□本報記者 王朱瑩

　　我國玉米澱粉加工行業在2000年之後快速擴張，出現了産能過剩局面，行業開工率不足，利潤率低，近年來甚至出現行業大面積虧損局面，企業經營風險較大。

　　中國澱粉工業協會有關人士認為，國內玉米澱粉行業經過快速擴展，已經呈現較為嚴重的産能過剩局面，行業面臨較大市場風險，行業企業長期處於虧損局面，迫切需要避險工具，玉米澱粉期貨上市十分必要。另外，玉米澱粉標準化程度高，市場競爭充分，便於運輸和存儲，不存在上市期貨的制度障礙，具備上市的可行性。

　　産能過剩 企業亟盼期貨避險

　　山東省是玉米澱粉和澱粉糖産業大省，玉米澱粉和澱粉糖産量分別佔全國總産量的44%和48%。目前國內玉米澱粉企業開工率持續低位徘徊，面臨原料玉米價格走高及下游需求未得到有效改善的雙重壓力，苦於沒有金融衍生品工具規避價格波動風險。

　　“建議加快玉米澱粉期貨品種的上市步伐，將有利於提高山東省玉米深加工企業主導市場的能力，搶佔市場先機，使得山東省相關企業在玉米深加工市場上獲得一定程度上的定價權，有利於企業利用期貨工具在生産銷售上規避價格風險。”中國澱粉工業協會有關人士表示。

　　中國澱粉工業協會數據顯示，2013年我國玉米澱粉産量約2350萬噸，2014年上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸，玉米澱粉市場規模超過658億元。我國玉米澱粉的商品化率約為60%，産品中一級品和優級品率超過94%。按2013年産量計算，滿足國標一級和優級的商品化可供交割量超過1325萬噸，市場規模達到371億元，可供交割量充足。

　　另外，2009-2013年玉米澱粉行業開工率約為65%，可利用産能較大，當需求量增加時可在較短時間內彌補缺口，因此，期貨市場很難出現操縱。

　　西安國維澱粉有限公司石玉寶總經理表示，最近幾年國內玉米澱粉企業普遍虧損，迫切需要期貨工具，希望玉米澱粉期貨能夠儘快上市。具體設計方案方面，他建議，目前國內玉米澱粉品質普遍可以達到國標一級標準，期貨交易參考國標一級為基準交割品較為合適。

　　可口可樂裝瓶投資集團（中國）相關部門負責人也表示對玉米澱粉期貨期待已久。目前企業在進行原料採購的過程中，已經參照期貨模式進行定價。玉米澱粉期貨上市後，企業採購可以直接參考期貨價格。

　　玉米澱粉期貨上市意義重大

　　“玉米澱粉國標明確，標準化程度高，市場規模適中，商品化率和市場化程度高，價格波動大，貿易和運輸不需要強制性檢疫，不存在影響上市交易的政策障礙，滿足期貨監管部要求的可行性條件，適宜開展期貨交易。”中糧生化能源事業部總經理助理朱勇生表示。

　　據大商所有關人士介紹，在玉米澱粉研究開發過程中，大商所多次組織産業客戶和會員單位座談會，累計參會企業數200多家，來自生産、消費、貿易等不同領域，地域覆蓋華北和東北産區及華南銷區。今年交易所多次召開會員座談會，近百家會員參加了相關座談會，他們認為玉米澱粉期貨上市對服務“三農”和實體經濟具有重要意義，開展玉米澱粉期貨的時機已經成熟。

　　首先，發揮市場功能，豐富經營手段。價格發現和套期保值是期貨市場的兩大基本功能，上市玉米澱粉期貨，能夠有效發揮價格發現功能，為行業提供真實、有效的價格，便於相關企業根據遠期價格組織安排生産。同時，玉米澱粉期貨將為相關企業提供套期保值工具，有助於企業進行風險管理，鎖定經營利潤，增強抗風險能力。相關企業將能夠借助玉米澱粉期貨增加有效經營手段，逐漸擺脫近幾年的經營困境，實現合理的盈利水準。

　　其次，方便玉米客戶套保，規避價格波動風險。玉米是生産玉米澱粉的主要原料，從生産工藝看，大約1.4噸玉米（含14%水分）生産1噸玉米澱粉，玉米約佔玉米澱粉生産成本的83%。玉米與玉米澱粉價格相關性較強，以河北地區玉米和玉米澱粉價格為例，據中國澱粉工業協會數據，2009-2013年二者相關係數達到0.87。玉米與玉米澱粉的數量關係確定，價格相關性強，因此，利用玉米澱粉期貨對玉米進行套期保值具有較強的可行性和可操作性。

　　第三，便於套利交易，發揮專業服務優勢。玉米澱粉為玉米的下游産品，二者存在較強套利關係，玉米和玉米澱粉的産業客戶具有一定重疊性，玉米澱粉期貨上市有助於完善玉米品種序列，增強産業及專業投資者市場參與興趣，並充分發揮大商所在玉米期貨上積累的專業優勢，更好地為産業客戶提供服務。

　　第四，助力産業政策，促進規範發展。為了規範玉米深加工産業發展，2007年我國規定深加工玉米用量不超過玉米總消費量的26%，淘汰落後産能、提高原料有效利用率將是玉米深加工産業的長期政策導向。上市玉米澱粉期貨，將助力産業政策實施，進一步促進産業規範發展。期貨交割品質標準有助於推廣現行國家標準，進一步提升現貨市場品質水準，有助於促進企業加快技術改造和規模提升。玉米澱粉期貨推出後，將會在一些規模企業設立交割廠庫，這將進一步增強相關參與企業的競爭力，起到積極示範作用，促進企業做大做強。