經營篇

　　問：特色原料藥及中間體、專利藥原料藥及中間體包括哪些？

　　花軒德：特色原料藥及中間體治療領域涉及中樞神經類藥物、非甾體抗炎藥物、抗感染類藥物和降糖類藥物等。其主要産品卡馬西平原料藥及中間體、奧卡西平原料藥及中間體、酮洛芬原料藥及中間體、格列齊特原料藥及中間體直接參與全球原料藥市場的競爭，並且在單品種原料藥及中間體細分全球市場中取得了位居前列的市場份額。在保持上述産品規模化生産銷售的基礎上，公司積極投資建設鹽酸文拉法辛、鹽酸度洛西汀、培南類等新的特色原料藥生産線。

　　問：請介紹一下公司經營範圍。

　　花軒德：從事的主要業務是：化學原料藥、醫藥中間體的生産。化工原料（不含化學危險品及易制毒品）、機械設備、儀器儀錶的製造、銷售；醫藥、化工産品研究開發、技術諮詢服務，經營進出口業務。（上述範圍不含國家法律法規禁止、限制的項目）。

　　問：公司的合作研發模式是怎樣的？

　　花軒德：公司堅持走以引進、消化、創新為主的自主研發道路，同時充分發揮合同定制、合作研發模式的優勢以提升研發效率。合作研發的對象主要是國內外知名高校和研究機構，能夠充分發揮産、學、研互動優勢。

　　問：公司的專利藥原料藥及中間體業務主要集中在哪些領域？

　　花軒德：公司的專利藥原料藥及中間體業務主要集中在抗病毒藥物、腫瘤治療藥物、心血管藥物等領域。

　　問：發行人主營業務是什麼？

　　花軒德：公司主要從事化學原料藥及醫藥中間體的研發、生産與銷售，主要産品類別包括特色原料藥及中間體、專利藥原料藥及中間體。

　　問：公司在行業中競爭優勢有哪些？

　　花軒德：（1）研究開發優勢；（2）生産製造優勢；（3）産品結構優勢；（4）專利藥原料藥的合同定制業務優勢；（5）規模優勢；（6）管理團隊優勢。

　　問：公司所在區域是否有利於公司業務的開展？

　　花軒德：公司位於浙江省化學原料藥基地，該基地是國家級化學原料藥出口基地。與國內位於其他地區的原料藥企業相比，公司能夠享有更多産業集群的效應，區域內公用工程、交通運輸、環保治理等公共服務體系完善，精細化工原輔料、制藥設備等配套産業齊全。

　　問：高新技術研發中心建設項目要建設到一個什麼規模？

　　花莉蓉：該項目預算投入7，831.79萬元，包括公司高新技術研發中心建設項目的廠房、設備裝置以及配套設施等的建設。截至2014年6月30日，公司已累計投入224.61萬元，佔預算投入的2.87%，主要為設備購置、安裝工程及建設工程投入。

　　問：公司的主導産品構成及增減變動情況。

　　花莉蓉：公司的主導産品包括卡馬西平、酮洛芬、格列齊特以及柳氮磺吡啶、磺胺二甲基嘧啶及其鈉鹽等原料藥及中間體，先後取得了中國、美國、歐盟、義大利、日本、澳大利亞、印度、巴西和俄羅斯等國家和地區的相關認證，多年經營中積累了大批優質、穩定的國際大型醫藥企業客戶；此外近幾年公司合同定制業務取得快速增長；所以報告期內，公司經營業績實現了持續穩定的增長。

　　問：公司新的利潤增長點是什麼？

　　夏寬雲：合同定制業務毛利佔比上升較快，報告期內分別為5.41%、23.02%、35.45%和47.12%，主要是公司合同定制業務快速增長導致，該類業務具有較高的毛利，已經成為公司新的利潤增長點。做為公司主營業務的有益補充，貿易類業務及其他也為公司貢獻了一部分毛利，但總體佔比較小。

　　問：公司利潤來源主要是什麼？

　　夏寬雲：公司利潤主要來源於中樞神經類藥物、非甾體抗炎藥物、降血糖類藥物和抗感染類藥物相關製造業務，該類藥物的毛利佔比合計分別為86.27%、67.67%、55.76%和47.54%。公司此類産品市場份額較高，而且市場需求及銷售渠道相對較為穩定，保證了公司有較為持續穩定的毛利。

