經營現金流與凈利潤長年背離 聯創光電遭監管問詢

　　？？？？聯創光電（600363）公告稱，近日收到上海證券交易所《關於對公司2016年半年度報告的事後審核意見函》，該函關注到，除少數季度外，聯創光電近年來經營活動産生的現金凈流量，均為大額負值。上交所要求聯創光電補充披露上述現象産生的原因，以及對公司財務狀況的影響、公司的應對措施等。

　　？？？？儘管2016年1-6月扣除非經常性損益後的凈利潤達到9356.44萬元，但同期聯創光電 “經營活動産生的現金流量凈額”是負數，等於沒有現金回賬。投資者以及上交所都高度關注：聯創光電的錢去哪兒了？

　　？？？？數據顯示，2016年上半年，聯創光電實現營業收入11.87億元，同比增長2.46%;扣除非經常性損益的凈利潤9356.44萬元，同比增長18.10%。但公司同期“經營活動産生的現金流量凈額”卻為-9678.70萬元，負數意味著——銷售出去11.87億元産品，卻沒見到“真金白銀”回來。

　　？？？？2013年、2014年、2015年和2016年上半年，聯創光電扣非凈利潤分別為1.01億元、1.22億元、1.28億元和9356.44萬元，大致呈現增長趨勢。但同期相對應的經營性現金凈流入分別為-8359.44萬元、4679.09萬元、1770.08萬元和-9678.70萬元，累計約為-1.16億元。其間，經營性現金凈流入指標僅在2014年出現了曇花一現的增長，且是在2013年的大額負值之後，以後又開始呈下降趨勢，與公司扣非凈利潤增長呈明顯的背離。

　　？？？？據證券時報記者統計，自2013年初至2016年上半年，聯創光電累計實現營業收入72.43億元，扣非後累計實現凈利潤4.44億元。對此，一位不願署名的財務研究人士認為，公司經營活動産生的現金流量凈額累計為-1.16億元，按照企業經營的一般規律，其中1年的經營性現金流為負是正常的，可是持續多年經營性現金流出現大額負數，就顯得很蹊蹺。缺乏現金流支援的盈利品質往往比較差。該人士表示，這後面的“潛臺詞”是，公司2013年以來的經營活動幾乎沒有現金進賬，快速增長的只有應收賬款和存貨。

　　？？？？公開資料披露，聯創光電主營光電器件、線纜、電腦及軟體。公司2016年半年報顯示，截至6月30日，聯創光電合併報表應收賬款餘額為7.38億元，佔到公司半年營業收入的62%。

　　？？？？證券時報記者注意到，2013年至2015年，聯創光電應收賬款一路增長，分別為4.76億元、5.95億元、7.59億元，而其中2014年和2015年較上年的增幅分別達到25%和28%。

　　？？？？上交所審核意見函也關注到這點，要求聯創光電補充披露公司銷售政策、信用政策及主要客戶，對應的銷售是否符合收入確認標準，以及公司為促進應收款及時回收擬採取的措施等。

　　？？？？上交所的審核意見重點關注了聯創光電4.34億元的賬面存貨，並要求其補充披露“與同行業公司相比存貨週轉是否存在較大差異？如是，請説明原因；對比同行業公司及行業發展趨勢，説明存貨減值計提是否充分？”