□本報記者 劉興龍

　　在保持整體業績平穩增長的表像之下，A股上市公司受國內經濟增速放緩的影響逐漸顯現。今年上半年，非金融類公司的經營現金流量凈額近三年來出現首次下滑，房地産、建築裝飾現金流日趨緊張，商業貿易在電商蓬勃發展的競爭之下罕見地出現了經營現金流凈額為負。

　　14410.29億元，這是已披露中報的A股上市公司經營現金流量凈額合計數，較2013年同期增長了130%。如果以此認為上市公司經營狀況得到巨大改善就大錯特錯了。事實上，銀行、券商、信託等金融類公司的貢獻佔據了絕大部分。如果剔除金融類上市公司，那麼A股公司今年上半年的經營現金流量凈額僅為2457.87億元，較2013年同期的2748.91億元下降了10.59%。這是自2012年上半年以來首次出現非金融公司經營現金流量凈額同比下滑。

　　在經濟下滑的壓力之下，資金大量流向了銀行、信託等金融機構，而房地産、公用事業、交通運輸、汽車等實業領域的現金流趨於緊張或增幅較低。A股上市公司的流動性變化恰恰反映了這一現狀。銀行上半年經營現金流凈額高達9689.59億元，券商、信託等非銀行類金融公司凈額也達到2262.83億元，二者合計超過萬億元，是從事實體經營的上市公司凈額的逾四倍。

　　房地産、建築裝飾無疑是上半年現金流最為緊張的領域。上半年，房地産行業上市公司經營現金流量凈額為-1020.61億元，較去年同期下降88.85%。與此同時，房地産公司的存貨總額攀升至19603.69億元，較去年同期增長了24%。在銷量下降、需求不足的背景下，存貨不斷增加必然會進一步加劇房地産企業的資金壓力。同時，作為關聯産業的建築裝飾行業也不容樂觀，上半年經營現金流量凈額為-610.04億元，較去年同期的-301.86億元大幅下降。

　　一直被看作“現金奶牛”的商業貿易，如今也出現了現金流危機的苗頭。商業貿易公司今年6月末貨幣資金合計1118.66億元，較2013年同期增長了約10%。然而，賬面現金的增加只不過是一種假像，在各類電商的衝擊之下，商業貿易行業的生存環境早已發生了巨大的變化。上半年，商業貿易公司經營現金流量凈額為-19.17億元，而去年同期為74.95億元，這表明依靠貨物流轉銷售盈利的模式正在受到衝擊；投資現金流量凈額為-113.72億元，而去年同期為-152.99億元，這表明商業貿易行業的網店拓展腳步有所放緩。

　　總體來看，醫藥、農林牧漁等非週期行業，以及家用電器、通信等存在消費升級需求的行業都實現了現金流的穩定增長。不過，經濟增速下滑的“寒流”讓多數實體産業感受到了寒意，A股公司逐漸顯現的現金流危機不容忽視。