今年以來，上市公司頻頻發佈定增公告，希望通過引入産業資本，以解決資金不足的狀況。在這期間，不少資本大佬旗下的産業投資基金和上市公司高管成為定向增發的認購主力。實際上，隨著大盤的企穩，代表産業資本動向的大股東或高管包銷上市公司定增的案例也日益增多。為擴大話語權，産業資本在逐利套現之外，也在積極踐行“股東積極主義”的控制權投資模式，通過舉牌來尋求上市公司的股東治理，以公開闔理的規則程式來獲得超額資本收益。

　　從目前公佈的上市公司定增方案中，不難發現這樣一種新模式，即産業資本通過低位減持之後再承包所有定增，其中的運作方式值得玩味。8月3日，浙江嘉興某緊固件行業的上市公司推出定增方案，其大股東將全額認購所有增發股。而據資料顯示，自今年2月17日以來，該大股東已累計減持上市公司股票達22次，其中20次通過大宗交易方式減持、兩次通過集中競價方式減持，合計減持15.86%股份。粗略統計，前述減持均價為每股7.38元，低於此次非公開股票的發行價每股8.11元。在資本運作方的眼中，先通過減持獲得資金，再通過定增讓大股東折價買進股票，這種操作模式無疑也是産業資本進行套利的方式之一。

　　與此同時，不少由資本大佬帶領的産業投資基金也開始在上市公司定增方案中日漸活躍。6月5日，伊利股份發佈公告稱，公司旗下畜牧公司計劃引入馬雲旗下雲峰投資管理（香港）有限公司等産業投資基金向畜牧公司以現金方式增資。而據華數傳媒此前對外公開定增預案顯示，馬雲、史玉柱實際控股的雲溪投資斥資65.36億元認購公司非公開發行股份2.87億股，佔發行完成後華數傳媒股份總數的20%。

　　分析人士指出，以大股東和高管為代表的産業資本軍團參與上市公司定增，其實也是對所看好行業進行合理的投資。隨著對上市公司話語權的加強，産業資本的介入將逐步滲透到上市公司後續的管理決策，對A股二級市場帶來更大的影響。Wind數據顯示，截至8月7日，共有495家上市公司發佈定向增發預案，絕大多數公司的定增對像是境內外戰略投資者、基金等機構投資者、擬購資産的股東，或上市公司控股股東、實際控制人等。其中有217家上市公司面向大股東、大股東關聯方及境內自然人，還有一部分是上市公司高管。

　　深圳某位接觸産業投資基金的人士分析，當前並購市場日漸活躍，不少細分行業的龍頭公司正在加速行業內的資源整合和市場佈局，引入産業基金的動力較強。“目前上市公司股價在市場上尚處於低位，定向增發相對價格較低，這正符合産業資本的買入要求，越便宜越好，刺激産業資本加速進場。加上有資本大佬的介入，上市公司的定增概念也會受到二級市場的關注，其股價也有所表現。”

　　除此之外，今年以來不少處於價值洼地的上市公司也成為産業資本的舉牌熱門，徽商銀行、金地集團、金融街等企業相繼上演了股權爭奪大戰，通過增持股份舉牌上市公司，也逐漸成為産業資本的擴張手段，而相關舉牌概念股股價則無一例外出現大漲。華泰證券分析師認為，産業資本舉牌動機有兩種，一種是産業資本擴張需要，另一種則是通過舉牌實現借殼上市。而在市場資金方看來，越來越多的産業資金加入舉牌大戰，也是刺激上市公司股價大漲的直接因素，週邊投資者可以遵循産業資本投資路徑尋找投資標的。