歐佩克調控能力弱化加劇原油跌勢
- 發佈時間：2014-10-15 00:43:25 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□興證期貨 施海
受歐佩克組織對原油市場調控能力顯著弱化等因素影響，紐約原油指數自6月25日的高點104.32美元下跌至10月10日的低點82.54美元，跌幅達到20.88%，並創下2012年6月29日低點79.71美元以來1年零3個多月新低，預計後市原油將尋求更低價位支撐作用。
筆者認為，首先，歐佩克組織成功運作曾對原油價格走勢産生了重要影響。該組織要求成員國致力於穩定原油市場，為使原油生産者與消費者的利益都得到保證，歐佩克實行原油生産配額制。如果原油需求上升，或者某些産油國減少原油産量，歐佩克將增加其原油産量，以阻止原油價格上漲。當然，為阻止原油價格下滑，歐佩克也有可能依據市場形勢減少原油産量。
歐佩克對原油價格的控制能力較多地歸功於沙烏地阿拉伯的生産彈性。該國不但是歐佩克組織中原油儲量和産量最大的國家，而且是唯一的擁有充裕的擴産空間的成員國，其甘心縮減本國産量，來彌補其他成員超出配額的産量，由此對增強該組織調節原油産量産生積極影響。
其次，諸多利空因素對於該組織作用形成巨大衝擊作用。面對全球經濟增長減速、原油消費需求增長緩慢、以頁巖氣為代表的替代品層出不窮、非歐佩克産油國穩步增産、擴展市場份額等諸多利空因素的挑戰，沙特終於頂不住壓力，而意欲放棄該組織領導者的角色，而該組織的原油出口配額也陷於名存實亡的處境。另外，組織內各成員國原油成産成本各異、鷹鴿派別不同、對原油價格的敏感度和接受程度各異等等因素，也致使該組織調控油價能力顯著弱化。
在此背景下，歐佩克各國為擴展各自出口市場而壓價銷售，加劇油價跌勢。繼前期科威特主動下調油價後，近期沙特不僅産量仍舊維持在960萬桶/日，而且主動下調油價，事先未徵詢任何OPEC成員。對於市場預期的該組織會否實施限産保價政策，該組織認為為時尚早，且實現歐佩克實施減産目標也不是一國的決定。在目前原油市場供應趨於過剩、賣方競爭加劇的背景下，成員國更偏向要量不要價策略，歐佩克通過減産平衡市場將面臨更大阻力。歐佩克欲通過限産保價，提振油價，不但需要在歐佩克國家內部達成一致，還需要得到非歐佩克産油國配合，而目前上述兩個條件均難以滿足。
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