上周,SW機械設備指數上漲5.12%至968.32點,在申萬28個一級行業中排名第8位,跑贏滬深300指數1.45個百分點。各二級子行業均實現上漲,運輸設備、儀器儀錶、通用機械分別上漲6.67%、5.98%、5.66%,漲幅居前。
SW機械設備板塊前三季度收入及凈利潤增速放緩。剔除不可比公司及ST公司,2018年前三季度,SW機械設備板塊共計實現營業收入7336.33億元,同比增長17.67%;實現歸母凈利潤374.06億元,同比增長16.33%,同比均有所下降。
SW機械設備板塊三季度收入環比下降,凈利潤環比有所上升。2018年第三季度,SW機械設備板塊收入環比下降11.54%至2618.47億元;歸母凈利潤環比增長9.83%至167.40億元。與2018年第二季度相比,板塊綜合毛利率環比下降0.20個百分點,期間費用率環比上升0.07個百分點。綜合毛利率下降及期間費用率上升,導致三季度板塊營業利潤環比下降1.74%至215.91億元。2018年三季度,該板塊所得稅率環比下降3.40個百分點至17.58%,是板塊凈利潤環比增速與收入增速産生背離的直接原因。
子板塊前三季度業績出現分化。2018年前三季度,收入同比增速較高的子板塊依次為煤炭設備、鋰電設備、工程機械、3C自動化、工業4.0等,收入增速分別為106.47%、73.93%、35.57%、31.01%、22.95%;收入同比增速排名靠後的子板塊主要包括3D列印、重型機械、軌交等,分別同比下降6.66%、1.62%、0.78%。2018年前三季度歸母凈利潤同比增速較高的子板塊依次為油氣設備、工程機械、煤炭設備、鋰電設備、工業4.0、3C自動化等,分別為185.90%、76.59%、68.59%、61.22%、45.13%、36.40%;核電設備、重型機械、冷鏈物流、3D列印子等板塊凈利潤增速排名靠後,同比分別下降38.44%、37.37%、6.36%、2.79%。
投資策略:以業績為主線,建議關注受益於行業格局重塑、增量市場打開、業績處於持續改善階段的工程機械及相關板塊標的,如三一重工、徐工機械、柳工、浙江鼎力、恒立液壓;受益於油價中樞上移、業績邊際改善的油氣設備公司,如傑瑞股份。從中長期角度看,以進口替代為主線,鋰電設備、機器人、半導體設備等國家戰略性新興産業市場空間廣闊,建議關注先導智慧、贏合科技、埃斯頓、長川科技、北方華創。
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(責任編輯:王擎宇)