三季度債市上演三部曲
- 發佈時間：2014-09-30 01:31:07 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 張勤峰
三季度債券市場上演先跌後盤再漲的三部曲。國債收益率總體略有上揚，國開債則有所下滑，收益率曲線紛紛呈現平坦化的特徵，期限利差進一步壓縮至歷史極低位置。
中債到期收益率曲線顯示，截至9月29日收盤，三季度銀行間市場各關鍵期限固息國債收益率平均上行約8bp，其中，1年品種上行37bp，3年、5年品種上行4bp、8bp，而7年、10年品種分別小降3bp、7bp。三季度利率市場最熱門的券種依然是國開債。當季國開債收益率平均下行16bp，除1年期品種持平外，3至10年期品種下行8bp至27bp不等，其中10年品種下行25bp。儘管國債、國開債利率變化不一，但收益率曲線的平坦化形變是共同特徵，中長端債券表現明顯好于短端。數據顯示，9月下旬時，10年國債及5至10年國開債紛紛刷新年內收益率低位；1年與10年國債期限利差最小僅22bp，最新為24bp，仍比歷史均值低92bp，處在歷史上極低的水準。
進一步觀察國債收益率曲線走勢，三季度債市行情大致可分為三個階段。7月中上旬，債市震蕩調整；7月下旬到9月上旬，債市持續盤桓；9月中下旬，債市做多熱情全面復燃，收益率出現快速且大幅度的下行。在7月初及9月初兩個關鍵節點中，經濟數據都發揮重要的影響。二季度經濟數據企穩回升，直接推動了7月中上旬債市的調整，而8月份全面差于預期的經濟數據，則成為9月中下旬機構做多債券的導火索。
市場人士指出，當前債市收益率恢復盤整，未來能否進一步下行主要看短端，而短端看政策，政策能否進一步放鬆則取決於後期經濟走勢。
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