近期房地産市場成交量增加，住房公積金歸集擴展難度卻不斷加大，公積金流動性不足問題日益凸顯，以致地方不得不選擇啟動資産證券化以補充後續資金。

　　自5月1日起，廈門市住房公積金貸款流動性調節系數由此前的0.8下調至0.6。據了解，住房公積金流動性調節系數是根據公積金滿足職工資金使用需求能力的不同情況制定的貸款額度調節參數。系數的調整，可對貸款額度造成影響。例如，在不考慮賬戶餘額的前提下，流動性調節系數為0.8時，想申請期限為22年，金額為50萬元的住房公積金貸款，繳存基數需高於6765元，而流動性調節系數調整為0.6時，繳存基數需達到9018元。但若想貸足50萬元貸款，則需將貸款年限增加至30年。

　　廈門調整流動性調節系數的主要原因，是當地不斷增長的公積金貸款使用率。截至2016年3月31日，廈門市住房公積金貸款使用率已高達108.18%。

　　全國其他一些地方也出現類似情況。日前，福州住房公積金個貸使用率已達105.23%，武漢個貸率已達106.8%。此外，截至3月底，南京個貸率已經超過105%，湖州個貸率則于2015年7月便已達到101%，同時，此前未出現過公積金吃緊的南昌，其個貸率也早已超過警戒線，達101%。

　　各地正頻繁推出資産證券化試點，以緩解迫在眉睫的公積金資金短缺壓力。湖州市是率先進行公積金資産證券化試點的城市之一，通過住房公積金個人住房貸款資産證券化募集資金10億元，其中採用私募方式發行2億元，採用公募方式發行8億元。

　　因資金吃緊，選擇資産證券化的城市在不斷增多。南京方面，今年1月下旬與2月上旬分別委託興業信託和工銀瑞信進行資産證券化業務，共融資10億元。蘇州市公積金中心正式發行的項目總額也高達20億元。上海公積金中心更是在2015年12月發行2期公積金貸款證券化産品後，再次在銀行間市場發行證券化産品，規模高達148.42億元，發行規模超過銀行間市場已發行4單公積金貸款證券化産品發行規模總和。

　　對此，中國社科院經濟所研究員汪麗娜指出，公積金貸款利率低，資金運營成本高，貸款期限長，是否符合投資者債券投資需求是未知數。同時，如果公積金中心資産證券化項目利率過高，貼息資金又從何而來？

　　目前來看，杭州日前資産證券化産品發行規模10億元，包括兩檔優先級證券，發行金額和加權平均期限分別為6億元1.21年、3.3億元3.94年，發行利率分別為3.12%、3.6%，預計年化綜合成本僅為3.58%，已接近於同期5年以上個人公積金貸款利率3.25%。

　　但多數城市則難以達到如此低息。南京市公積金中心相關負責人雖然沒有透露證券化産品的具體利率，但他坦言證券化産品對於南京而言到期還本壓力比較大。“雖然通過公開招投標銀行要的利息不高，但南京未來還是以公積金轉商貸為主要方向。南京做資産證券化只是權宜之計。比起證券化，公轉商的優勢還是比較明顯的。”經濟參考報