牧業與英思科技成交量均未能超過萬股，威門藥業也僅達到3.1萬股，其漲勢均未能得到成交量的有力配合。下跌個股中方林科技、泰安眾誠、巨峰股份跌幅超過2%。協議轉讓股票中，天階生物大漲51.74%，京鵬科技上漲9.58%，漲幅居前；而求實智慧、中搜網路下跌19.71%和4.35%，跌幅相對較大。

　　定增價低於做市價

　　價格發現功能待提高

　　公開資訊顯示，昨日漲幅最大的威門藥業是專業從事現代中藥的研發、生産和銷售的企業，重點開發具有民族特色的苗藥系列産品，主要産品包括熱淋清顆粒、川芎茶調顆粒、胃藥膠囊、抗病毒咀嚼片等，其中國家醫保目錄品種10個，國家基本藥物目錄品種5個，OTC品種7個，獨家品種1個。主導産品熱淋清顆粒以苗藥頭花蓼為主要原料，主要用於治療泌尿系統感染，屬於全國獨家産品。今年1-6月，公司實現營業收入1.2億元，較去年同期增長21.75%；實現歸屬於掛牌公司股東凈利潤1154萬元，同比提高6.26%。

　　而昨日量價齊升的銅牛資訊專注于資訊技術綜合解決方案服務的提供，向客戶提供通信服務與軟體開發服務，其中所提供的通信服務又包括數據中心服務、網際網路接入服務與配置中心服務。今年1-6月，公司實現營業收入4089萬元，較去年同期增長71.73%；歸屬於掛牌公司股東凈利潤533萬元，同比提高46.12%。

　　值得關注的是，銅牛資訊于9月9日晚間披露定增方案，擬以4.5元價格向在冊股東定增不超過105萬股，募集資金472.5萬元。此次發行股票為無限售條件普通股。當日該股做市收盤價8.5元，高出定增價格近一倍。隨後該股股價在9月10日創出階段性高點後，經過了一個多月的小幅盤整，在本週一向上突破整理平臺，繼續震蕩走高。與銅牛資訊相類似，此前中海陽披露的定增價格為5.3元，較其做市價格7元也存在較大的折價。由此看來，雖然與協議轉讓股票相比，做市交易個股整體表現穩定且活躍度有所提高，但目前新三板市場由於流動性較低，股票取得成本及買賣雙方的議價能力仍為交易價格確定的決定性因素，定增價格明顯低於做市交易價格，市場價格的發現功能還未能充分發揮。隨著未來新三板市場化程度的不斷提高，上述問題必將逐步得到解決。