□本報記者 朱茵

　　滬港通即將實施，這一投資主線為券商普遍看好。同時，部分券商認為，未來指數行情可能漸近尾聲，在市場活躍度下降的背景下，投資者應更多挖掘改革主題的投資機會。

　　把握滬港通主線

　　瑞銀證券認為，在滬港通開閘之前，市場風險不大。短期對指數持偏正面看法，不斷擴容的“熱錢”激活了存量資金博弈的市場和主題，但由於小盤股存在“泡沫”，使得“邊打邊撤”可能會是多數機構投資者的真實態度。滬港通開通，小盤股或許會有更大調整。三季度以來，內地散戶通過融資買入已經接近1800億元，資金流入量遠遠超過海外資金。洶湧的散戶資金造成市場活躍，也帶來一些隱憂。滬港通受益標的、大型藍籌公司的價值仍然凸顯，對海外投資者而言仍具吸引力。

　　華泰證券等券商表示，在海外資金持續流入的背景下，滬港通主線（食品飲料、醫藥等前期漲幅較小的行業）仍然有望獲得超額收益。綜合來看，投資者可以關注醫藥、食品飲料、環保、鐵路設備、電氣設備等行業。在主題投資方面，繼續關注土地改革、國企改革、軍工、環保、移動支付、品質檢測等。

　　深挖改革主題

　　平安證券認為，短期看主題投資仍是主流。指數性行情可能逐步收尾，政策動向與滬港通支撐短期市場風險偏好，相關産業政策仍是市場關注焦點。此外，註冊制改革方案有望在年底推出，預計相關的具體規則落地可能要晚些，因此短期對成長股的負面衝擊有限。配置上建議投資者適度降低倉位兌現收益，品種上繼續關注滬港通主題，如食品飲料和醫藥等消費龍頭以及高鐵等競爭力強的製造業。國企改革領域應當關注競爭型央企。此外，有可能迎來政策利好的産業也值得關注，如農業、環保、文化和資訊等。

　　國信證券認為，如果缺乏新刺激因素，市場或陷入活躍度下降的“漸凍症”。投資者可關注消費龍頭，而網際網路金融的創新發展有助於降低融資成本，未來可能獲得更多支援，建議關注相關主題。

　　國信證券表示，此輪市場反彈基本來自經濟企穩、利率下降和改革預期三條主線。自8月以來，金融數據和宏微觀經濟數據相繼走弱使得經濟線的邏輯被證偽，但利率線和改革線邏輯仍然存在。在央行釋放出寬鬆信號的情況下，市場的系統性風險相對可控。如果缺乏新的刺激因素，市場將難以找到明確的投資主線，或陷入活躍度下降的“漸凍症”。

　　這種情況下，建議投資者關注兩個方向：一是醫藥、食品飲料、汽車等消費龍頭，成長確定且部分公司將受益於滬港通利好；二是網際網路金融和資産證券化。高層再次重申通過改革來降低企業融資成本的意願，而網際網路金融的創新發展可以有效降低中間成本，資産證券化也可以起到盤活存量的作用。未來相關領域可能會獲得更多政策支援，阿裏成功上市也為網際網路行業提供催化劑，移動支付可能重新具有主題投資機會。

　　華泰證券認為，在貨幣供給偏向寬鬆之後，財政政策也將更加積極，受益於政府支出的行業相對佔優，特別是“三農”、交運，醫療衛生、國防安全、交通軌道、棚戶區改造等領域，鐵路設備、電氣設備、通信、環保行業有望受益。

　　東北證券表示，對短期市場走勢仍比較謹慎，建議投資者維持防守策略，控制整體倉位。行業策略方面，建議關注主題投資機會，國企改革中的低估值板塊和標的，特別是關注國企改革中相對滯後地區的地方國企，以及央企中改革尚未涉及和涉及較少的個股。隨著改革的深化，這些標的有望從中受益，獲取改革紅利，投資者可以考慮提前佈局。另外一個思路是從估值角度入手，建議投資者著重關注低估值國企，它們集中分佈于週期性行業、公用事業和航空等板塊，估值修復空間巨大。

　　民生證券則建議，投資者應做好從衰退期轉向滯漲期的準備，增配消費規避週期，成長板塊在調整中買入，建議關注傳媒、農林牧漁、輕工、通信、化工、交運、商貿零售、醫藥等行業。