■證時

　　銀監會日前發佈的數據顯示，全國農村商業銀行數量已達1000家。截至3月末，農商行數量佔農合機構（農村信用社、農村商業銀行和農村合作銀行的統稱）的44.4%，資本、資産和利潤分別佔農合機構的66.7%、63%和70.5%。監管部門對農商行上市給予積極的態度，除了使得排隊農商行過會步伐加快外，還直接推動了新一批農商行籌備IPO事宜。據不完全統計，除5家過會農商行外，至少還有15家農商行正在籌備掛牌A股或H股，此外還有6家農商行正積極籌備掛牌新三板，勢頭不亞於城商行。

　　至少15家農商行籌備掛牌A股或H股

　　今年4月，福建省發改委確定了742家2016年省重點上市後備企業，其中，福建上杭農商行赫然在列。浙江紹興瑞豐農商行則於今年3月在浙江證監局完成輔導備案，接受中信建投的上市輔導。

　　早在2010年就透露出上市計劃的廣州農商行，上市路途並不順利。但在近期，廣州市金融局公開表示，支援廣州農商行開展上市工作。這為該銀行A股上市之路帶來新希望。

　　首家赴港上市的內地農商行——重慶農商行日前宣佈，董事會已通過A股發行計劃，擬發行不超過13.57億股，約佔發行完成後總股數的12.73%，募集資金全部用於補充資本金。天津2家農商行亦有上市謀劃，其中天津濱海農商行早已接受瑞信方正的上市輔導並完成備案。

　　據了解，作為天津的地方農村金融機構，天津農商銀行和天津濱海農商銀行主要經營範圍、經營地域和客戶群體基本相同，而天津農商行又為濱海農商行第一大股東，持股5.28億股，佔比11.87%，兩家銀行若將來利用證券市場上市融資發展則存在著同業競爭問題。對此問題，天津市國資委稱，按照市政府對地方金融企業的佈局，同時也為了解決兩家銀行上市障礙，天津農商行通過産權交易市場實現了對濱海農商行的股權轉讓。

　　更大規模的農商行上市慾望似乎集中於安徽。除合肥科技農商行于2015年股東大會中審議了《關於啟動本行首次公開發行股票並上市的議案》，首次亮明上市意圖外，還有淮北農商行、亳州藥都農商行、安慶農商行、桐城農商行、蕪湖揚子農商行，合計五家農商行均于2015年12月在安徽證監局備案，接受券商投行上市輔導。

　　6家農商行積極籌備掛牌新三板

　　據銀監會上月數據，目前已有6家農商行準備掛牌新三板。記者獲悉，謀劃掛牌“新三板”的農商行包括但不限於安徽廬江農商行、山東萊州農商行、山東禹城農商行、寧夏黃河農商行、吉林長春農商行。

　　其中廬江農商行于2015年7月與華安證券、會計師事務所、律師事務所在該行召開“四方”會議，確定採取四項措施，正式啟動該行“新三板”掛牌上市工作。彼時該行預計2016年上半年實現掛牌。而廬江農商行彼時稱，該行為安徽省農村商業銀行中首批13家擬掛牌農商行之一。

　　上市公司保齡寶則2015年6月公告稱，公司的參股公司禹城農商行擬申請在新三板掛牌。此外，券商中國記者從長春農商行一重要股東處獲悉，該行也在籌備新三板上市，但目前該行尚無相應公告。黃河農商行于也2015年6月公告稱，股東大會審議通過了《黃河農村商業銀行掛牌新三板的提案》及《黃河農村商業銀行定向募集股份方案》的決議，但目前尚未在股轉系統中查到該行的相關材料。

　　此外，在鹿城銀行之後，今年新三板還將迎來第二家村鎮銀行——梅縣客家村鎮銀行的掛牌，擬通過協議轉讓方式發行約1.06億股，目前處於排隊審批狀態。

　　農商行上市的考慮

　　隨著越來越多農商行掛牌A股市場，農商行上市正在成為社會各方關注的焦點。上市，對於農商行而言意義非凡。不僅讓農商行在經濟凜冬將至時得以補充資本，也可依靠先發優勢開疆拓土，拉開與第二梯隊的距離，也讓更多資産負債表亟待修復的農商行，視上市為標桿，多方努力。但是在哪兒上市卻成為了一個必須要考慮的問題。

　　伴隨著經濟下行，銀行的信用風險凸顯，不良資産急劇攀升，不得不加大撥備計提，部分銀行撥備覆蓋率已經逼近甚至低於監管紅線，大量撥備的計提在蠶食銀行利潤的同時，也給銀行的資本性積累帶來了巨大的壓力，監管部門對撥備覆蓋率和資本充足率達不到規定的農村銀行有明確的分紅限制。根據《中國銀監會辦公廳關於農村中小金融機構2015年度利潤分配監管有關事項的通知》規定，“考慮隱形不良後存在撥備缺口、資本充足率未滿足過渡期最低監管要求，資本充足率低於9.8%的農村信用社及低於10.5%的農村銀行，不得現金分紅”。這一規定，使得農商行在A股或者H股主機板上市面臨分紅難題，甚至導致部分農商行不能兌現對股東的現金分紅，影響投資者對農商行的信賴，在一定程度上甚至會引發聲譽風險。

　　此外選擇掛牌A股還需面臨的問題在於，目前排隊銀行數量過多，主機板市場上市要求條件也較高。而選擇H股上市，要面臨的則是內銀股受利率市場化、壞賬水準持續上升、地方銀行多見政府“影子”等問題，估值偏低；此外在多只內銀股赴港上市後，投資者對赴港IPO的小銀行（尤其是農商行）的投資意願不強，影響IPO認購，市場影響力也不能迅速放大。