　　問：請解釋一下公司主營業務收入的變動及原因？

　　夏寬雲：2012年公司主營業務收入比2011年增加19，119.99萬元，增加幅度為21.20%，2012年主營業務成本比2011年增加13，735.46萬元，增加幅度為22.38%。主營業務成本增幅略高於主營業務收入的增幅，主要原因是原材料成本、燃料動力成本、人工成本增幅較大所致。

　　2013年公司主營業務收入比2012年增加13，768.08萬元，增加幅度為12.60%，2013年主營業務成本比2012年增加8，251.50萬元，增加幅度為10.99%。主營業務成本增幅略低於主營業務收入的增幅，主要是公司通過技術改造、改進生産流程降低了原材料及燃料動力成本。主營業務成本中製造費用佔比上升，主要由於川南新廠在建工程轉固定資産增加，從而使折舊增加導致。

　　問：公司近三年主營業務收入佔比情況？

　　夏寬雲：2011年主營業務收入佔比96.43%，2012年主營業務佔比入95.58%，2013年主營業務收入佔比93.97%，2014年1-6月主營業務收入佔比95.88%。

　　發展篇

　　問：公司整體的發展戰略是怎麼樣的？

　　花軒德：公司秉承“關愛生命、維護健康”的理念，在國家産業政策的引導下，順應全球醫藥産業的發展趨勢，充分利用國際原料藥産業轉移的機遇，尊重醫藥産業價值鏈升級的規律，在發展特色原料藥生産的基礎上，積極拓展專利藥原料藥的合同定制業務，成為國內一流、國際有影響力的醫藥企業。

　　問：公司的發展計劃與現有業務什麼關係？

　　花軒德：公司發展計劃的制定充分考慮了國際原料藥行業的發展現狀和趨勢，並結合了公司目前的實際情況，堅持以化學合成工藝的技術創新為主線，強化自主創新與工藝研發，不斷增強新産品開發的力度，拓展産品研發與生産的範圍並延伸産品鏈，實現原料藥産業鏈的升級。公司現有業務狀況是制定該發展計劃的基礎，發展計劃的實施是對現有主營業務水準的延續與提高。

　　問：公司的市場拓展計劃是怎麼樣的？

　　花軒德：針對特色原料藥及中間體業務，公司將重點鞏固並提高歐洲、美國、日本等藥政市場的銷售比例，同時積極加強非藥政市場及國內市場的行銷力度，並且針對不同的市場特點制訂不同的銷售方案，如直接銷售、與經銷商合作等不同方式。

　　行業篇

　　問：未來全球原料藥産業發展趨勢？

　　花軒德：出於成本控制和環境保護的壓力，同時受全球仿製藥市場快速發展的推動，國際醫藥公司通過自身場地和設備完成藥品生産製造的所有過程難以符合經營效益最大化的要求，醫藥行業內部的國際化分工越發明顯，全球原料藥産業由歐美等發達國家向中國、印度為代表的發展中國家轉移的趨勢越來越顯著。

　　問：原料藥行業的上下游行業是什麼？之間的關係怎樣？

　　花軒德：基礎化工、精細化工是化學原料藥的上游産業，其大部分為石油化工産品，原料藥行業對上游原料有著較強的依賴性，上游産品的價格變動直接影響原料藥行業的銷售價格和利潤。

　　化學原料藥的下游是化學製劑，由於社會的發展及老齡化趨勢，人們對化學藥物製劑的總體需求是持續增加的，這為化學原料藥的消費也提供了間接的需求保證。

　　問：請大致描述一下專利藥市場發展趨勢？

　　花軒德：隨著跨國制藥企業逐步由“垂直一體化”業務模式向“開發合作”業務模式轉變，將專利藥的研究、開發、生産等業務環節進行專業分解，並外包給醫藥合同研究企業、醫藥定制研發生産企業等專業機構。具有研發、生産優勢的原料藥生産廠家將從專利藥的上述市場發展趨勢中獲益。

　　發行篇

　　問：請談一下公司的資金籌措與運用計劃。

　　花軒德：首次公開發行股票並上市後，公司將全力做好募集資金項目的建設，創造良好的經營業績，給股東以滿意的回報。公司還將根據業務經營的需要和投資計劃，在有利於股東利益最大化的前提下，適時運用股權、債務、可轉債等多種方式進行靈活融資。

　　問：募集資金到位後對股本結構有何影響？

　　花莉蓉：募集資金到位後，公司將引進較大比例的社會公眾股股東，有利於公司的股本結構的分散和優化，實現投資主體多元化，進一步完善公司法人治理結構。同時由於溢價發行可以增加資本公積金，進而提高公司股本擴張的能力。

