隨著時間進入4月份，信託公司2015年年報的披露工作也逐漸開展起來。據本報初步統計，除安信信託、陜國投信託兩家在A股上市的信託公司要在5月之前披露年報外，其他非上市的66家信託公司中，已有中信信託、平安信託、中融信託、四川信託、中鐵信託、中糧信託、交銀信託、中建投信託、國投泰康信託、雲南信託、民生信託、新時代信託、吉林信託、華澳信託、國元信託、大業信託等16家信託公司公佈了2015年度報告。

　　根據中國信託業協會的統計，截至去年末，信託行業管理的資産規模已經達到16.3萬億元，穩坐金融子業態第二把交椅。2015年註冊資本金增資潮中，目前已披露年報的信託公司中，註冊資本金包含和超過20億元的信託公司有中信信託、平安信託、中糧信託，中融信託、中鐵信託、四川信託、民生信託、交銀信託、國投泰康信託。其中，中信信託和平安信託已達到或超過100億元。

　　前有堵截，後有追兵

　　2015年融資類信託佔比進一步下降，信託投向佔比有所改變。根據中國人民銀行公佈的社會融資規模存量統計表，2016年一季度，信託貸款存量增速遠低於社會融資規模存量增速。

　　而大資管時代使得券商、基金子公司、保險公司等資管業務範圍不斷擴大，各金融機構紛紛開展類信託業務，創新産品先發優勢日益弱化，同質化競爭日益加劇，而信託傳統業務又面臨調整。

　　業內人士表示，信託業屬於親週期的行業，“平、房、證、通”四大類傳統業務空間進一步萎縮，原有的“高增長、高利潤”的商業模式不可持續。就目前來看，房地産、礦産能源行業還處於消化庫存和産能的階段，部分企業面臨經營困境，信託公司需要更謹慎地與之開展業務合作。

　　雖然信託公司在積極探索家族信託、消費信託和資産證券化等創新業務，但産品從研發到被市場驗證、接受需要時間、人力和資金等成本的投入。業內人士普遍認為，就目前的情況來看，創新産品的培育速度遠落後於傳統業務的萎縮速度。

　　此外，信託業具有較高的行業準入要求，中國銀監會對信託公司的設立條件、最低註冊資本、出資方式和出資人要求均設置了嚴格的限制和最低標準。對公司的內部治理、風險控制，董事、高級管理人員和執業人員的綜合素養、專業性同樣設有較高要求，具有明顯的行業壁壘和準入門檻。這些因素都決定了信託公司不會“野蠻發展”。

　　近幾年不斷完善的監管體系將使信託公司面臨更大壓力。從長遠來看，監管新政也有利於引導信託公司積極轉變發展模式，通過明確信託産品登記制度、信託受益權質押、設立子公司專業化經營等，為信託公司業務創新掃除了制度障礙。

　　轉型忙

　　多年來，我國信託業基於國內經濟建設需求，以投融資類業務為主。而現在“新常態”“供給側改革”和“一帶一路”成為信託公司年報中頻繁出現的名詞。對於過去的2015年，中國信託業也正經歷著行業轉型的“新常態”：證券投資信託迅速下滑，固定收益信託供不應求，傳統業務空間進一步收窄，新業務空間逐漸釋放。

　　平安信託總經理的冷培棟表示，平安信託2015年在輕資産模式的指引下，實現從資金的提供者向資産的管理者轉型，成功打造了私人財富管理（零售）、私募投行和機構資産管理（對公）、金融同業（同業）、股權投資（PE）四大業務板塊的核心競爭力，為個人、機構及同業客戶提供全週期、全流程、全方位的投融資服務。年報顯示，2015年，平安信託投向工商企業等實體經濟的資金比例實現明顯增長。截至2015年四季度末，平安信託在工商企業板塊的投資同比增長126%，而房地産業務佔比下降，業務結構進一步優化。

　　自2015年四季度以來，人民幣貶值預期明顯，海外資産配置需求增加。外匯市場的波動也給嗅覺靈敏的信託公司帶來了新的機遇，擁有QDII業務資格的信託公司陸續增加海外資産配置類的産品發行，到去年底QDII額度已基本見底，並且取得了不錯的市場反響。

　　相比其他信託公司，中融信託屬於戰略轉型比較快的信託公司。2014年收縮房地産信託業務轉向資本市場，2015年又開始積極推動私募投行、資産管理、財富管理三大板塊業務發展。截至2015年末，中融信託合併管理資産7805.33億元，其中，自有資産188.52億元，佔2.42%；信託資産6，699.19億元，佔85.83%；子公司受託管理資産917.63億元，佔11.76%。公司實現營業總收入65.88億元。公司凈資産113.2億元，凈資本102.02億元，凈資本充足率162.55%，凈資本盈餘39.26億元。

　　大型機構仍然感興趣

　　在這18家信託公司中，金融機構控股的信託公司有中信信託、平安信託、中建投信託、交銀信託、大業信託5家，央企控股的信託公司有中融信託、中鐵信託、中糧信託、國投泰康信託4家，省級政府控股的信託公司有陜國投信託、吉林信託、雲南信託、國元信託4家，民企控股的信託公司有安信信託、四川信託、民生信託、新時代信託、華澳信託5家。

　　雖然信託牌照的價值不如以往，但仍然有誘惑力。安信信託2016年第一季度未經審計的報告顯示，一季度營業收入比上年同期增長133.52%，歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長195.45%。

　　特別是對於有金控戰略考量的政府和機構，跨貨幣市場，資本市場和實業投資領域的信託牌照仍然是一個值得擁有的金融牌照。4月27日，上海陸家嘴金融貿易區開發股份有限公司（陸家嘴，600663）公佈重組預案，擬議現金支付方式收購上海陸家嘴金融發展有限公司（簡稱陸金髮）100%股權。據了解，本次交易後，陸金髮將成為其全資子公司。目前陸金髮持有陸家嘴信託71%股權，不過，此次交易不會出現在陸家嘴信託之後披露的2015年度報告。