■金牛評委特約專欄

　　□天相投顧 胡俊英

　　基金産品創新為市場注入了新的活力。今年6月12日，證監會發佈《關於大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》，明確提出鼓勵公募基金在投資範圍、投資市場、投資策略與産品結構等方面大膽創新。在監管層和各方力量的大力支援下，基金産品的創新步伐越來越快。就今年而言，新發基金産品從主題細分、寶寶類産品更加注重理財體驗等微創新，逐步升級到直投非上市公司股權等投資標的和範圍大幅拓展等重大創新，投資者可選産品日益豐富。

　　權益類産品（不含分級基金）中，主題産品佔主流，投資標的和範圍進一步擴大。

　　第一，主題産品依然是基金公司權益類産品發行的主流，産品多以環保、軍工、醫藥以及美麗中國、中國夢等概念為主要投資標的。其中軍工、改革紅利、對衝套利、中國夢、老齡化、移動互聯等是公募基金今年新增加的投資主題，緊扣市場熱點。今年前三季度，新設立的113隻積極投資偏股型基金中56隻基金明確規定投資于某一細分主題的資産不低於非現金基金資産的80%，另有11隻投資範圍較寬泛的泛主題基金。與之前主題基金不同的是，今年的主題細分化和多元化的趨勢更加明顯。

　　第二，上半年權益類産品中靈活配置混合型基金佔據多數。由於混合型基金倉位較為靈活，具有一定的打新便利，今年混合型基金髮行火爆，上半年共發行積極投資股票型基金37隻，混合型（不含保本）76隻，其中混合型中靈活配置型66隻，佔據絕對優勢。

　　第三，權益類定制産品時代來臨。自餘額寶以來，網際網路與公募基金的結合如火如荼。前期對應的産品主要是貨幣基金，隨著市場的發展，客戶需要更加個性化，權益類中定制基金産品應運而生。新華阿裏一號、新華一路財富、國泰安康養老均是定制類産品，其中新華一路財富是業內首只基於網際網路金融的專屬定制權益類理財産品。

　　第四，投資標的和範圍進一步擴大。一直以來，公募基金的投資範圍局限于二級市場股票和債券，而現在，嘉實元和投資目標公司權益的比例不高於基金資産的50%，成為國內首只直投非上市公司股權的基金，並打破了“雙十規定”。嘉實元和的這一創新之舉，擴大了公募基金的投資標的和範圍，為基金業發展打開了新思路。

　　而固定收益類産品方面，尤其是寶寶類産品更注重投資者理財體驗。

　　債券型基金方面，今年以來新發債券型基金亮點較少，但值得注意的是，今年前三季度有4隻債券型基金轉型為貨幣基金和混合型基金，實現了投資標的轉型。另外，匯添富28天理財債基成為首只退市基金。

　　貨幣基金方面，首先是費率逐步降低。一方面，隨著阿裏、騰訊、京東等網際網路企業紛紛涉足金融業，網際網路金融産品大幅擴張倒逼貨幣基金各項費率下降；另一方面，今年以來貨幣基金收益率回歸常態，不再有高企的收益率吸引投資者眼球，基金公司便轉向從費率上給予投資者優惠。

　　其次，産品設計上注重細節改進，出現多類份額。不同於傳統貨幣基金按照投資金額劃分份額類別的理念，今年以來多只貨幣基金提出了時間累計的分級機制，享有逐級遞減的費率優惠，這意味著投資者即使資金額較小，但只要持有一定期限就可以享受相應的優惠。另外份額類別也由於持有期限不同或銷售渠道不同出現了多類別份額。

　　第三，寶寶類産品支付平臺日益增多。繼支付寶、微信支付、易付寶、百度錢包等支付平臺後，中國電信翼支付也逐步佈局網際網路金融，現已推出“添益寶”對接匯添富貨幣和嘉實貨幣A。

　　第四，更加注重投資者理財體驗。今年以來成立的貨幣基金多側重於支付功能方面的創新，特別是銀行係寶寶産品的推出，如信誠與中信銀行推出的薪金寶，可實現在所有ATM機及中信銀行櫃檯取現、線上線下消費和轉賬等功能，讓貨幣基金份額快速變現，讓投資者享受到了極其便利的理財體驗。

　　分級基金方面，多空分級基金漸行漸近。一方面，分級基金投向更為多樣化，主題類分級基金髮行數量增加，如申萬證券、富國軍工、鵬華資訊、鵬華非銀行、申萬環保、富國移動互聯等。另一方面，多空分級基金面世指日可待。自中歐基金于2013年2月上報首只多空分級基金以來，市場上已經上報30隻左右多空分級基金。3月份，招商滬深300指數保底多空分級發起式基金被證監會受理，後嘉實上證50多空分級發起式基金和華夏中證500多空分級發起式基金也均被受理。