□本報記者 蔡宗琦

　　上半年，券商資本仲介業務成為業績增長亮點，如山西證券融資融券利息收入同比增長331%。但在兩融業務爆發同時，有業內人士表示兩融業務增量正在逐步進入瓶頸期，未來部分公司將在股票質押式回購業務等資本仲介業務上加大佈局。

　　資本仲介業務收入增長

　　上半年，創新業務成為高速增長券商重要業績來源，幾乎所有上市券商資本仲介業務收入都實現了正增長，部分公司增長迅速。

　　如凈利潤增長151.31%的山西證券公告，截至報告期末，公司融資融券餘額20.43億元，較2013年末增長32.40%，市場佔比提高至0.50%。報告期內，公司融資融券實現利息收入7，962萬元，同比增長331%；截至報告期末轉融通業務融入資金8.8億元，發生利息支出2，078萬元；公司約定購回式證券交易業務實現利息收入554萬元，同比增長142%；股票質押式回購業務自有資金實現利息收入462萬元。

　　凈利潤增長116.99億元的國金證券公告顯示，信用交易業務發展提速，融資融券業務客戶數量出現較快增長，累計開戶數超過2萬戶，較上年末增長約68%。報告期末，公司融資融券餘額為19.97億元，較上年末增長34.30%，市場佔有率為4.91％。。報告期公司取得融資融券利息凈收入7，620.56萬元。報告期內，自有資金出資的股票質押式回購交易客戶參與數為9戶，期末待購回客戶數為17戶，待購回金額為5.82億元，利息收入406.04萬元。

　　大型券商也不例外。如招商證券表示，期末融資融券餘額達232.55億元，較2013年同期增長95.44%，市場佔比為5.72%，行業規模排名上升至第4位。而其2014年上半年實現融資融券業務累計利息凈收入9.24億元，佣金凈收入2.55億元，合計11.79億元，較上年同期分別增長149.73%、54.55%和120.37%。

　　兩融增長或接近天花板

　　在兩融業務快速上升同時，也有行業人士擔憂兩融業務增長已經接近天花板。

　　“我們測算，在市場不變的情況下，公司在融資融券業務中的佔比已經快接近我們經紀業務的市場佔比，空間不到10%，明年我們這項業務的增量有可能達到天花板。”北京一家非上市公司經紀業務負責人28日表示，其所在公司並非兩融業務開展的首發團隊，起步晚于一些大型券商，尚存在增長空間，“但隨著業務推廣、增量減少，增長空間有限。資本仲介業務下一步將會主要在股票質押式回購交易上佈局”。

　　這並非個案。首批獲得兩融資格的海通證券公告顯示，截至6月末，公司融資融券餘額252.56億元，較年初增長27.5%。中信證券公告顯示，截至2014年6月30日，公司、中信證券（浙江）和中信證券（山東）的融資餘額為人民幣374.54億元，融券餘額為人民幣1.09億元，融資融券餘額較上年末增長約15%，這一增長率低於開展兩融業務較晚、基數較低的券商。

　　中信證券公告還顯示，其融資融券業務市場份額合計為9.25%，持續排名市場第一。2014年上半年，集團于上交所及深交所的股票、基金交易總額為人民幣2.84萬億元，市場份額為6.45%，雖然較2013年同期提高0.28個百分點，市場排名第二，但佔比低於融資融券市場份額。

　　因此，多家券商表示下一步兩融業務增長將有賴於市場走暖而非增量，將重點發展其他資本仲介業務。招商證券在公告中表示，公司下半年將在風險可控的前提下大力發展股票質押式回購交易等資本仲介業務，該業務將成為公司新的利潤增長點。