　　問：三個募投項目總共投資多少錢。

　　花莉蓉：募集資金投資項目預計總投資90，774.37萬元，其中75，266.31萬元由本次募集資金投入，1，646萬元相關土地使用權購置費用自籌資金解決。

　　問：本次募集資金都投向什麼項目？

　　花莉蓉：本次募集資金扣除發行費用後擬投資于川南原料藥生産基地一期工程建設項目、高新技術研發中心建設項目、補充流動資金。

　　問：請簡單説一下募集資金投資項目市場與産業發展提供的可行性。

　　花莉蓉：一是市場容量機會，隨著全球醫藥行業的發展，臨床醫學對新型抗生素、非甾體抗炎藥、抗癲癇藥以及抗抑鬱藥的需求增長，為公司募集資金投資項目原料藥産品提供了廣闊的市場空間。二是産業發展趨勢，基於成本控制和環境保護的壓力，同時受全球仿製藥市場發展的推動，全球原料藥産業由歐美等發達國家向中國、印度為代表的發展中國家轉移成為大勢所趨。

　　問：募集資金到位後對資産收益率有什麼影響？

　　花莉蓉：募集資金到位後，由於短期內凈資産迅速增長以及募集資金投資項目建設期較長等原因，短期內公司凈資産收益率將因財務攤薄而有所降低。

　　問：請介紹下投資這些募投項目的原因。

　　花莉蓉：公司募集資金投資項目主要包括5個原料藥産品生産線、研發中心的投資建設及補充流動資金項目，其中年産250噸酮洛芬生産線建設係現有主導産品技改投資，計劃將現有酮洛芬原料藥生産線整合到川南廠區的同時，將原獨立對外銷售的酮洛芬中間體進一步加工為原料藥，在不增加酮洛芬原料藥和中間體綜合産能的條件下，通過提高加工深度實現更高的收益；年産5噸美羅培南和年産5噸亞胺培南的培南類藥物、年産100噸鹽酸文拉法辛、年産20噸鹽酸度洛西汀等4條生産線建設係公司目前小規模生産的産品或者專利剛剛過期藥品的原料藥實現産業化的項目；高新技術研發中心建設項目是結合全球原料藥行業未來産業發展和公司發展戰略的綜合基礎項目；補充流動資金項目主要是為了進一步增強公司的資金實力，改善公司財務狀況，加快公司産品結構調整和企業轉型升級，增強公司的持續盈利能力和市場整體競爭力。

　　問：川南原料藥生産基地募投項目要建設到一個什麼規模？

　　花莉蓉：該項目預算投入45，296.58萬元，包括培南類生産線、酮洛芬生産線、鹽酸度洛西汀生産線和鹽酸文拉法辛生産線建設。截至2014年6月30日，公司已累計投入43，627.13萬元，佔預算投入的96.31%，主要為培南類生産線、酮洛芬類生産線的建設投入及部分輔助生産項目、公用工程項目建設投入。

　　問：請問公司上這些項目分別要花多少錢？

　　花莉蓉：川南原料藥生産基地一期工程建設項目共投資46，801.80萬元、高新技術研發中心建設項目共投資7，972.57萬元、補充流動性資金36，000.00萬元。

　　問：募集資金運用對公司經營有何影響？

　　花莉蓉：1、構築研發體系，強化公司的創新能力；2、改善産品結構，拓展公司的盈利范；3、提升盈利能力，提高公司的凈資産收益率；4、優化財務結構，培育公司的持續擴張能力。

　　問：在目前大盤形勢下股票發行對價格的定位有什麼影響？您認為在什麼價位比較合理？

　　丁一：一般來説，在市場比較繁榮的時候，企業融資發行股票的價格能夠比市場低潮的時候獲得更多的溢價，在二級市場的上市定價也是一樣的情況。但是從長期來看，市場價格是以企業的內在價值為基礎的。我們相信九洲藥業的股票價格會在一個良性的合理的價格區間。

　　問：您認為九洲藥業本次發行的估值合理嗎？

　　劉光虎：我們根據初步詢價情況並綜合考慮九洲藥業的行業地位、核心競爭力、未來發展、估值水準及當前市場情況，最終確定本次發行的價格區間。該價格為參與本次初步詢價的機構投資者較為集中的報價區間，充分反映了機構投資者認可九洲藥業的核心競爭力以及公司長期創造價值的能力。我們認為定價是合理的。