如果你認為宮心計只存在於女人之間，那麼就大錯特錯了，上市公司高現金分紅的背後，各有各的臉譜，各懷各的小九九，特別是在年報披露季，分紅之聲一浪高過一浪，頗有“你方唱罷我登場”的味道，不亞於一台精彩絕倫的宮斗大戲。

　　據統計，截至4月19日，A股市場上總計有1473家上市公司發佈了分紅方案，其中，有1421家上市公司發佈了包括現金分紅在內的分紅方案，金額總計達6561億元。這讓不少投資者感到興奮，當大家都在感慨A股“鐵公雞”越來越少的時候，投資者一定要擦亮雙眼，仔細辨別這高分紅背後的邏輯，細細咂摸每家高現金分紅背後的奧秘，或許能品出不同的滋味。

　　 藍籌股強勢分紅

　　統計數據顯示，在上述擬派發現金紅利的1421家上市公司中，來自主機板的上市公司有708家，中小板的公司421家，創業板的公司292家。

　　值得注意的是，有70家上市公司的現金分紅金額超過10億元，這包括了工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行等在內的8家上市公司現金派息金額超100億元。其中工商銀行現金分紅的金額約為831億元，位居目前上市公司現金分紅總額榜首。

　　除了銀行股以外，一些傳統藍籌股也顯示出了滿滿的“誠意”，貴州茅臺以每股派息6.171元的分紅預案奪人眼球，被稱為“最土豪”的上市公司。同時，宇通客車、雙匯發展、美的集團等9家公司的每股現金分紅也達到1元及以上水準。而最受市場關注的“兩桶油”，則在中期已實施分紅的基礎上再度出手，這也使得中石化、中石油2015年累計分紅總金額達到181億元和160億元。此外，中國神華、中國中車、華能國際、萬科A也都在分紅的土豪榜上名列前茅。

　　這些大盤藍籌的強勢分紅，背後有著堅強的業績基礎。A股最貴的個股貴州茅臺2015年凈利潤155億元，分紅則是拿出了其一半的利潤，公司擬每10股派現61.71元，共分配利潤超77.52億元；美的集團2015年127億元的凈利潤，現金分紅分掉了四成，擬每10股派現12元，並以資本公積金每10股轉增5股；宇通客車去年凈利潤35.35億元，按其總股本和每股1.5元的分紅方案來計算，股利支付率超過90%，可謂A股良心。

　　在監管層的引導和A股價值投資觀念的逐步深化下，近幾年來，中國股市的現金分紅呈上升狀態。2014年上市公司現金分紅總額超過7000億元，按照今年這個勢頭，到4月底，2015年的現金紅利有望超過去年水準。分析人士指出，藍籌股大手筆分紅，特別是“中”字頭央企、國企分紅在A股市場上起著帶頭作用，他們需要給國有股東適當的回報率，而那些行業龍頭，如地産股、消費股，它們自身發展達到成熟期，無論從原始利潤積累還是業績增長層面都有著回報股東的動力。

　　但即便如此，A股整體分紅水準和發達國家相比還有一定的差距。美國上市公司的現金紅利佔公司凈利潤的比例，上個世紀70年代約為30%~40%；到了80年代，提高到40%~50%；現在不少美國上市公司稅後利潤的50%~70%都用於支付紅利。可見，價值投資在A股還有不少的路要走。

　　 高比例分紅暗藏玄機

　　不同於處於經營成熟期的藍籌股派現，一些剛扭虧或者業績並不理想的企業，今年也現身現金分紅行列，在高調博眼球的同時讓人不得不去剖析其背後的分紅邏輯。

　　如某機械行業上市公司2015年業績明顯下滑，但從3月末公佈的預案看，每股分紅0.15元，股利支付率高達6886.64%，最終現金分紅金額達11.5億元，而該公司2015年度凈利潤為8346.74萬元，該現金分紅總額達同期凈利潤的13.77倍。除此之外，還有多家機械行業上市公司推出了超高比例的分紅預案。

　　如此“超高比例分紅”引發了市場的各類猜測。有人説，機械行業業績下滑，短期內要以去庫存為主，手中的現金以及未分配利潤在經營業務減少的時候只能用於分紅了；有人説，分紅作為一個利好消息，很有可能會被莊家利用，莊家利用分紅利好來炒作拉升股價，當股價運作至高位再將手中籌碼減持拋給散戶；也有人説，部分上市公司在弱週期內分紅是為了達到部分政策上的優惠，譬如上交所正式對外發佈實施《上海證券交易所上市公司現金分紅指引》，鼓勵上市公司進行現金分紅，《指引》表示，進行穩定可持續的高分紅上市公司將在再融資以及並購重組等市場準入中獲得“綠色通道”待遇。

　　説了這麼多分紅的案例，也有雷打不動多年不分紅的“鐵公雞”。比如金圓股份，這家上市公司截至4月20日仍未有分紅預案公佈，自其1993年上市至今堅持著0現金分紅的記錄。

　　可見，分紅與否、分紅多少都是個問題，上市公司在分紅時需要考慮到股東回報、企業未來發展運營資金以及市值管理等多項因素，投資者在挑選個股時也需要區別對待，慎重分析，切不可看見高分紅就認為一定會有高回報。

　　海通證券相關研報指出，現金分紅的利弊與公司發展所處的階段有關。如果公司正處於高速增長期，那麼分紅會分流公司的發展資金，使公司發展潛力無法完全釋放，使公司盈利以至投資者回報都不能達到最優；但對於處於低增長或負增長階段的公司，盈利再投資收益不能高於投資者的機會成本的話，應該把可分配利潤以現金分紅形式回報股東。