優質進口棉受歡迎 內外棉價差有所縮小 國儲棉成交火爆信號

　　國儲棉成交火爆信號

　　■本報記者 葉青 北京報道

　　自5月3日國儲棉開始拋售，此前市場預期供應緊張的格局將逐步得到緩解。不過，從國儲棉拋售前兩日的交易情況來看，幾乎百分之百的成交率，居高不下的進口棉、國産棉成交價格，以及産業客戶高漲的參與熱情始終不退。這又讓市場擔心，近兩日棉花期貨價格的下滑是否只是暫時的，未來棉價還有可能出現大幅上漲行情。

　　5月5日，鄭棉09合約開盤12870元/噸，最高12885元/噸，最低12210元/噸，收盤12350元/噸，相比上一日下跌455元/噸，跌幅3.55%；日內震蕩675元，振幅5.27%；成交量減少143642手至1142262手，持倉量減少15666手至333154手。

　　“從我們參與競拍的情況來看，此次優質進口棉成交率100%，並且加價幅度較高，澳棉、美棉因品質較好，指標較高受追捧。首日澳棉最高加價2740元/噸成交，成為該日的最高價者；國産棉雖有部分流拍，但整體競拍仍超出預期，最高一捆加價亦達1960元/噸。”一位參與競拍的王先生接受記者採訪時説。

　　進口優質棉受歡迎

　　4月15日國家發改委發佈《關於國家儲備棉輪換有關安排的公告》，公告中指出，具體輪出時間為2016年5月3日-2016年8月31日的國家法定工作日，每日掛牌銷售數量不超過3萬噸，並優先安排進口棉輪出。儲備棉輪出銷售底價隨行就市動態確定，原則上掛牌銷售底價與國內外棉花現貨價格指數掛鉤。

　　五一節後，儲備棉啟動輪出，5月3日-6日儲備棉輪出標準級銷售底價為12021元/噸，實際競拍價格以公檢結果和品質差價表為計算依據，以競賣掛牌價格為準。儲備棉輪出啟動前兩日，受前期終端紡企低庫存補庫支撐，成交率分別高達99.32%和99.58%，整體成交情況超出預期。

　　據記者了解，正是由於在日拋售數量、拋售底價制定、質檢後升貼水制定等方面均比較符合市場實際，使得此次國儲棉拋售吸引棉花産業鏈企業積極參與交易。與此同時，由於近期拍賣棉花主要集中在華東、華北及華中（湖南、湖北）和西北地區，而且新疆棉、進口棉品質好，參與競拍的企業交易活躍，甚至出現加價競拍的現象。

　　“5月3日是儲備棉輪出首日，出庫銷售30342.16噸，實際成交30136.88噸，成交率達到99.32%。其中國産棉成交8060.48噸，進口棉成交22076.39噸；成交最高價13820元/噸，成交最低價9730元/噸；平均長度28.3，成交平均價格11959元/噸，折3128價格12904元/噸（公定重量）。”招商期貨上海營業部總經理楊志江接受《華夏時報》記者採訪時介紹。

　　5月4日（第二日）儲備棉輪出出庫銷售30393.76噸，實際成交30266.35噸，成交率達到99.58%。當日最高價13180元/噸，最低價10410元/噸。其中進口棉成交25395.69噸，成交率100%，成交均價12459元/噸，折3128價格13727元/噸；國産棉成交4870.66噸，成交率97.45%，成交均價12014元/噸，折3128價格12637元/噸。

　　“截至5月4日，儲備棉輪出累計成交60403.22噸，進口棉成交47472.08噸，成交率幾乎100%，國産棉成交12931.14噸，成交率97.49%。當前拍賣定價機制符合市場規律，拍賣價格合理，拍賣標的棉花品質較好，兩日拍賣中進口棉比例高於國産棉，棉花品質較好也是拍賣成交活躍的重要因素。當前拍賣棉花價格合理，有利於國內棉花紡織行業降低生産成本，並且提高産品出口競爭力。” 農産品 集購網研究總監林國發接受記者採訪時表示。

　　五一節前的最後一週，國內棉花期貨展開深度調整，修復前期過急的上漲行情，此前10天時間上漲30%以上，極大地透支了原有的利多題材。不過，棉價的大幅反彈出人意料，又在情理之中。業內人士表示，以山東地産棉為例，今年山東地産棉長度、強力、顏色等綜合品質並不次於新疆棉，但價格比新疆棉低1000元/噸，這是不正常的，反彈後的價格在一定程度上糾正了偏差。

