A股低位震蕩，有天然折價優勢的定增近期受到投資者青睞。國投瑞銀瑞盛擬任基金經理劉欽表示，今年A股難有趨勢性投資機會，預計市場將維持寬幅震蕩格局，為選擇標的參與定增帶來較好時機：假如市場平穩運作，定增收益中的折價和個股成長性收益α將提供一定的安全墊；一旦市場出現反彈，市場波動收益β將給定增項目帶來更高的收益。

　　 震蕩市參與定增收益更可觀

　　展望今年的投資環境，劉欽認為，市場將圍繞3000點震蕩的可能性較大。一是因為目前對於股市的有利因素在增加，市場與年初相比存在一定的預期差，主要包括美聯儲放緩加息步伐、人民幣匯率企穩回升、貨幣政策延續靈活偏寬鬆以及經濟增速在二季度出現緩慢復蘇的跡象等；二是中國經濟必然轉型，部分新興成長行業將脫穎而出，這些行業將對中國經濟有較強的支撐。

　　劉欽認為，根據他做定增的經驗，結合收益與風險比，只要不是單邊上漲市場，目前點位附近將是參與定增的好時機。如果市場繼續下跌那對一年後才解禁的定增個股來説更是好機會。2014年參與的定增項目，2015年解禁收益率達133%就是一個較好的例子。

　　相關數據顯示，劉欽管理的瑞盈基金成立於市場高點，歷經牛市短暫高點與牛熊考驗，市場節奏把握準確，其參與定增的十大重倉股中，截至2015年12月31日，市北高新、星星科技、樂金健康、江蘇吳中、海立股份等項目浮動收益率達59%-246%，凸顯基金經理的選股能力。

　　 四條主線篩選定增項目

　　據了解，劉欽擁有多年PE投資、定增、行業研究等投行、投資、研究相關經驗，研究領域覆蓋TMT、節能環保、機器人在內的新興成長行業，目前還兼任國投瑞銀瑞利、瑞盈兩隻定增基金的基金經理。

　　劉欽表示，在下一隻産品國投瑞銀瑞盛的投資管理中，將用少量現金投資于新股、轉債申購、打新以及固定收益資産，更多的權益部分投資將只專註定增市場，參與更多的定增項目。

　　至於如何篩選定增項目，他表示，未來會從四條主線中精選定增項目：首先是股東利益一致性策略；其次是市值彈性策略；第三是景氣行業投資策略，尋找能夠跨越牛熊的優質成長股；第四是緊盯投行條線，需要基金經理與券商投行有較為密切的關係，集中調研，深度分析，提前佈局。

　　對於具體定增行業的選擇，他表示會謹慎參與週期性類行業，如鋼鐵、煤炭、水泥等傳統行業，因為這些行業産能是過剩的，中國再也不會依靠固定資産投資來拉動中國GDP的增長；結合自身的優勢，未來重點投資經濟轉型帶來的新興産業的機會，比如、TMT、電腦、通信、機器人、新型醫藥、文化傳媒等行業。因為新興成長行業可以跨越牛熊週期，並且沒有明顯的天花板，這些行業也是未來中國經濟轉型的主要方向。（記者 黃麗）