新華社紐約5月10日電？ 財經觀察：中概股是否回歸仍是美國市場關注焦點

　　新華社記者王乃水

　　在經歷連續大跌後，在美國上市的中國概念股10日大幅反彈。截至當日收盤，世紀互聯上漲14．88％、噹噹網上漲10．39％、奇虎360上漲8．94％……

　　華爾街分析人士認為，美國投資者對中國證監會可能暫緩中概股回歸Ａ股的傳聞有些反應過度了，整體看中概股的經營基本面並沒有發生大的變化，中概股回歸Ａ股熱潮雖略添變數，但回歸大勢不會改變。

　　美國金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨説，百度遭遇調查、京東一季度盈利不及預期等負面新聞，放大了市場對中國證監會可能暫緩中概股回歸Ａ股傳聞的恐慌，在這些因素的共同作用下，近期中概股出現集體大跌甚至超跌。當恐慌情緒有所消退後，超跌反彈也是理所應當。

　　市場對中國證監會的表態也需經過一個再消化的過程。美國羅森布拉特證券公司董事總經理、中國區研究主管張俊説，從中國證監會近期表態來看，並未封死中概股回歸Ａ股之路。對一些中概股來説，回歸Ａ股市場仍是一種多贏的選擇。

　　張俊説，相對於國內市場，在美上市中企估值普遍較低，這會對一些中概股尤其是網際網路企業的快速擴張形成制約，回歸Ａ股則意味著更高估值和更多擴張資金。對中國而言，在推動經濟轉型的關鍵時刻，積極推動網際網路企業與內地資本市場對接也是一種應該考慮的方向。

　　美國ＥＪＦ資産管理有限公司基金經理李浩東説，美國亞馬遜、臉書等網際網路公司的估值非常高，但事實上盈利卻很低。美國之所以成為一個極具創新的國家是因為資本市場的支援。如果一個美國公司足夠創新，市場對其估值會很高，這是一種激勵，但中概股在美國很難得到這種激勵。

　　張俊認為，對一些私有化運作已經進入後期程式的中概股來説，中國證監會潛在的政策調整應影響不大；對一些剛剛開始運作或尚未啟動私有化程式的中概股來説，其回歸路程可能被延長。預計未來數年內，中概股在中美資本市場較大的估值差異將持續存在，中概股回歸Ａ股的趨勢應該存在。

　　不可否認的是，中概股私有化回歸熱潮也滋生了中國Ａ股市場上殼資源過度炒作等非理性現象，且長期來看，是否從相對更為成熟的美國資本市場回歸Ａ股市場，不同企業也應有各自的考量。

　　埃亨説，對一些中小型中概股來説，在美上市面臨更高的財務、監管、合規等要求，如能通過私有化順利回歸中國Ａ股，或許是不錯的戰略選擇。對一些較大型的企業來説，不應輕易放棄美國市場更為成熟的機構投資者、較為完善的監管體系等優勢，考慮到回歸Ａ股市場的不確定性，這些中概股——尤其是去年底剛被納入ＭＳＣＩ指數的中概股，在作出私有化決策時應格外慎重。