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神玉飛:堅定看好“真成長股”

  • 發佈時間:2014-08-18 00:32:27  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 李良

  在8月16日舉辦的“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會(蘭州站)”活動現場,銀河基金首席宏觀策略分析師、基金銀豐的基金經理神玉飛表示,對下半年A股走勢較為樂觀。從中長期而言,堅定看好成長股,但必須是“真成長股”。此外,國企改革的推進、“滬港通”將推出以及農業供需結構反轉等,將給市場帶來投資機會。

  神玉飛表示,從目前A股所處的環境來看,國際環境方面總體向好,國內環境方面則存在回升預期,這對當前A股運作創造了有利條件。國際環境方面,美國經濟復蘇明顯,二季度GDP數據超出預期,就業明顯好轉;歐債危機基本平息,且繼續執行定向寬鬆政策。國內環境方面,雖然上半年由於投資、消費和出口的三駕馬車表現疲軟,市場對經濟前景持悲觀態度,但到了下半年,經濟數據卻出現明顯止跌企穩跡象,市場對經濟穩步回升的預期隨之提升,這導致A股市場近期反彈。

  他指出,從影響A股運作的諸多因素來看,無論是貨幣政策,還是財政政策,以及市場政策,都將直接或者間接通過盈利和估值兩條途徑對市場運作産生作用。投資者對於財政政策和貨幣政策的預期,會影響他們對上市公司業績的判斷,並提前作用於A股。

  中國經濟有望借助制度改革紅利重啟新一輪週期增長。回顧過去中國經濟激蕩30年的三輪週期增長,主要是制度改革釋放的紅利推動,當前時點中國經濟有望再次迎來制度改革紅利釋放推動的週期增長。從基本面來看,市場普遍預期下半年經濟企穩回升,而貨幣政策方面,市場普遍預期偏寬鬆的基調將延續。此外,國企改革的大力推進也引發投資者對制度紅利的預期,以及“滬港通”快速推進引發的海外資金流入預期等,都對A股的下一步走勢十分有利。

  針對投資者關注的流動性問題,神玉飛提供了一組數據:上半年社會融資規模為10.57萬億元,為歷史同期最高水準,比去年同期多4146億元,比國際金融危機期間的2009年和2010年同期平均水準多2.08萬億元。而在6月末,廣義貨幣(M2)餘額120.96萬億元,同比增長14.7%。而此前3、4、5月份的廣義貨幣增速分別為12.1%、13.2%、13.4%,呈節節上升之勢。雖然7月金融信貸數據低於預期,但是在政府反覆強調降低融資成本的背景下,神玉飛認為,偏寬鬆的貨幣政策將大概率延續。

  新的經濟週期正在起步,全球處在一輪科技創新的浪潮中,而中國存在制度紅利釋放帶來的機會。在此背景下,成長股可以通過逐步“成長”,從小市值逐漸擴張到大市值,為投資者帶來可觀的投資機會。神玉飛認為,和龐大的M2相比,成長股的總市值還很小,而且在資本市場中,高估值並不一定代表壞事,有真實成長基礎的高估值,未來的投資空間反而可觀。

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