北京時間6月21日淩晨4時30分,A股第四次闖關MSCI指數結果揭曉,這一歷史性事件將會再度影響A股市場走勢。在分析人士眼中,此次A股被納入MSCI新興市場指數的概率比2016年顯著提升。如果納入成功,市場情緒面要大於資金面,將利好優質大盤藍籌股;若納入失敗,市場衝擊也相對有限。
A股與MSCI之間的情緣,可以追溯到2013年。鋻於世界資金對分享中國經濟增長紅利的需求攀升,MSCI將目光投向A股,開始考慮將其納入新興市場指數,當年6月12日,宣佈就A股納入指數啟動投資者諮詢。
三次闖關MSCI,雖然都以失敗告終,但本著推進中國資本市場國際化及長足發展的初衷,監管層改革始終在進行,比如QFII制度改革、停復牌監管新規。
2016年,A股市場繼續改革,解決了實際權益擁有權問題。推出上市公司停復牌強監管的新規,推出旨在解決額度分配和資本流動限制量大問題的QFII制度改革。6月14日,MSCI宣佈將延遲中國A股納入MSCI新興市場指數,但繼續保留在2017年的審核名單上。此次,MSCI給出的問題也有三個,包括QFII資本贖回限制,比如QFII每月資本贖回額度不能超過上一年度凈資産值的20%將造成潛在流動性障礙;新停牌政策能否有效執行;金融産品預先審批制度等。
“從這一個週期雙方做出的努力來看,2017年是最接近成功的一次。”中銀國際分析師陳樂天在研究報告中表示,最近一年,MSCI與監管層做出的讓步使得本次A股納入MSCI的概率有較大提升。
根據MSCI公佈的最新方案,初期納入的中國A股數量從原計劃448隻減少到169隻,新方案只包括“互聯互通”標的內的大市值股票,剔除原計劃中非“互聯互通”標的內的中小市值股票,不再納入A+H上市的MSCI中國指數成份股,同時還將停牌天數超過50天的股票排除在外。
基於之前數次的失敗經驗,國金證券分析師李立峰認為,MSCI在3月份披露了關於將A股納入新興市場指數的全新方案,該方案的最大亮點是用滬深股通替代了QFII(合格境外機構投資者)作為外資進出A股市場的通道,打破了資本贖回的限制,大大增加了資本進出的流動性。
【證監會發聲】
樂見A股被納入MSCI
A股改革開放節奏不變
就A股能否被納入MSCI新興市場指數問題,證監會新聞發言人張曉軍回應稱,不管A股是否能被納入MSCI新興市場指數,中國股票市場既定改革方向和改革開放的節奏都不會改變。
“A股被納入MSCI新興市場指數,我們一直是樂見其成,也是歡迎的。任何一個新興市場的股票指數,無論是MSCI新興市場指數也好,還是其他指數,假如沒有中國的股票在裏面是非常不完整的。”張曉軍表示,A股是否被納入MSCI新興市場指數,決定權在MSCI,這是MSCI的一個商業決策。
張曉軍指出,“不管是不是被納入MSCI新興市場指數,中國股票市場,包括我們整個資本市場沿著市場化、法治化、國際化的改革方向前進是不會改變的,改革開放的節奏也不會因為A股是否被納入MSCI新興市場指數而改變”。
A股衝擊MSCI回顧
●2013年
6月
A股加入MSCI審議啟動
A股第一次衝關MSCI失敗
●2014年
7月
引入MSCI中國A股國際指數
●2015年
6月
A股第二次衝關MSCI失敗(因QFII額度分配、資本流動限制、實際權益擁有權等問題)
11月
中概股納入MSCI新興市場指數和MSCI中國指數
●2016年
5月
證監會明確了“名義持有人”和“證券權益擁有人”概念,交易所發佈停復牌新規
6月
A股第三次衝關MSCI失敗(因QFII贖回機制、停復牌問題、金融産品預先審批限制問題)
12月
深港通開通,總額度取消
●2017年
2月
股指期貨鬆綁
3月
MSCI公佈A股納入新興市場指數新方案
衝擊MSCI為何如此重要? 百億美元或馳援A股
中銀國際稱,A股加入MSCI後預計短期潛在資金流入量為115億美元,其中被動投資約5.28億美元。
中銀國際認為,一旦A股被納入MSCI指數,其主要覆蓋的市場指數有三:全球市場指數(ACWI)、新興市場指數和亞洲市場指數。據MSCI估計,全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟蹤MSCI指數,其中約有2.8萬億美元跟蹤全球市場指數,1.5萬億美元跟蹤新興市場指數,0.2萬億美元跟蹤亞洲市場指數,A股在這三大指數中的初始權重分別為0.1%、0.5%和0.6%,將這些資金與納入後A股在各指數中的初始權重相乘,即可粗略估算出跟蹤這三類指數所帶來的短期潛在資金流入量為28億美元、75億美元和12億美元,三者總計115億美元。
納入有什麼影響?
短
期
實際能帶來的增量資金有限,主要是信號作用和情緒化作用。
長
期
將推動供給資金配置我國市場。促進A股國際化,改善A股投資者結構,提高人民幣的國際地位。
什麼股有望受益?
東吳證券認為,業界通常把QFII重倉股作為外資投資取向的指標。但是目前絕大部分QFII屬於另類配置,和商品、房地産、私募股權基金和對衝基金一類,是沒有風險預算的絕對回報投資。A股若被納入國際指數,將成為傳統的股票配置,對風險調整後的回報要求很高,對投資組合分散化也有一定要求。總而言之,將來外資進入A股的“質”和“量”都會有很大變化。所以有望受益於加入MSCI的標的有:
1.大市值及行業龍頭。
2.高股息率股票。
3.稀缺的、分紅穩定、現金流好、估值與業績匹配的藍籌和消費股最受益,關注金融、醫藥生物、汽車、食品飲料。
本版綜合新華社、新浪、東方財富網報道
(責任編輯:劉小菲)