樂觀情緒未退潮
- 發佈時間：2014-09-20 00:30:31 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
經濟基本面不夠給力，但政策預期又在持續提升風險偏好，這使得市場情緒在很大程度上成為短期市場波動的最重要決定因素。短期而言，樂觀情緒出現一定冷卻，但並未全面退潮，強勢行情仍將大概率延續。
本輪自2000點開始的上漲行情，雖然催化劑眾多，但能夠給股市帶來逼空走勢的因素其實非常有限。比如，在經濟轉型大背景下，5月開始的階段復蘇誰都知道很難長期持續；又比如，改革預期雖然趨勢確定，但“深水區”的特點意味著絕不是一朝一夕可以實現。更何況，無論是國企改革還是經濟轉型，都不是新出現的變數，如果其對市場的拉動作用顯著，為何行情在7月才開始成型？
其中原因在於，本輪上漲的直接推手根本不是經濟轉好或利好政策，而是資金持續高漲的樂觀情緒。樂觀情緒的産生有必然的一面，當積極信號逐漸增多後，其與過低的估值共振，必然會導致資金轉向樂觀。但作為心理層面因素，樂觀情緒的出現又有偶然的一面，這也是為什麼很多投資者感覺本輪行情啟動有些突然的主要原因。
市場情緒有一個自我強化的過程，在沒有外力作用的情況下不會瞬間逆轉。實際上，2200點之後已經找不到任何基本面支撐，但大盤卻出現二次上攻，這本身就説明只要樂觀情緒存在，那麼強勢行情就難言終結。
客觀地説，在9月16日下跌之前，資金情緒確實達到亢奮狀態，典型表現就是大量低價股、小盤股無理由上漲。如果從情緒走向把握市場運作，那時投資者無疑需要提升風險意識。
不過，隨著9月16日的放量下跌，此前過度亢奮的情緒出現了很大程度的冷卻，這反而為強勢行情延續創造了條件。一方面，情緒就像橡皮筋，被拉到極限很容易斷裂，此時出現一次深幅調整，其實更有利於樂觀情緒延續；另一方面，冷卻並不意味著逆轉，從調整後漲停個股數量的迅速恢復，以及央行寬鬆的貨幣政策傾向看，當前投資者心態仍然樂觀。換言之，在下一次市場情緒到達亢奮的臨界點之前，行情很難因為一次調整而逆轉向下。
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