上周股市可謂是驚心動魄，週一兩市跳水殺跌後，週二出現反抽，量能再創新低，週三滬指高開低走，午後忽然加速跳水失守3000點，各板塊全線下跌，雖然週四大盤一路振蕩上行，但仍然疲態盡顯。業內人士表示，大盤反彈的邏輯並沒有變化，此次下跌只是千點大反彈過程中的小插曲，後市仍會繼續創反彈新高。操作上建議降低倉位，以待後市明朗。

　　交易所緊急降溫期貨市場

　　上周，在螺紋鋼期貨的帶領下，黑色系金屬再度爆發，為告誡市場風險，國內三大商品期貨交易所陸續調整政策，加強對市場的監管。

　　21日，上海期貨交易所的螺紋鋼期貨主力1610合約在當日成交金額就達6000億元，超過A股滬深兩市當日5419億元的成交總額。在螺紋鋼的帶領下，熱軋卷板、鐵礦石、焦炭、焦煤等黑色金屬係産品集體暴漲，截至4月22日，4月份漲幅分別達到25.55％、25.79％、39.84％、22.41％。整個黑色系的火爆也帶動其他期貨産品整體走高，期貨市場産品呈現出一片紅火向上的局面。

　　就在21日，大連商品交易所、上海期貨交易所先後發佈公告，調整了包括大豆、豆粕、玉米、玉米澱粉、聚氯乙烯、鐵礦石、聚丙烯、熱軋卷板、螺紋鋼、石油瀝青等品種在內的期貨品種相關監管措施，包括放寬漲跌停板、上調交易手續費等措施。隨後，22日，鄭州商品交易所對棉花、菜粕、動力煤等産品也採取了類似措施，這些政策都將於25日開始實施。市內分析師認為，商品期貨炒作受到打壓後，撤出的資金有望再次回到A股市場。不過，這也需要股市出現顯著賺錢效應。

　　私募入市意願大打折扣

　　連續陰跌背後是增量資金的匱乏。尤其值得一提的是，原本最為活躍的私募資金也沒有體現出更多的“救場意願”。

　　事實上，已經有不少券商注意到，今年市場的量一直上不來與私募的“不作為”有很大關係。而這除對市場的不看好之外，還與私募當下的狀態有關。雖然“市場地量皆因私募大佬忙著復習無心看盤”只是一個段子，卻也折射出2016年私募的整體處境——徐翔事件後，隨著監管趨嚴，私募的業務範圍、投資行為、銷售行為等已被嚴格規範，這意味著私募對市場行情“翻江倒海”般的影響力將受到約束。

　　根據中國證券基金業協會的説法，自2月5日發佈《關於進一步規範私募基金管理人登記若干事項的公告》以來，90%的機構不符合登記備案的相關要求，通過率只有10%左右。

　　4月15日，中國基金業協會又發佈了《私募投資基金募集行為管理辦法》，涉及私募基金募集環節的募集主體、募集程式、賬戶監督、資訊披露、合格投資者確認、風險揭示、冷靜期、回訪確認、募集機構和人員法律責任等方面。該辦法被稱為史上最嚴私募監管辦法。

　　與此同時，隨著近日中國基金業協會公佈第五批失聯(異常)私募機構名單，被公示失聯(異常)的私募機構已增至38家。其中，前“私募一哥”徐翔旗下的上海澤熙投資赫然在列，名單中還包括此前被曝陷入“兌付危機”的深圳金賽銀。

　　A股有望打響夏季攻勢

　　近期大盤出現調整，讓很多投資者內心動搖，也有很多人在問，説好的春季攻勢呢？“為什麼春季攻勢這麼短，因為馬上就立夏了啊”，對於開始進入夏季的A股市場，業內人士預期A股將打響“夏季攻勢”。

　　對於上周的調整，前海開源基金執行總經理楊德龍再次發聲，明確表明觀點：近期的調整並不可怕，大盤反彈的邏輯並沒有變化，此次下跌只是千點大反彈過程中的小插曲，後市仍會繼續創反彈新高。英大證券首席經濟學家李大霄表示，2905點一帶也許就是熊的第四隻腳丫印。大熊已經遠去，小牛姍姍而來。

　　對於接下來的走勢，相對樂觀的中泰證券表示，短期市場可能還會繼續下探。但是幅度已經很有限，在估值過度至盈利驅動階段，市場仍然值得參與。

　　相對謹慎的西南證券表示，由於政策刺激效應的邊際遞減，經濟反彈與企業盈利回升的幅度越來越低，持續時間越來越短。投資變成了交易，變為參與者之間的博弈和交接棒，上漲將不可持續。投資需要安全感，不靠荷爾蒙發酵。中信證券也表示，3 月金融數據超預期，經濟復蘇向好，但這也意味著貨幣政策邊際或收緊，是未來不可忽視的風險之一。存量博弈下市場自我修正，不必過度悲觀，但需靜候大小盤風格轉換時機，操作上可降低倉位以防不測，待市場明朗後再行入場。

　　綜合新華社、《華夏時報》《投資者報》