日前，有關監管層收緊保本基金申報的傳聞持續在業內發酵，引發基金公司不同程度的反響。據悉，暫停保本基金申報的原因在於隨著保本基金規模擴大，保本額度出現上限，而基金公司與擔保方之間存在隱性兜底協議，造成保本基金産品的風險集聚。

　　針對上述傳聞，有銀行渠道人士稱已不再接受基金公司保本基金産品的檔期預約，間接證實監管可能收緊的消息。而據多家基金公司人士透露，目前並沒有接到上級部門有關保本基金暫停申報的相關文件，也可能是部分對保本産品相對比較積極的公司收到了口頭通知，目前尚未確定所謂收緊是針對全部基金公司還是部分公司。據了解，出於監管收緊的考慮，已有部分公司暫停旗下保本基金髮售。

　　實際上，保本基金申報可能收緊的消息出現，無疑是給基金公司這款熱銷産品“澆上一盆冷水”，令市場對保本産品的風險開始重新關注。實際上，從去年下半年至今，由於市場大幅震蕩，各大基金開始將精力轉移到保本基金佈局之中，保本基金髮行規模也是越做越大，尤其是進入2016年，保本基金産品發行佔新基金髮行的比例非常高，其發行速度也令各方咋舌。保本基金擴容過快，其中的風險逐漸暴露，也的確存在令監管層考慮收緊降溫的可能性。

　　而從保本基金業績來看，其表現卻遠不如市場預期。對於新進場的保本基金投資者而言，由於初期産品需做安全墊，收益率水準並不高，加上當前債市行情走弱，保本基金本身運作難度加大，投資者想要獲得保本基金收益將意味著需要漫長的等待期，若運作不當，基金虧損情況也不在少數。過度迷信“保本”兩字，也可能會令投資者的資産受到損失。

　　在業內人士看來，由於保本基金規模不斷上升，基金公司內部面臨著擔保額度的“天花板問題”，令基金公司在與擔保方之間出現抽屜協議情況，其暗藏的風險較大。根據《關於保本基金的指導意見》規定，擔任保本基金擔保人或保本義務人，為保本基金承擔保證責任或償付責任的總金額，不超過上一年度經審計凈資産的10倍；如保本基金的擔保人或保本義務人為擔保公司，除滿足上述條件外，擔保公司已對外提供的擔保資産規模不應超過其凈資産總額的25倍。由於保本基金申報過多，擔保公司額度接近上限，令基金公司無法為新的保本基金繼續擔保，造成保本基金髮行出現減緩。

　　而由於擔保問題引發的反擔保風險，也成為可能造成保本基金申報收緊的主要原因。目前，不少保本基金擔保機制中都出現隱形兜底情況，令這類産品風險激增。在擔保機構看來，由於保本型産品發行過多，額度有限，為防止市場可能出現風險，需要一定的安全閥。而這些反擔保協議，實際上並沒有明確體現在基金資産或相關財務數據之中。隨著保本規模的擴大，反擔保情況也越來也多，加劇保本基金産品本身風險。

　　據濟安金信基金評價中心主任王群航分析，目前公募保本基金擔保上出現一個情況，就是反擔保特別嚴重。表面上看，是擔保機構兜底，但因擔保機構擔保額度有限，不是每家都會做，所以一些公募為穩住擔保機構，會與擔保機構簽訂私下協議，實際上一旦虧損還是由公募來賠，這樣其實是保本基金髮行越多，行業風險越高。

　　有基金公司認為，目前保本基金産品出現的風險問題不斷集中，可能引起監管層關注，這也形成市場對保本基金産品申報收緊的判斷，預計出於風險防控考慮，未來可能會針對保本基金産品的管理出臺相關政策進行規範，保本發行熱潮將可能暫告一個段落。

　　5月12日，證監會就上述收緊傳聞做出回應稱，目前已發行保本基金産品均採用連帶責任擔保方式，且多數規定擔保方擁有無條件追索權條款。這樣的保本保障安排，將由基金公司承擔最終的可能風險損失，這與基金公司資本金制度不相匹配，可能損害基金持有人利益，並可能危及基金公司體系，潛在風險不容忽視。基於以上考慮，監管部門將儘快彌補制度性缺失。業內人士預計，未來監管層出臺針對保本基金産品的相關政策進行規範後，保本基金髮行熱潮將可能暫告一個段落。