□國金匯銀 吳連豐

　　歐洲央行推出一系列量寬措施提振歐洲經濟增長動能，再加上歐洲地區地緣政治的不確定性，歐元的承壓拖累黃金白銀走低；而美國經濟的穩步復蘇令市場擔憂美聯儲提早加息，進一步令黃金白銀承壓；此外，中國經濟增長放緩等因素令原油需求下降，原油價格的走低也拖累現貨黃金和現貨白銀繼續下跌。

　　本週一歐洲央行行長德拉吉再次發表一系列聲明，該行長表示，歐元區經濟增長動能喪失，失業率依然高企，通縮下行。鋻於此，歐洲央行將會採取一系列措施提振歐元區經濟增長動能。其中包括降低歐央行利率至0.5%水準，並且會在今年10月份開始購買ABS以進一步提振歐元區經濟增長動力。此外，還會採用TLTRO（長期再融資操作）等手段刺激經濟增長。該行長還強調稱，如果通脹仍然長期性偏低，歐洲央行準備在職責範圍內使用其他非常規措施。歐洲央行採取的一系列措施説明歐洲經濟的疲弱，歐元繼續承壓，從而令美元繼續走強，進而拖累現貨黃金和現有白銀承壓下挫。

　　另外，上週五蘇格蘭獨立公投結果出爐，參加獨立公投的32個地區最後以反對獨立獲勝令蘇格蘭放棄獨立，這一結果令市場避險情緒下降，進而拖累現貨黃金和現貨白銀走低。但是隨後西班牙加泰羅尼亞地區領導人宣佈將會簽署法令，準備在2014年11月9日舉行全民公投，借此脫離西班牙。其實獨立公投本身或許並不重要，重要的是地緣政治的不確定性會推升美元走強，進而令現貨黃金和現貨白銀承壓。縱觀歐洲的地緣政治的不確定性和經濟復蘇進程的曲折，所有上述消息，國金匯銀認為歐洲方面能夠提振現貨黃金和現貨白銀走強的消息少之又少。

　　反觀美國，進入2014年，除年初受天氣影響導致就業市場疲弱的時期以外，美國各項重要的經濟數據均出現明顯改善，其中，就業市場和經濟增長表現最為搶眼。而今年9月18日美聯儲決議後，耶倫在新聞發佈會上的措辭，可以看出，美國總體經濟增長雖然溫和擴張，但是經濟增長步伐穩健。即使美聯儲在結束購債後會維持超低利率相當長一段時間，但是也掩蓋不了美聯儲或將提早加息的預期。隨著美聯儲結束購債時間節點的臨近與提早加息預期的擔憂，國金匯銀有理由認為現貨黃金和現貨白銀繼續大幅下挫也就在所難免。

　　再看原油市場，近日石油輸出國組織（OPEC）歐佩克秘書長巴德利聲稱，由於世界經濟增長前景不樂觀，石油需求下降；再加上地緣局勢動蕩，地區武裝衝突加劇，頁巖油氣開採和供應量增加等一系列因素威脅石油價格，將在今年11月末的歐佩克會議調降産量目標，將會在2015年每日減少50萬桶的日産量至2950萬桶。這個決定正常情況下應該會推升原油走強，但是日前原油價格繼續下挫。原油價格自今年6月末的104.32美元/桶下跌至現在的90.59美元/桶，究其原因，國金匯銀認為是因為歐洲經濟增長動能的下降和中國經濟增長放緩導致原油需求下降，同時原油的下跌同樣會拖累現貨黃金和現貨白銀繼續下探。