　　據業內人士透露，今年棉花需求明顯好轉，下游訂單增多，但大多數紡織企業在熊市中養成了觀望的習慣，多數是零庫存。正是今年需求的好轉同時催生了行情反彈，由於存在龐大的需求缺口，即使棉花拋儲，對棉價影響也整體不大。

　　“拋儲初期，進口棉輪儲量佔比較大，同時紡織企業原料庫存較低，出現成交率較高和搶購情況，但拋儲是個長期過程，市場不會出現棉花短缺情況。因此，紡織企業可根據自己的情況理性拋儲，待補庫熱情消退時，拋儲價格理性回歸的概率較大，紡織企業沒必要搶資源大量囤貨。期貨價格在13500以上可考慮對衝，11500以下建議不要對衝。”楊志江表示。

　　棉花期貨或進入震蕩期

　　伴隨著近期棉價對國儲輪出定價機制的充分反應，棉價內外聯動增強，內外棉價差縮窄，距離棉市調控目標又近一步。但作為棉花銷售企業來説，在這波反彈行情面前，卻不無遺憾：如果在這樣的點位通過套期保值鎖定價格，那麼利潤就會得到保護甚至擴大。

　　對此，相關分析人士認為，企業套保受限主要是制度障礙：新疆棉貨權大多集中在政策性貸款企業手中，多數企業參與期貨交易受到多方面限制。當期貨合約上漲，他們想生成期貨倉單並實現套保時候，卻無法買斷棉花貨權，足額歸還貸款。

　　“拍賣成交活躍有利於國內棉花去庫存，國內棉花消費提高，支撐棉花價格反彈，但我們也需要注意到國家持續拍賣棉花，棉花進口下降，不排除後期紗線價格也出現下降。國內棉花價格如果出現強勢上漲，將導致內外價差擴大，進而引發棉花及紗線進口增加，延長國內棉花去庫存。”林國發認為。

　　林國發表示，面對棉花拋儲，企業方面應該根據自己自身生産情況進行拍賣，不可盲目參與拍賣接貨做過大庫存，畢竟目前國內棉紡織行業仍受東南亞及南亞地區衝擊，加上國內經濟放緩也影響了紡織品需求，過大的庫存可能會導致企業資金鏈緊繃。

　　有業內人士認為，相關管理層不希望棉花過度上漲，終端方面無法承受價格上漲，如果國內棉花上漲過快將會導致風險轉移到終端，紡織行業産品出口將受阻，不利於國內棉花去庫存。預計未來一段時間整體震蕩，繼續持續大跌基本不可能，大漲也已經不存在條件基礎，價格走勢更多跟隨美棉為主。

　　“從期棉方面看，主力資金無視拋儲啟動帶來的利空，關注更多的是市場後期棉花結構性供應緊張的問題。短期來看，五一後棉花行情不會極速拉漲行情，如果一旦主力資金極速拉漲，後期也會伴隨極速回調。”卓創資訊分析師鄭博接受記者採訪時表示。

　　鄭博表示，中長期來看，基本面將左右未來棉市，棉花期貨保守預期在13000-14000元/噸，激進預期可能上攻15000元/噸，其間需要設置好止損，防範市場風險。新疆棉價格維穩為主，個別優質資源小幅調整，考慮疆棉中低等棉佔比大，短期現貨拉漲動能不足，平穩出貨仍佔主流。需繼續關注國儲資源實際使用情況，預計近期現貨棉價暫穩整理為主，各方觀望情緒仍佔主導。

　　從目前情況來看，國儲棉供應整體較充足，且儲備棉消耗仍是長期的消耗過程，建議各方根據自身生産結構，理想競賣，切勿哄抬加價，合理規劃利潤空間。

　　對此，楊志江表示，隨著拋儲的持續，從長期來看，國內現貨價格和拋儲價格將向cotlook A指數價格靠近。

　　楊志江表示，由於cotlook A的價格偏低，國內棉花價格脫離這個價格約束出現大漲的機會並不大。預計年度棉花價格呈現寬區間震蕩的概率很大，下限是中國紡織行業競爭力顯現的價格，上限是中國紡織行業競爭力喪失的價格。