分層管理值得期待
- 發佈時間：2014-09-01 00:43:22 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“我們沒有參與，還在觀察市場走勢，等待合適的時機。當前的估值水準某種程度上已經體現了流動性溢價的預期，如果未來流動還是不足，估值應往下調整。”一家新三板基金的負責人告訴中國證券報記者，按照新三板做市公司目前的估值水準，買入以後如果沒有轉板，獲利空間並不大。
“我們對於交易量也不太滿意，但做市商可能不願意為了成交量而犧牲股價。”前述掛牌公司負責人對中國證券報記者表示，如果股價往下調整一些，更多的投資者會參與進來，成交可能會更為活躍，這對於做市商也更有利。但他們可能考慮得更長遠，也就是未來大量公司在新三板掛牌後市場的分層管理，一旦成為競價交易的公司，目前的估值水準並不高，未來還有很大提升空間。
全國股轉系統公司總經理謝庚在8月22日舉行的全國股轉系統北京地區掛牌企業座談會上表示，接下來，將加快推動市場分層管理。分層管理本質就是風險分層，不同市場層次在交易制度、融資制度、投資者適當性管理制度等方面會形成差異。
業內人士認為，在市場分層之後，投資者適當性管理規定的調整將提升市場的流動性。根據全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則（試行），法人機構的註冊資本為500萬元以上，合夥企業的實繳出資總額為500萬元以上，自然人名下前一交易日日終證券類資産市值在500萬元以上。“新三板市場分層之後，對於風險相對較低的層次，投資者門檻將會相應下調。由於投資者適當性管理的規定是股轉系統公司層面的細則，修改起來相對容易。”
還有業內人士建議，做市轉讓和協議轉讓這兩種交易方式對應的投資者適當性管理的規定應當有所區別。比如，指數期貨的投資風險應該比較大，現在的門檻是參與者必須持有50萬元的金融資産。過去對融資融券的參與者也有類似的要求，但現在隨著交易的成熟與普及，很多券商已經開始降低門檻。
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