A股指數持續震蕩，資本大鱷伺機“掃貨” 舉牌背後隱現三大機會

　　隨著指數持續震蕩，潛伏已久的資本大鱷再度出手。統計顯示，4月以來，A股整體跌幅接近6%，殼資源價格較前期“便宜”不少，引發各路資本再度搶籌，兩市有近11家上市公司被舉牌。按照以往經驗，上市公司被密集舉牌大都發生在股價急速下跌或長期低迷途中，而且當上證指數的月平均PE在20倍以下時，上市公司被舉牌的概率較大。

　　中植係接連舉牌

　　4月以來，A股指數震蕩不休，部分個股股價出現大幅度下跌。統計數據顯示，期間股價跌幅在10%以上的個股接近1200家，其中200多只個股跌幅在兩成以上。不過，一些“殼資源”價格的走低，也吸引了蟄伏已久的資本大鱷再度出手。4月至今，滬深兩手已有法爾勝、*ST生物、*ST亞星、天目藥業、大名城、生益科技、廊坊發展、康達爾等11家上市公司被舉牌。

　　值得關注的是，金融資本中植係近期舉牌動作尤為“犀利”。在短短一週內，中植係旗下的耀博泰邦便完成了對法爾勝的兩輪舉牌。根據公告，5月9日晚間，耀博泰邦首次通過二級市場交易累計持有法爾勝1898.21萬股，佔公司股權比例為5%。4天后，耀博泰邦再次購得5%股權。截至5月13日，耀博泰邦累計持有該公司股票達3796.42萬股，佔公司股權比例為10%。

　　除了法爾勝外，中植係意欲將大名城納入囊中。4月26日至28日期間，中植係旗下的嘉誠中泰首次出手舉牌大名城，增持數量為1.01億股。僅在4個交易日後，中植係又通過連續多日增持，總計達1.01億股，第二次舉牌。截至目前，中植係持股比例已佔大名城公司股份總額的10%。

　　據了解，法爾勝主營業務為金屬製品生産與銷售，公司主業維持微利，去年凈利僅有600萬元，今年一季度凈利為202萬元，目前公司動態市盈率達543倍；大名城主營業務為房地産開發，公司去年實現凈利4.57億元，同比增長32%，今年一季度實現凈利1.46億元，同比增長569.8%，目前動態市盈率僅有34.2倍。

　　為何同一時期內，中植係會看上這兩家不同行業且業績相差巨大的上市公司？據耀博泰邦稱，舉牌法爾勝是出於“對上市公司未來發展前景的看好”，且不排除在未來12個月內進一步增持上市公司股份的可能性。而分析認為，大名城與法爾勝均在近期推進收購中植係關聯資産，連續舉牌的根本目的或與此相關。

　　同樣因看好上市公司發展前景而出手舉牌的還有恒大地産。一個月前，恒大地産僅用兩天，耗資約2.91億元，買入廊坊發展1902.8萬股，一舉成為了其第二大股東。恒大方面也稱，此次舉牌是出於對廊坊發展未來業務發展前景的看好，其在未來12個月內將根據證券市場整體狀況並結合廊坊發展的業務發展及其股票價格情況等因素，決定是否繼續增持或減持。

　　一位機構分析人士對記者表示，近年來日益增多的舉牌，是建立在監管層鼓勵上市公司兼併重組的背景之下的，在法律背景沒有大的變化之前，舉牌事件很有可能將伴隨著上市公司兼併重組的展開而繼續涌現。尤其是，在市場弱勢調整的背景下，二級市場股價相對偏低，吸籌成本相對便宜，部分股權分散的上市公司成為各路資金爭搶的對象。

　　事實上，投資者通過舉牌，直接目的是進入董事會，通過對公司的經營決策産生影響來維護自身利益。但在資本市場中，資本大鱷舉牌上市公司的動因卻並非如此單一，其背後無不隱含著各種訴求。比如看好公司長期發展，專注成為財務投資者；為業務經營層面進行的戰略佈局；或通過舉牌爭奪公司控制權，改善經營管理，進行公司治理套利；或懷有借殼企圖，通過舉牌增加日後談判籌碼。

　　把握三類投資機會

　　根據浙商證券研究報告顯示，按照以往經驗，“上市公司被密集舉牌大都發生在股價急速下跌或長期低迷途中，且上證綜指20倍以下PE（TTM）時上市公司被舉牌的概率最大”。主要則是因為，經歷前期大跌或者股價長期低迷之後，市場整體估值水準下跌，舉牌成本相對更低。目前，上證A股的市盈率僅為15倍左右。

　　對於這些門外的“野蠻人”而言，舉牌後首先要面對的是賬面盈虧。據統計，舉牌上述11家上市公司的機構多數有賬面浮盈。比如中植係舉牌法爾勝就浮盈不少。法爾勝最新股價為11.85元/股，按照中植係4月、5月買入的每股均價10.33元及10.52元計算，目前浮盈已超5400萬元，浮盈比例達12%。又如，恒大地産舉牌廊坊發展的浮盈比例也接近9%。恒大地産此次舉牌成交均價為15.3元/股，停牌時股價為16.64元/股。

　　另外，4月以來，也有機構增持上市公司股份後出現了賬面浮虧。除了中植係舉牌的大名城略有浮虧外，西藏康盛投資管理有限公司舉牌買入博信股份的均價為24.74元/股，而博信股份的最新股價為19.7元/股，浮虧比例達20%，浮虧金額為5796萬元。

　　不過，對於股民而言，更為關注的還是，究竟舉牌事件能否給他們帶來投資收益？對此，浙商證券分析師王鵬給出了積極的判斷。在王鵬看來，舉牌公告對股價的正面影響較大。根據其統計，公告以後30天內可取得2%以上平均超額收益，其中小市值、低ROE和高估值的股票在短期內表現最好；而舉牌到減持期間，取得正收益的概率較大。獲得正絕對收益的概率高達七成。

　　在此前提下，王鵬建議投資者關注與舉牌相關的三類投資機會。一是舉牌公告當天投資機會，推薦交易型投資者選擇小市值、低ROE、高估值三種類型的被舉牌公司進行投資。二是已經被舉牌的公司的投資機會，推薦關注股價已經跌破舉牌成本個股。三是未來可能被舉牌的上市公司，保守型投資者可以選擇類似險資的投資策略，選擇大股東持股比例低、估值低、現金充沛個股。（記者 郭家軒）