投資需重視複利增長
- 發佈時間：2016-04-25 01:50:18 來源：新京報 責任編輯：羅伯特
在資本市場中，經常可以聽到誰今年賺了一倍，誰一年又賺了三倍，但對巴菲特的歷年投資收益分析可發現，近45年中僅有1年收益率超過50%，為什麼每年看起來很普通的收益率，其財富積累會如此之快？這就是複利的威力。
愛因斯坦曾説：“複利堪稱世界第八大奇跡，其威力甚至超過原子彈”。
要實現複利增長，需避免大的虧損
資本市場中，每天都在上演財富故事，在我們身邊，經常都可以聽到一夜暴富的傳奇。那麼，投資最重要的是什麼呢？
我們可以做如下數學題：甲第一年賺70%，第二年虧30%；乙每年都賺9.5%，最終是甲的資産增值多還是乙的資産增值多呢？甲在第一年大賺70%，風光無限，但由於第二年虧30%，兩年合計資産僅增值11.9%，而乙的收益率是十分平淡的9.5%，但兩年累計收益率近20%，高於甲。另外，根據基本的數學知識，虧損50%，需要上漲100%才能回本；虧損80%，需要上漲400%才能回本；如果虧損100%，則前面無論您是賺了幾百倍，還是幾萬倍，都歸0了。
因此，投資應該避免大的虧損或回撤，這很像兩隊比賽踢足球，如果防守不佳，被人連灌幾個球，最終輸球的概率就大增。事實上，巴菲特成功的秘訣在於其近45年中，雖然每年收益不驚人，但僅有2年收益率為負，且虧損幅度很小，一次是美國網路股泡沫破滅的2001年，虧6.2%；一次是全球金融大危機的2008年，虧9.6%。
穩健投資、攻守兼備，利於可持續增長
現代投資理論表明：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，即投資組合能降低非系統性風險。這是因為：投資組合的方差並不是組合中各個證券方差的簡單線性組合，而是很大程度上取決於證券之間的相互關係，而證券之間的相關性可能顯著小于1甚至為負。因而，通過基金投資是一種降低非系統性風險的有效方式。
同時，基金可以通過對市場的前瞻性預判，動態調整權益倉位，適度降低系統性風險以減少凈值回撤幅度。當然，強調風險和回撤並不意味著只防守不進攻。假設一個組合由5隻股票等權重組成，其中四隻個股的收益率分別為30%、0、-10%、-20%，如果第5隻股票收益率為50%，則整個組合的收益率為10%；如果第5隻股票漲200%，則整個組合收益率為40%；如果第5隻股票漲幅為10倍，則整個組合的收益率可達200%。
（華安創新、華安安華保本基金經理 廖發達）
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