□本報記者 魏靜

　　本週以來，儘管藍籌股陣營整體延續強勢基調，但盤中多次出現的跳水則表明市場內在的調整需求正趨於加強，本週四兩市主機板指數終於出現了預期中的下跌，全部A股資金出逃額也因此上升至百億大關。分析人士表示，從周初的要調不調到昨日的主動調整，這反映出2200點高位市場內生性的調整需求不容回避，而7月信貸數據的大幅跳水，又在一定程度上助推了市場的調整。目前來看，藍籌股的集體回調，既是技術層面的現實要求，也是反彈行情繼續演繹的一種必然結果；接下來，如果增量資金陸續進場馳援，則此次調整反而將為中級反彈行情提供一個階段的買點，否則市場就將再度陷入築頂陰影中。

　　尾市跳水致100億資金離場

　　本週四，市場終於揭開了周初隱現的調整“面紗”，滬深主機板指數均在尾市出現大幅跳水的走勢。

　　截至昨日收盤，上證綜指下跌16.41點，跌幅為0.74%，報收2206.47點；深成指全日也下跌86.59點，跌幅為1.09%，報收7893.90點。創業板指數昨日也出現了跟跌的情形，該指數全日微跌4.01點，跌幅為0.29%，報收1380.30點。

　　從資金流向來看，受週期股整體回落的拖累，滬深股市昨日資金凈流出規模顯著增大。據Wind資訊數據，昨日全部A股合計凈流出資金100.84億元。

　　從行業板塊表現看，昨日申萬一級行業指數漲少跌多。除申萬機械設備及汽車指數逆市分別微漲0.11%及0.07%之外，其餘行業指數均出現不同程度的下跌，其中有色金屬、採掘、鋼鐵、非銀金融及國防軍工指數跌幅居前，全日分別下跌2.19%、2.13%、2.05%、1.39%及0.93%。

　　從行業資金流向上看，昨日行業板塊呈現出資金集中出逃的局面。據Wind數據統計，昨日僅申萬汽車板塊獲得小幅的資金凈流入，資金凈流入額為6316萬元；其餘行業板塊均遭遇資金的大舉出逃，其中有色金屬、醫藥生物、採掘、非銀金融、化工及食品飲料板塊資金出逃量居前，全日分別凈流出17.36億元、9.89億元、9.29億元、7.21億元、6.90億元及5.40億元。

　　反彈根基疑鬆動 維繫反彈需增量

　　應該説，本輪反彈行情的觸發因素，是滬港通的超預期落地，而經濟數據企穩反彈疊加政策面的寬鬆，才是支撐本輪反彈的根本因素。也就是説，如果後續經濟數據不給力，又或者是政策寬鬆格局面臨調整等，則此次反彈恐怕也就步入尾聲了。

　　事實上，儘管市場對7月信貸數據大幅跳水早有傳聞，但真當這一數據公佈後，市場還是後知後覺地進行反應了。央行公佈的數據顯示，7月新增人民幣貸款3825億元，同比少增3145億元，環比少增6948億元，創出2010年以來單月新增貸款絕對額的最低值。事後，儘管央行相關負責人將數據大跌的原因歸納為6月“衝高”較多、有效需求放緩、存款季節性下降以及信貸資産品質管控壓力加大等，但市場還是對其背後可能潛藏的貨幣轉為中性的預期擔憂不已。需要指出的是，此前央行重啟正回購回籠資金，似乎也為流動性的適度回收提前打了預防針。分析人士表示，如果此前貨幣偏寬鬆的格局面臨挑戰，則所謂的流動性行情肯定要因此而打折扣。

　　從反彈本身的演繹來看，此次反彈之所以能在持續時間和力度上超市場預期，更多還在於對增量資金進場存在較大的憧憬。隨著滬港通啟動時間點的臨近，增量資金進場馳援將只是時間的問題。目前來看，A股這波資金推動的行情，還遠未到結束之時；2200點高點的震蕩調整，某種程度上也是為了日後的二次攻關預留空間，投資者暫時不宜過分看空。

　　滬深兩市資金凈流入前十股票

　　證券代碼證券簡稱漲跌幅凈流入資金金額流入資金流向佔比（%）市盈率(TTM，倍)

　　（%）（萬元）率（%）

　　600835上海機電10.0316098.1614.881.0818.68

　　603328依頓電子9.0015613.3015.576.0643.83

　　300389艾比森10.0015587.4329.6716.3934.28

　　600797浙大網新5.8312897.8813.882.06939.35

　　600767運盛實業0.6911391.9517.393.27-59.12

　　600536中國軟體2.979673.1013.980.99606.60

　　002655共達電聲10.049317.8617.884.23350.20

　　600526菲達環保9.988882.5727.821.9882.22

　　600568中珠控股9.988417.2122.731.9470.89

　　600104上汽集團3.988105.677.390.056.95

　　行業資金凈流入（出）金額