機會篇

　　上海國資改革新階段任務的明確，使改革配套政策進一步明晰，也使改革在實踐層面的可操作性進一步加強。因此，可以認為上海國資改革將進入方案落實期，相關集團企業將迎來改革落地潮。根據分析師提供的選股思路，投資者可在投資機會方面把握兩條主線精選個股。

　　主線1

　　大集團、小公司

　　代表公司：中華企業、百聯股份、上海醫藥

　　中華企業(600675)大股東集團注入相關資産

　　公司是上海知名的地産企業，前期公司推出非公開增發方案，大股東地産集團注入三個相關公司的資産。本次注資再次體現集團重視公司這個平臺。隨著上海國企改革的提速，公司在地産板塊國企改革中扮演的角色將愈發重要，將是上海國企重要的地産整合平臺。銀河證券分析師趙強認為，增持股權的項目土地均獲得較早，盈利性較好，將提升公司在已有項目中的盈利比例，提升公司未來業績；新增項目位於長寧區西郊賓館板塊，位置較佳，將助力公司業務拓展，解決公司在上海土地稀缺，高低價背景下的拿地瓶頸，為公司持續發展提供資源。此次大股東資産注入將提升公司業績，增加公司項目儲備，非公開增發募集資金將進一步增強公司業務競爭力。

　　百聯股份(600827)

　　主推電子商務覆蓋線下門店

　　公司是百聯集團旗下優質商業資産，承擔集團轉型、改革重擔，公司作為優質資産整合平臺的價值將逐漸被市場認知。申銀萬國證券分析師劉章明指出，公司為老牌上海地區商業龍頭，所擁有物業均位於核心商圈，物業價值極高，具有區域壟斷優勢。近年來，公司通過創新業態，打造“傳統百貨購物中心奧特萊斯”全業態百貨經營，穩步的外延擴張保障了公司在消費低迷大環境下業績穩定。同時，集團2013年新上任管理層主推電子商務，將利用平臺整合資源，與線下覆蓋面極強的門店打通，助力公司一體化轉型。我們認為，百聯集團是滬國資委旗下優質競爭性資産，必然是本輪國企改革領頭羊。

　　上海醫藥(601607)

　　上海國資系統中唯一醫藥企業

　　公司董事會換屆選舉形成了以樓定波為首的新一屆領導團隊，管理層實現平穩過渡。新任管理團隊制定了三年規劃過千億的經營目標，收入複合增長率不低於13.7%，平穩增長可期。新任管理層重視藥品行銷與內部工業資源整合，中長期看，有利於發揮內部潛力。申銀萬國證券分析師羅佳榮認為，國企改革、外延並購與高管或控股股東增持將成為公司股價催化劑。國企激勵制度改革是本輪國資改革重點，公司是上海國資系統中唯一的醫藥企業，上海國企改革值得重點關注。公司賬上尚余部分港股募集資金，外延並購值得重點期待。自2013年下半年起，公司高管、控股股東分別多次增持，其中控股股東自五月二日起的未來十二個月內累計增持不超過2%股權。

　　新世界(600628)

　　國資南京東路商業資産或注入

　　上海新世界廣場地處南京東路核心區域，定位高端，我們預計最快於2014年底前開業。上海新世界廣場有望與2013年初啟動的“外灘·中央”項目聯合拉動南京路東段的高端消費，打造高端組團式商業綜合體。國泰君安證券分析師訾猛表示，上海國資改革率先從競爭性行業啟動，同區位同類商業資産整合力度將加強，推動集團整體上市及核心資産上市是重點，2014年發展混合所有制經濟將取得實質進展。競爭性領域有望率先啟動改革，同區位同類資産整合力度將加強，預計國資南京東路部分商業資産未來有望注入公司。

　　主線2

　　競爭性企業經營改善空間大

　　代表公司：老鳳祥、上海梅林、錦江股份、光明乳業

　　老鳳祥(600612)

　　B股問題有望獲得解決

　　公司“品牌力渠道力”有望實現市佔率提升。當前我國每人平均黃金珠寶消費和保有量均大幅低於國際平均水準，並且即將迎來婚慶市場高峰，國內黃金珠寶市場長期存在提升空間，同時兼具品牌力和議價力的老鳳祥存在通過兼併收購提升行業集中度的可能。申銀萬國證券分析師劉章明認為，公司是中國黃金珠寶行業龍頭，品牌力、渠道力優勢突出，具備行業整合能力。在國企改革方面，首先，老鳳祥品牌靈魂人物石力華擔任上市公司董事長，有望帶領公司做大做強；其次，少數股權和B股問題有望借力國企改革獲得有效解決；最後，未來有望借力資本市場打通融資通道，進行行業整合。我們判斷，公司在經營優化和國企改革雙重推動下，有望帶動百年品牌再創輝煌。

　　上海梅林(600073)

　　上海市老牌國有企業

　　公司主營業務與居民日常消費密切相關，未來各項業務將會保持穩定增長。華安證券分析師王俊傑指出，公司為上海市老牌國有企業，長期以來盈利能力低下，戰略思路不清晰。2011年隨著光明集團旗下冠生園、愛森、正廣和等優質資産的注入2012年公司管理層更疊，2013年公司又推出了股權激勵方案，這一系列措施顯示公司經營管理正在發生改善。隨著國企改革的繼續推動，公司盈利能力的提升空間巨大。當前公司凈利率只有1.6%，與其他肉類生産企業和大眾食品生産企業凈利率相差較大，具備大幅改善的空間。今年上半年公司實現營業收入同比增長8.96%，歸母凈利潤同比增長11.17%，每股收益0.1元。我們認為，豬肉價格目前已經處於拐點，預計下半年豬肉價格將會企穩，帶動公司生豬屠宰業務的回升。

　　光明乳業(600597)

　　光明集團唯一乳業平臺

　　作為光明集團唯一乳業平臺，國企改革仍存預期。中信證券分析師黃巍認為，8月29日光明集團與牛奶集團簽訂了《光明乳業股份有限公司的股份無償劃轉協議》，擬將光明集團全資子公司牛奶集團持有的光明乳業3.66億股國有股份無償劃轉至光明集團名下，無償劃轉完成後，光明集團將由原直接持有24.69%增加為持有54.62%。從年初引入戰略投資者RRJ整合牧場相關業務，再到實施第二輪股權激勵，光明乳業一直在積極穩步的推行國企改革，作為光明集團唯一的乳業平臺和優質上市公司，未來將集團優質乳業相關資源進一步整合值得期待，也有望帶動整體效率提升迎來利潤率的拐點。

　　(責任編輯：DF142)