12日，近期一直表現良好的食品飲料板塊逆市下跌，板塊跌幅1.04%。今年以來，食品飲料板塊股價連續走強，以伊利股份為代表的食品飲料股受到機構多次調研，機構已提前佈局。

　　針對接下來的走勢，國泰國證食品飲料行業指數分級基金經理助理梁杏認為，在乳製品和白酒的雙輪驅動下，食品飲料行業或將有不錯的表現。

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　　機構提前佈局持倉仍在低位

　　WIND數據顯示，4月29日-5月11日，申萬食品飲料指數累計漲幅為4.46%，而同期滬指下跌3.69%。對應到基金投資上，食品飲料主題的基金錶現也十分亮眼。儘管由於12日的回調造成凈值下降，國泰國證食品飲料行業指數B跌幅3.62%，但近一月漲幅仍有12.91%，近3月漲幅高達61.44%。景順長城中證800食品飲料ETF、天弘中證食品飲料指數A近一月來亦分別有5.17%、3.38%的漲幅。

　　浦銀安盛研究員表示，食品飲料消費板塊近期上漲，一方面是因為行業內多個子板塊業績同比、環比都有所改善，顯示行業整體景氣度回升。另一方面是因為市場風險偏好較低，防禦性板塊配置需求有所提升。

　　國泰國證食品飲料行業指數分級基金經理助理梁杏認為，在經歷了近期的震蕩後，配置資金紛紛轉向食品飲料等防禦板塊。食品飲料行業低估值較低，如白酒和乳業等，在防禦市場中有一定業績增速的低估值品種就受到了資金關注。

　　方正證券給出的數據顯示，食品飲料板塊的機構持倉從2012年的頂峰逐步回落，2015年一季度見底，之後逐步加倉，2016年一季度環比有明顯躍升。板塊基金持倉比例環比微漲0.5個百分點，其中白酒板塊環比上漲0.56個百分點，但總體來看持倉仍在底部徘徊。

　　從一季報的數據來看，機構確已加倉佈局。以5月11日創出股災以來新高的好想你為例，今年一季度

　　末，共有4隻公募基金出現在好想你的前十大流通股東名單中，且全部是一季度新買入的。包括農銀匯理資訊傳媒、興全輕資産、興全合潤分級、農銀匯理行業成長。而去年四季度末，尚無公募基金問津。

　　財富證券食品飲料分析師劉雪晴表示，目前食品飲料板塊PE為25倍，為全部A股的1.45倍，較上月小幅回落，但相較于歷史平均的36倍和1.77倍，仍具有一定的安全邊際。

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　　傳統的弱市防禦板塊

　　今年以來作為抗跌明星的食品飲料在12日卻出現了明顯調整，行情還能夠延續麼？記者採訪了解到，機構主流依然看好。

　　梁杏認為，從一季報來看，食品飲料行業尤其是白酒和乳製品行業有所復蘇，乳製品全部上市公司2015年總體凈利潤同比增長11.49%，一季度同比增長20.59%，白酒全部上市公司2015年實現總體凈利潤同比增長10.67%，一季度同比增長16.83%。行業不但加速復蘇，這些企業現金流也較充裕。在乳製品和白酒的雙輪驅動下，食品飲料行業或將有不錯的表現。

　　“近期豬肉和蔬菜等價格上仍表現出上漲行情，剛公佈的4月份通脹仍有2.3%，而食品飲料行業利潤增速與CPI的同步關係較強，或將持續受益。”梁杏稱。

　　劉雪晴也認為，從上市公司的年報和一季報披露情況來看，食品飲料整體來説收入、凈利潤均有增長，且增速在提升中，行業復蘇跡象明顯。

　　“由於業績的相對確定性，行業在年報、一季報集中披露期容易受到資金的青睞，因此行業上個月的市場表現也很突出。”

　　浦銀安盛研究員稱，由於此前市場偏好小市值成長風格，消費板塊並未獲得市場青睞。伴隨本輪市場風格切換、風險偏好下降以及通脹擔憂，市場將重新尋找低估值、成長穩健、現金流優秀的標的，食品飲料等消費板塊或借助這一機會被重新價值發現。

　　對於整個食品飲料行業，安信證券表示，2016年是食品飲料大年，判斷基於兩個方面：一方面業績兌現能力是2014年以來最好，另一方面是通脹抬頭對食品飲料板塊的正面影響，“三低一強”，低關注度，低預期，低持倉，以及業績兌現能力強，板塊強勢表現在情理之中，全年關注業績驅動的板塊行情。

　　“我們認為在資金從成長板塊擠出的效益下，板塊估值溢價仍有上升空間。”長江證券分析師劉舒暢稱。

　　“食品飲料作為傳統的熊市防禦板塊，業績持續增長，在上輪牛市中漲幅不大。3月份以來受到機構資金的持續流入。”某不具名私募高層表示，後市兩類股投資者可關注，一類是貴州茅臺等長線白馬股，另一類是放量異動的公司，比如中報大幅預增的貝因美。不過，也有去年業績排名前五的某基金經理認為，食品飲料行業大漲還是多出現在市場需要防禦之時：“食品飲料只能作為一個標準配置，重倉的還是小票。”南都記者孫銘蔚