隨著供給側改革的推進,“資本並購大時代”的到來,定向增發成為上市公司再融資的重要渠道,今年前三季度定增市場募資總額突破1.2萬億元,逼近去年全年的1.3萬億元。當“資産荒”遇上收益率下降,伴隨股市寬幅震蕩,兼具高成長性與避險效應的定向增發成為機構投資者的追逐焦點。
目前,公募基金仍然是參與定增投資的主力,其中,財通基金今年以來一舉中標154個定增項目,參與規模為第二至第五名基金公司的總和。截至10月31日,以上中標項目已實現浮盈100億元,定增王的投資實力凸顯。
低位佈局500余只定增産品,瞄準定增黃金窗口
年初至今,A股市場受到多重海內外不確定因素影響,上證綜指震蕩下行12%,振幅達25%,A股市場博弈行情加劇,投資者觀望情緒嚴重,成交量維持低位。與此同時,萬億定增市場因其特殊的折扣魅力,受到公募基金、私募基金、社保、資管等各類機構投資者的關注。今年以來,多家公募定增基金頻發,“定增王”財通基金更是瞄準定增建倉的黃金窗口。今年至今,財通基金累計發行3隻公募定增基金,成功發行500余只定增産品,平均每個工作日成立3隻産品,低位掘金一級半市場。
“個股成長收益(α)、市場波動收益(β)及折扣,是定增項目收益的三大來源。在此點位參與定增,市場波動的收益部分具有一定保障,安全邊際較高。統計截至去年末的歷史數據我們發現,當上證綜指處於3000點到3500點區間時,近九成的一年期競價類定增項目取得了正收益,平均收益率達59%。”財通基金定增研究中心表示。
根據歷史數據來看,單一定增項目的回撤往往比定增組合要高,而且單票定增産品通常是為高風險偏好的機構投資者定制。財通基金主推定增産品以組合投資策略為主,精選多個定增標的,以此分散單票黑天鵝的風險。在市場高位通過拉長建倉期平滑建倉成本、增加定增項目建倉數量規避單票風險、加大高折扣定增項目投資比例增厚組合安全墊,因此回撤較小穩定性較強,這個優勢在震蕩市中尤為凸顯。以財通公募定增1號財通多策略精選混合型基金(501001)為例,該基金成立於去年7月1日,正值滬指4053點高位,然而,在長達4個月的建倉期中,所投定增項目的平均參與點位卻拉低至3681點,很大程度上降低了建倉成本,截至目前,該産品的凈值1.078元,同期上證指數下跌25%。
創新定增投資三大“獨門武器”,引領定增投資4.0時代
面對更為複雜的市場環境,選擇一家專業合規、實力較強的定增參與機構是非常有必要的。縱觀市場,目前定增市場中綜合實力最強的機構莫屬財通基金。公司自2012年底前瞻佈局定增市場,創新構建定增組合策略,利用平臺優勢讓規模有限的産品分散投資,有效降低單項目風險。應對今年以來的定增市場,財通基金更是率先推出三大“獨門武器”。
首次,財通基金率先引入“投行業務護航定增業務”的投資理念,創新成立投行部,深度介入項目調研、分析、報價、組合、投後管理等定增關鍵環節。在項目調研初期,結合産業資本分析行業發展趨勢、評估標的品質;投中,密切關注標的及競標機構動態,及時調整報價策略;投後,密切跟蹤標的走勢,判斷最佳退出時機。
其次,財通基金還創新研發“BetaGo定增多策略研發比較平臺”,以過往真實運作的千余只定增産品為樣本,從定增股票篩選、建倉時點選擇、定增組合策略、減持策略及産品結構設計等維度出發,逐日模擬構建最優的定增建倉策略,出具針對性的投資診斷報告,輔助定增投資。
值得注意的是,財通基金首創類指數化定增投資策略,在力爭全面覆蓋市場定增項目的基礎上,財通定增研究中心精選具備一二級市場聯動機會的、具有並購重組基因的標的,重點配置帶有預期差、價格具彈性的個股。從全市場來看,目前只有財通基金的平臺與規模能夠真正做到。
據悉,截至2016年10月末,財通基金已參與460余個定增項目,已解禁的240余個定增項目平均收益率約50%,成功發行的1200余只定增産品歷經兩輪牛熊考驗。憑藉豐富的定增管理經驗與穩健的投資業績,財通基金多次獲得權威媒體授予的“定增王”稱號,被投中集團評為“2015年度最佳定增投資機構”。
(責任編輯:羅伯特)