護出來的“慢牛”可能嗎？
- 發佈時間：2016-05-07 00:31:49 來源：金陵晚報 責任編輯：羅伯特
本週市場在連續橫盤後選擇再度攻擊3000點區域，盤面操作性略有加強，個股活躍度增加。很多投資者對當下行情中“護盤”的意義非常看重，認為市場已跌無可跌，甚至慢牛可期，雖然這也是我們一直的願望，但作為最應當市場化的股市，“救市”、“護盤”這些本身非常規的手段，恐怕更多只能救急不能常為之。
目前市場總市值不足50萬億，流通市值不足40萬億，如果所有企業的控股比例設定不小于20%，那麼真正流通市值恐怕也就20萬億上下了。當下證金、匯金持有市值近3萬億，公募、保險、社保等主力機構持有流通市值約6萬億，兩者相加應接近當下市場流通市值的一半左右。假定這一半流通市值不動，那麼是否市場更容易向上，甚至走出“控盤”的慢牛格局呢？
股市本身的漲跌主要來自於企業的業績和對未來的預期，當下經濟仍在低位掙扎、轉型依舊在進行中，估值的提升無從依靠；而對於未來的預期很大程度上取決於貨幣政策和市場本身的供求關係。
中期來看“護盤資金”似乎減少了市場的流通量，但關鍵是市場內的投資者對於這種買入並持有的行為是否認可。如果投資者認為“神秘資金”只是為了救市才不得已而為之，對於信心的提升並沒有幫助，甚至會遠離那些買入的成本區域。
近期看到一些報道，説部分券商年報顯示去年中在4500點一線救市所投入的資金虧損為12%，這讓投資者很疑惑，因為當下指數3000點不到，指數跌幅達到30%，但那麼大的救市資金虧損卻遠小于市場平均虧損，讓投資者認為“護盤資金”在護盤之外還進行著“完美”的波段交易以減少虧損。
如果部分“護盤資金”這樣交易並廣而推之，將對市場有百害而無一利。歷史上救市場于危難時很多國家都動用過央行財政資金，但幾乎沒有聽到過“盈富基金”等“護盤俠”通過波段減虧的做法。因為一旦這些資金做波段，將讓投資者認為市場是沒有長線持有價值的，投機氛圍一定更濃； 同時大資金的波段交易最終必然損害散戶利益，使參與者信心喪失。
綜上，我們想説，未來市場的信心建立有賴於各方努力，其中經濟是最為關鍵的，所謂的“護盤”本身只能一時而非一世，也從來沒有護出來的牛市。市場自有自身的規律，回歸市場化，尋找真價值才是證券投資永恒的正道。
國泰君安上海研究部總監 邊風煒
